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【行業一線】雙氧水價格上漲,精細化工業績有支撐?
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日期:2022年5月16日 下午8:01作者:李瑩 編輯:lele
【行業一線】雙氧水價格上漲,精細化工業績有支撐?

化工行業涉及衣食住行,事關國計民生,行業重要性不言而喻。而精細化工又是化工行業中技術密集、附加值高的細分領域,其發展備受關注。在大宗商品和眾多原材料價格維持高位運行之際,精細化工產業延續2021年高景氣,今年一季度迎來業績大豐收。

新能源、農化領漲

2022年一季度,WiND精細化工指數131家成份股業績增長顯著。

其中營收呈現翻倍增長的企業有13家,增速位列前茅的分别有德方納米、亞邦股份、容百科技、天賜材料、當升科技、長遠鋰科、振華新材等。

【行業一線】雙氧水價格上漲,精細化工業績有支撐?

可以看出,營收漲幅居前的企業大都與新能源鋰電有關,像德方納米、天賜材料、容百科技、當升科技均從事鋰離子電池材料研發製造等相關業務。

這與新能源行業高景氣,以及當下新能源汽車產業鏈的利潤向上遊集中的特點有較大關係。

今年一季度營收翻了3倍的亞邦股份則主要從事染料及染料中間體的銷售與服務,是國内蒽醌結構染料生產專家工廠。公司通過產業並購先後進入溶劑染料、農藥等行業,打造了「原材料-中間體-商品」的縱向一體化線路,產業鏈相對完整,產品包括染料、染料中間體、農化產品、專用化學品等。

受市場競爭影響,2022年一季度,公司染料主要產品價格同比下降,每噸售價從2021年同期的平均售價13.48萬元,下降至今年一季度約8.40萬元,降幅近38%;取而代之,在糧價上漲,農藥化肥等農資景氣度上漲的大背景下,今年一季度農藥主要產品價格同比增長約12.59%,成為推動公司業績增長的主要力量。

【行業一線】雙氧水價格上漲,精細化工業績有支撐?

上述營收增長較快的企業,同期的淨利潤表現也都不錯,像德方納米歸母淨利潤翻了14倍。

不過WIND精細化工成份中還有比德方納米漲幅高的,如寶莫股份歸母淨利潤同比翻了47倍多,清水源歸母淨利潤翻了21倍多,安集科技歸母淨利潤翻了18倍多,精細化工行業企業的利潤增長出眾,讓眾多因受疫情影響的行業企業望塵莫及。

寶莫股份主要產品包括丙烯酰胺、聚丙烯酰胺、表面活性劑等係列產品,服務市場包括油氣開發、廢水處理、光伏發電等。

隨著國際局勢變動,石油作為支持國家經濟發展的基礎性能源,需求保持增長,國際油價有一定幅度回升,石化行業呈現週期性利好的發展趨勢,同時在短期内也緩解了公司經營壓力。

但總體來看,無論是營收和淨利潤多麽出眾,上述板塊業績排名靠前的企業股價今年以來表現遠不如業績出類拔萃。

這種調整可能與前期新能源漲幅過快、過大,以及一季度股市整體表現有關。

不過隨著石油、矽料等原材料漲價、供需失衡等風險逐漸釋放,5月以來,以鋰電、光伏為代表的新能源板塊再次崛起,在清晰、明確的產業前景和全球極具實力的產業鏈面前,新能源產業仍然是當前最具發展活力的產業。作為新能源上遊材料行業,精細化工也有較大的確定性和成長空間。

雙氧水價格快速上漲

2022年5月以來,作為精細化工一個細分品類,同時也是大宗化學品的雙氧水價格過快增長引發市場關注,對相關雙氧水概念股形成利好。

雙氧水又名過氧化氫(H₂O₂),是一種優良的氧化劑、漂白劑,無毒、無味,被廣泛應用於造紙、紡織、化工、醫用、新能源等領域。

其中,己内酰胺、造紙行業、印染紡織是前三大應用領域,分别佔雙氧水消費的比例分别為30%、27%和23%。此外,在大火的新能源領域,雙氧水還是製造新能源電池的重要原材料。

進入2022年5月,雙氧水迎來大漲行情,據生意社數據顯示,截至5月16日,國内雙氧水主流報價在1200-1300元/噸,比4月末每噸低於千元的價格上漲不少。

【行業一線】雙氧水價格上漲,精細化工業績有支撐?

