科技新活力|搭乘VR東風，「果鏈」公司哪家強？

原創

昨日（5月31日）蘋果產業鏈多只個股大漲，長盈精密、歌爾股份、東山精密漲停，立訊精密上漲超9%，果鏈的大漲可能和蘋果即將召開的開發者大會有關。

蘋果將於6月6日（北京時間6月7日）召開為期一周的年度全球開發者大會WWDC2022。除了手機、平板電腦、智能手表、電視和筆記本電腦等軟件操作系統將宣佈功能更新，新一代MacBook Air硬件也可能亮相。

值得一提的是，之前有報道稱，被稱為蘋果的元宇宙「最重要產品」——混合現實頭顯設備（AR/VR設備）可能在本次開發者大會上亮相。依據是：

蘋果的reality OS商標被發現已經完成注冊，而注冊公司為「Realityo Systems LLC」，該公司地址和macOS California發佈前使用的地址相同。Reality OS是一款針對AR/VR設備的操作系統，即在蘋果AR/VR設備搭載。

此前，市場上有關蘋果VR頭顯的爆料已持續多年，但未有任何實質性突破。近一兩年，VR行業進展迅速，海外巨頭Meta、Google紛紛佈局，如果蘋果頭顯設備的相關進展能順利發佈，無疑將成為VR商用的標志性事件。

依據蘋果分析師郭明錤發佈的研報，AR/VR頭顯是蘋果公司寄予厚望的一款產品。蘋果CEO庫克希望AR在10年後徹底取代iPhone。按照目前iPhone全球超過10億活躍用戶來計算，蘋果至少能在10年内售出10億台AR設備。

華西證券指出，蘋果VR意不在遊戲，有望引領行業邁向廣闊應用場景。目前VR更多被定義為遊戲機產品，這對於產品未來銷量天花板起到一定的阻礙作用，預計VR後續有望突破遊戲類產品束縛，有望向更多領域滲透，成為下一代平板電腦類產品。

不過在周二（31日）下午，知名蘋果分析師郭明錤的推文表示，距離蘋果AR/MR頭顯進入量產還需要一段時間，他認為蘋果不會在蘋果全球開發者大會發佈AR/MR頭顯及reality OS系統。

但不管這次蘋果開發大會是否會發佈新的VR/AR設備，隨著元宇宙的火熱，和元宇宙直接相關的虛擬現實設備，蘋果這種科技巨頭絕不會「落伍」。唯一不確定的就是何時發佈了。

機構預測，中國市場的增速位列全球第一，是VR設備最重要的市場。

IDC數據顯示，全球VR設備出貨正在提速。2021年全球VR頭顯出貨量達1095萬台，預計2021-2025年復合增速達41%，2025年將達到2860萬台。2021年全球AR/VR總投資規模接近146.7億美元，並有望在2026年增至747.3億美元，5年復合增長率將達到38.5%。其中，中國市場5年復合增長率預計達到43.8%，增速位列全球第一。

而在果鏈公司中，我國眾多廠商在VR/AR整機代工、光學器件、芯片、顯示屏等領域已有多年佈局，隨著VR/AR產品逐步落地，廠商佈局路線日益清晰：包括提供整機解決方案的歌爾股份、立訊精密，提供光學組件的舜宇光學科技、水晶光電、藍特光學等企業。

郭明錤透露，A股對應蘋果AR/VR的投資標的主要有長盈精密和歌爾股份等。

先說歌爾股份。

筆者從去年夏天開始就對歌爾股份有多篇文章關注，詳見《字節跳動或入駐VR，歌爾股份封漲停，還有哪些個股能漲？》、《VR龍頭歌爾股份為何突然爆發？》、《「元宇宙」概念爆發，誰是真龍頭？》等VR設備、元宇宙相關文章。

下表是歌爾股份在VR/AR的佈局。

目前歌爾股份在VR領域的情況及前景，根據5月22日東方證券的研報：

1）公司當前VR及各類產品訂單及生產正常開展，中報同比高增長確定性強，下半年有望迎VR、TWS耳機等各類新產品集中發佈量產，疊加大客戶旺季來臨，我們認為公司各季度業績節奏有望持續向上。

2）Sony日前公佈22財年戰略規劃，前瞻性佈局元宇宙、移動出行等領域，同時預計PS5出貨量達1800萬部（時間段為22Q2-23Q1），對公司VR、遊戲機等重要業務均有望產生顯著增量貢獻。

3）公司近日攜高通發佈基於骁龍XR2平台AR眼鏡參考設計，算力、傳輸等技術升級，強度、配重等舒適度提升，結合近期參股投資等動作，進一步鞏固公司在VR/AR領域綜合核心競爭力及垂直整合佈局，有助於持續綁定重點客戶及潛在新進科技玩家。

此外，根據歌爾股份5月21日公告，公司擬以自有資金2億元認購馭光科技的新增股權。本次交易完成後，公司將持有馭光科技10.526%的股權。

公告稱，馭光科技具備微納光學器件的研發設計、制造及檢測一體化能力和光機電算系統整合能力，可以面向智能手機、AR眼鏡等應用場景提供核心微納光學器件、投射/顯示模組和三維傳感整體解決方案。馭光科技在上述相關業務領域與公司具備協同效應，有助於提升公司的綜合競爭力。

一句話總結，歌爾在VR/AR領域繼續深度佈局中。

再說長盈精密。根據公司介紹：主營業務包括消費電子精密零組件及新能源汽車精密零組件兩大類。

根據去年年報，公司表示，在AR/VR領域已經與核心客戶建立長期戰略合作關系。

公司稱元宇宙、VR/AR是其重點佈局的產品領域，不過在目前項目進度上，根據5月6日公告的業績說明會中，有投資者提問（見問題44）：公司配合A客戶研發的穿戴設備目前進度怎麽樣？公司表示「鑒於保密協議，不能回復該問題」。

業績方面，雖然消費電子業務和新能源業務的營收均實現了增長，但2021年歸母淨利潤仍然虧損（-6.05億元），且今年一季度歸母淨利潤繼續維持虧損（-1.95億元）。

公司稱由於原材料成本大幅上漲等客觀因素，導致營業成本增加而淨利潤虧損。

筆者查詢了下營業成本的同比變動情況，去年和今年一季度確實增長幅度很快，見下圖。

除歌爾股份和長盈精密外，另一家果鏈巨頭立訊精密在5月投資者交流會上稱，「不會缺席VR/AR市場佈局。關於AR、VR部分今年在報表上的體現不多，但是明年能看得更加清楚。」

去年9月，立訊精密曾透露，VR、AR無論是零件還是整機，公司都有所佈局，在和相關市場客戶洽談。

本文最後上幹貨，除上述果鏈巨頭外，目前VR領域（設備+應用兩個層面，以中證VR行業成份為準），根據A股公司的個股基本面，哪些或有潛力？

依據低估值+高成長預期的框架，筆者篩選出如下表的個股供讀者參考。從下表的指標數值來看，長盈精密的「性價比」是最好的（下表中，估值水平最低，成長性排第三）。

而完美世界、光線傳媒、奧飛娛樂若按申萬行業分類，屬於傳媒板塊，今年傳媒板塊搭乘元宇宙東風+遊戲版號4月恢復+數字經濟概念，已經逐漸受到市場關注。關於這一板塊，可以參考筆者此前文章《大浪淘沙！哪些數字經濟概念股有潛力？》。