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新经济风云录|新能源产业又见政策加持,如何寻找第二个横店东磁?
原創

日期:2022年5月31日 下午7:31作者:许螣垚

近日新能源板块又见重大利好。

据官媒5月30日报道,近日有关部门发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》(以下简称《实施方案》),旨在锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标,加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

新经济风云录|新能源产业又见政策加持,如何寻找第二个横店东磁?

该《实施方案》总结下来主要有4点:

1、到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上;

2、到2025年公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到50%;

3、发改委、能源局:引导全社会消费新能源等绿色电力开展绿色电力交易试点;

4、发改委、能源局:研究探索将新能源项目纳入REITs试点支持范围。

平安证券指出,该政策文件的出台体现了国家大力发展新能源的坚定意志,光伏、风电、特高压、配电网、储能等环节都将受益,建议重点关注光伏和风电核心制造环节;分散式风电有望获得更大力度的政策支持,未来有望大规模发展并打开风电成长空间,

中信证券也指出,再次完善和明确新能源政策支持,有望推动风光项目资源储备、核准、开工和并网进度加快,利好光伏组件、辅材、逆变器、硅料,以及风电整机、零部件等环节优质龙头。

而从机构调研情况来看,上周(5月23日-5月29日),机构就已关注到新能源领域。

其中,横店东磁最受机构关注,上周获得16家券商、69家基金和近30家私募的调研。值得一提的是,上周横店东磁股价刷新历史新高,5月23日达到24.50元/股。

而从起涨点4月27日至5月23日的阶段性高点,1个月左右时间,该股累计涨幅已达87.57%,接近翻倍。

根据公告统计,近1个月以来,多家机构频繁调研横店东磁。见下表,无论是从调研频率还是参与机构数量来看,该公司都非常受机构关注。

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横店东磁目前是全球最大的永磁铁氧体生产企业、全球最大的软磁材料制造企业,也是获得国内领跑者证书的太阳能制造企业。近日受多家机构调研,根据调研会议纪要,公司表示在去年2.4GW组件出货中,约70%是出货到欧洲。

对于欧洲市场,公司预计未来几年欧洲光伏装机增速会超过全球平均水平。近期推出的欧盟RepowerEU中有计划到2025年、2030年光伏装机达到320GW、600GW,而2021年度欧盟累计装机约205GW,这意味着欧洲未来几年年均装机量均会比较高。

简单来说,横店东磁接下来的公司战略会主打“欧洲牌”,而去年的数据显示,欧洲市场已经是该公司的重点区域(约70%的出货量,见上文)。

关于横店东磁的更多深入分析,详见笔者优秀同事遥远写在5月12日的文章《光伏出海带动营收飙升,横店东磁能否惊喜一跃?》。

如今又是半个月过去,随着政策利好再度加持风电、太阳能,又有哪些个股有潜力可能成为第二个横店东磁呢?

按中信行业分类(2020版)显示,风电板块有20只个股,太阳能板块有36只个股。笔者仍然用估值+业绩的框架来筛选。

先说风电板块。我们先从业绩来看,预测ROE同比增长率这个指标数值,两极分化比较严重。最高的湘电股份预测ROE同比为226.40%,而最低的海力风电的该数值为-77.22%。一些热门个股如金风科技、大金重工、明阳智能的预测ROE同比增速水平并不高。从业绩预测的整体水平来看,一致预测ROE同比增速为正的有8家公司,同比增速为负的也有8家,还有4家无预测数据。

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若把以上数据再结合估值水平来看,挑选“一致预测ROE同比>30%、估值百分位低于50%”的个股,只有3家符合条件:福能股份、节能风电、泰胜风能。

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若再结合流通盘、年初至今的涨跌幅,机构持仓情况来看,相对来说,笔者认为福能股份更好一些,虽然流通盘比泰胜风能要大,但也更受机构关注(持股机构家数合计为37)。