受雙氧水提價影響,其重要下遊重要應用己内酰胺價格也上漲明顯,據百川盈孚數據監測,中石化己内酰胺掛牌價格上調200元/噸至15000元/噸。

雙氧水價格之所以漲幅過快,供需偏緊是最主要的原因之一。據業内人士透露,目前雙氧水新增產能尚待集中釋放,而一些雙氧水生產企業又在停工檢修,造成產業鏈供需偏緊。

據百川盈孚統計,截至2021年底,全國雙氧水總產能1817萬噸/年(折27.5%)。上述產能也面臨部分產能修檢、環保不達標、能耗雙控、原料缺乏等多重問題。據隆眾資訊監測數據顯示,今年5月雙氧水已有檢修計劃產能268萬噸,較大產能包括浙江衛星化學22萬噸,河南心連心化工20萬噸,陽煤恒通25萬噸,以及吉林赢創84萬噸。

而下遊己内酰胺、造紙、印染紡織等領域剛性需求支撐,雙氧水需求火爆,相關概念股也備受市場關注。

概念股業績如何?

據百川盈孚統計,目前我國雙氧水在產企業共91家,主要位於山東、安徽、浙江等地。其中,山東地區總產能510.5萬噸/年,在全國佔比達28.1%。

上市公司中,雙氧水概念股包括衛星化學、魯西化工、川恒股份、金禾實業、新化股份、閏土股份、陽煤化工、華爾泰、華泰股份、柳化股份等。

國内最大的雙氧水生產企業為魯西化工,據其於2021年披露數據,公司雙氧水產能40萬噸(折百),這些產品在滿足公司自用後,剩餘產品才會外售。目前公司擬建產能15萬噸;世龍實業目前具備雙氧水(按27.5%計)年產能為20萬噸;全球的甜味劑龍頭企業金禾實業雙氧水(折合27.5%濃度)的公開產能為35萬噸/年。

其實拉長時間線看,雙氧水價格在5月爆發之前,已經在溫和上漲,在2022年一季度產品提價效應下,相關概念股業績表現強勁。衛星化學、金禾實業、川恒股份無論是營收還是淨利潤表現都可圈可點。

【行業一線】雙氧水價格上漲,精細化工業績有支撐?

例如金禾實業營收同比增長約67%,歸母淨利潤同比增長約110%,延續了2021年高增長。去年,市場對大宗化學品需求提升,使得大宗化學品業務和甜味劑產品價格上漲,其中雙氧水價格在去年曾漲至超1700元/噸,創下單日漲幅超30%的紀錄。在此基礎上,金禾實業提升部分大宗化學品的銷售價格,取得不菲業績。

快速上漲的價格也折射出雙氧水發展前景。從產業鏈發展看,隨著國内己内酰胺、環氧丙烷、環氧氯丙烷等綠色生產工藝漸成潮流,雙氧水等高附加值的精細化工產品有著廣闊的發展前景。

未來雙氧水等化工產品價格將如何走?百川盈孚方面認為,目前供應端企業開工局部收縮,北方市場供應端收窄,市場價格繼續跟漲,以消化前期漲幅為主,實際需求影響下,連續上漲後下遊補貨意願有下降風險,預計雙氧水市場短期維持高位運行。

此外,生意社雙氧水分析師李冰認為,利多支撐,雙氧水後市價格仍有上漲空間。

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