【天風證券】2021年主要雲計算巨頭均高速成長，IaaS層寡頭格局進一步強化

  2021年，亞馬遜AWS全年總營收622.02億美元，同比增長37%，全年營業利潤185.32億美元，營業利潤率為29.8%；微軟Azure全年總營收677.84億美元，同比增長27%，全年營業利潤299.71億美元，營業利潤率為44.2%；穀歌雲GCP全年總營收為192.06億美元，同比增長47%，全年營業虧損31.05億美元，同比收窄45%。

　　從雲服務市場格局來看，目前雲基礎設施和平臺服務市場處於集中度持續提高的階段，2021年亞馬遜AWS、微軟Azure、穀歌GCP三家雲計算廠商市場份額超過60%。在Gartner發佈的2021年CIPS魔力象限中，AWS、Azure、GCP同屬全球雲服務領導者，位列前三。

　　從雲服務行業現狀來看，隨著客戶及其需求多樣化，雲服務巨頭在積極向上下游拓展自身業務。IaaS產業規模效應明顯，服務相對同質化，已具備較強的頭部效應和資本壁壘；PaaS是各大頭部雲服務提供商創新和完善的重點；SaaS層廠商向ERP、CRM等通用領域或雲通訊領域。

　　亞馬遜雲AWS：公有雲市場份額穩居第一，資本開支持續增長。AWS產品線全面覆蓋IaaS、PaaS、SaaS層，優勢在於其工程技術及供應鏈、高額投入和多維度技術創新。

　　微軟雲Azure：公有雲市場份額達到21%，緊隨AWS位列第二，雲業務表現強勁，營收及利潤率超越AWS。IaaS和PaaS方面的能力引人注目，優勢在於其能力全面，在垂直領域競爭力強，數據服務成功；劣勢在於部分關鍵服務彈性不足，商業複雜性高。

　　穀歌雲GCP：公有雲市場份額達到10%位列第三，CIPS快速成長，虧損大幅收窄，品牌影響力不斷增強。目前穀歌仍在持續投資GCP，不斷增加IaaS和PaaS能力及市場規模，並且成績突出，在CIPS功能方面，GCP與AWS和Azure之間的差距顯著縮小。優勢在於其收入增速和創新速度；劣勢在於售後滿意度不高，目前激進的定價在未來的吸引力有限。

IBMCloud：IBMCloud公有雲市場份額為4%，投資重點在混合雲、行業雲等領域。優勢在於邊緣計算領域創新以及受監管的工作負載；劣勢在於其CIPS能力有限，在市場份額和能力方面持續落後於市場水準，進步速度也不足以與同行競爭。

OracleOCI：OracleOCI公有雲市場份額僅2%，規模較小，專注於直接遷移、高性能計算（HPC）和混合工作負載。優勢在於其創新速度，超大規模雲計算能力，以及分佈式雲戰略；劣勢在於其許多能力處於起步階段，尚不成熟，且不面向所有工作負載提供通用服務，其雲生態可能存在局限性。

　　從未來發展來看，企業數位化上雲需求強勁，多雲混合雲將成為主流；晶片供應短缺問題持續，雲服務巨頭重視自研晶片；產品服務向低代碼、無代碼方向創新。從資本支出情況來看，已處於行業領先地位的AWS、Azure、Google等雲計算巨頭仍在不斷擴大自身優勢，投入大量資金用於加強全球數據中心等基礎設施佈局。2021年亞馬遜資本支出611億，微軟資本支出232億，穀歌資本支出246億，預計未來資本支出仍將穩定增加。

　　風險提示：宏觀經濟風險、雲計算與自動駕駛競爭加劇、技術進步不及預期