再说太阳能光伏板块。

这个板块的个股差距,在预测的ROE增速上,不像风电那么明显。Choice数据显示,有25只个股具有预测ROE同比的数值,只有5只个股该数值为负,剩下20只为正。且数值分布较为平均:预测ROE同比增速大于100%有8家;两位数的(10%-99%)的有9家;个位数(大于0%且小于10%)的有3家。

不过我们耳熟能详的个股,例如晶澳科技、天合光能、晶科能源、阳光电源、通威股份、隆基绿能等,预测的ROE同比增速并不是非常高的数值。(见下图橙色选中的部分)而这些个股也是机构“偏爱的”(见最后一列“机构持股家数合计”)。从一致预测ROE同比增速看,这些“知名”的光伏个股,ROE同比增速大概是在板块内的中间段的水平。

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但我们若看估值水平就会发现,太阳能板块的估值分位都已经比较高,PE估值百分位普遍高于50%的状态。这里有个比较有意思的地方:光伏龙头隆基绿能(旧名:隆基股份),一致预测ROE同比增速只有11.92%,而PE估值水平高达70%,业绩预期不高,而估值水平较高。而流通盘高达4000亿,“大象起舞”会比“小而美”的个股更难。

我们仍然以“一致预测ROE同比>30%、估值百分位低于50%”的标准来筛选,只有4只个股:中来股份、爱康科技、芯能科技、通威股份。

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从机构关注度看,毫无疑问是通威股份最受机构青睐,持股机构家数高达284家。从流通盘来看,通威股份流通市值高达2000亿属于大盘股,而另外三只个股是小盘股。通威股份的基本面,详见笔者4月底文章:《光伏新动力|光伏硅料龙头通威股份净利增5倍,股价高开!

从今年的盘面表现看,这4只个股中,通威的表现是最优的,年初至今下跌0.59%,而另外3只个股盘面表现较差,芯能科技甚至5个月跌去近40%。

除了通威股份外,如果从一致预测ROE同比增速、估值水平、机构持仓情况看:中来股份、芯能科技在未来或有表现。

笔者再结合公司公告、研报等公开信息,说下基本面情况。

中来股份:去年业绩不佳,扣非净利润为-3.66亿元,同比-255.52%。

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中来股份的户用业务核心竞争力为完善系统+EPC模式轻资产运营+“一县一代”助力抢占下沉市场。2021年与央企合作后转为以EPC总承包模式为主,以轻资产方式运营,为合资公司上海源烨提供光伏电站EPC工程服务。5月初收到问询函,公司公告于5月19日回复问询函。主要涉及参股公司上海源烨的一些事项。

芯能科技:涉及储能、充电桩概念。根据去年年报描述:公司结合储能技术、充电桩技术的应用场景,布局电动汽车充电桩,跟进分布式储能业务,不断拓宽分布式新商业模式。

公司主营业务包括分布式光伏电站投资运营(自持分布式光伏电站)、分布式光伏项目开发建设及服务(开发+EPC+运维)、光伏产品制造、充电桩投资与运营,其中以分布式光伏电站投资运营为主。

根据2021年年报,充电桩的同比增速是去年的亮点,但所占营收比例是最小的:

2021年,分布式光伏电站投资运营(自持分布式光伏电站)、分布式光伏开发建设及服务(开发+EPC+运维)、光伏产品生产销售(光伏组件销售)、充电桩投资运营业务分别实现主营业务收入40,756.88万元、984.33万元、1,464.48万元、260.53万元。占主营业务收入比重分别为93.77%、2.26%、3.37%、0.60%。各业务收入与上年同期相比分别增长17.54%、99.44%、-77.97%、822.16%。

总结本文:

政策再度发力新能源,笔者通过估值+业绩框架,梳理板块个股。

按“一致预测ROE同比>30%、估值百分位低于50%”标准筛选:

风电板块:福能股份、节能风电、泰胜风能;

太阳能光伏板块:中来股份、爱康科技、芯能科技、通威股份。

以上个股在未来或有潜力,但股价短期运行会结合更多因素考量,本文结论仅供参考。

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