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【熱點零距離】中通客車3連板,吹響汽車板塊反彈的號角!
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日期:2022年5月17日 下午7:50作者:飛魚 編輯:lele
【熱點零距離】中通客車3連板,吹響汽車板塊反彈的號角!

5月17日,汽車個股再次集體爆發,行業指數大漲4.9%,其中,中通客車(000957.SZ)領銜,股價已錄得3連板,激活了整個板塊的賺錢效應。

截至發稿,中集車輛20%漲停,中國重汽、滬光股份、長城汽車、中馬傳動、索菱股份等漲停,比亞迪漲5.76%,江淮汽車漲5.72%。

汽車業預期反轉,疊加政策吹風

汽車行業的股價表現已經沉寂了近半年。去年四季度以來,近半年來,汽車板塊指數一直呈現出下跌的趨勢,主要原因是二級市場不景氣疊加車市基本面拉胯,進入2022年,從盤面看,汽車股依舊萎靡,跑輸了價值股,

不過從上月汽車銷售數據來看,儘管受到疫情波及銷售數據大幅下降,但新能源車同比仍在增長。

2022年4月乘用車市場零售銷量104.2萬輛,同比下降35.5%,環比增長34%。4月新能源乘用車批發銷量28.0萬輛,同比增長50.1%,環比下降38.5%,四月份汽車產銷數據,在總銷量同比大跌的情況下,新能源車同比增長,說明新能源車的滲透率在大幅度提高。

從車企角度看,比亞迪銷售10.5萬輛新能源車位居榜首、上汽通用五菱、奇瑞汽車緊隨其後,銷量分别為3萬輛,1.6萬輛。

隨著5月份大盤進入反轉,汽車板塊也迎來了大幅反彈,從上周開始,汽車板塊接連出現漲停,5月11日,汽車和零部件板塊超過10家企業漲停,而上周五,長安汽車、長城汽車和小康股份等熱門股率先漲停。

今年以來,上遊原材料漲價、長三角疫情對全國汽車產業產銷的衝擊、宏觀經濟疲軟引發對汽車需求下滑的擔憂,對汽車板塊形成輪番衝擊。

不過,從現在的情況看,汽車行業預期正在反轉,首先,原材料價格高位回落,通脹預期緩和;其次,隨著上海進一步復工復產、分階段復商復市,疫情對汽車產銷的影響進一步減弱,供應鏈正在恢復。

與此同時,新一輪汽車下鄉政策最快將於5月出台。汽車作為我國經濟的支柱性產業,消費佔社零總額約10%,促進汽車消費是對衝經濟下行中的重要手段;政策預期緩解了市場對需求不足的擔憂。

華西證券研報表示,受華東等地疫情影響,汽車供應鏈在4月承壓明顯。隨著復工復產持續推進,自4月18號起產業鏈逐步開啓復工,目前白名單企業已經公佈了兩批,預計產業鏈將逐步打通。隨著供應商產能利用率的提升,5月下旬整車產能有望恢復到疫情前水平。

深耕商用車賽道,淨利潤首虧

中通客車專注於商用車領域,公司營收全部來自於客車的生產與銷售。其中,新能源客車的營收佔比約70%,傳統客車佔比不到30%。

縱觀近幾年業績,中通客車表現乏善可陳,自2016年以來公司營收就逐年下滑,從92.57億元下降至45.87億元,歸母淨利潤也連續5年下滑,利潤微薄,2021年度更是虧損達2.2億元,出現上市以來首次虧損。

【熱點零距離】中通客車3連板,吹響汽車板塊反彈的號角!

對此,中通客車表示,公司主要市場中的公交市場乏力、以及海外主要客戶需求量大幅萎縮,導致銷售下滑。同時通脹背景下,原材料漲價,國内行業競爭加劇,價格戰愈演愈烈,導致公司利潤大幅下降。

2021年中通客車客車銷售共10050輛,同比下降3.97%。其中,中型客車銷售2645輛,同比大幅減少36%,中型車主要針對國内的公交市場為主,降幅較大。

事實上,中通客車的扣非淨利潤已連續3年虧損,2021年公司扣非淨利虧損2.76億元,相比前兩年的虧損金額持續擴大,創下上市以來的最低記錄。

時至2022年一季度,財報顯示,中通客車歸母淨利潤繼續虧損3528.7萬元,不過一季度錄得營收8.63億元,同比增長30.9%,典型的「增收不增利」。

表現不佳的並非只有中通客車。筆者梳理各車企一季報發現,9家商用車企業中,實現營收、淨利潤雙增長的只有2家企業,且其中一家淨利潤為負數,只是虧損幅度有所收窄。另外還有7家車企,淨利潤出現大幅下降。

商用貨車龍頭一汽解放2022一季報顯示,公司主營收入151.56億元,同比下降66.39%;歸母淨利潤4.52億元,同比下降74.71%。

客車方面,龍頭企業宇通客車一季度生產量與銷售量降幅均超過30%,導致報告期内公司實現營業收入35.26億元,同比下滑2.84%;歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損1.16億元,較上年同期虧損稍有增加。亞星客車由去年同期盈利113.94萬變為虧損4364.16萬元,安凱客車虧損幅度擴大一倍多至3999.3萬。

結語——

總體來說,在當前通脹背景下,製造業面臨巨大挑戰,車企的日子其實並不好過。從行業内外環境來看,國内疫情多點爆發、物流不暢、供應鏈緊張、芯片短缺、地緣衝突等,各家企業經營面臨不小的壓力。

不過乘用車受益新能源滲透率的快速提升,一定程度上對衝了利空因素,而商用車由於市場需求過度透支、補貼政策下滑等因素影響,自然面臨更大壓力。

中通客車本身經營乏力,面臨這樣的大環境,業績「首虧」也不足為怪。此番公司股價大漲,更多的是市場在博弈未來的反轉預期。

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