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匯豐環球私人銀行預測恆生指數將於2022年底反彈至28,030點

日期:2021年12月9日 下午3:09

在2021年全球重啟經濟推動V型復甦後,匯豐環球私人銀行預期,2022年進入週期中段全球經濟增長及盈利改善仍然維持穩健增長,美國聯儲局加快退市和加息步伐,但全球利率仍將處於遠低於正常水平,「偏低而波動」的利率環境將延續至2022年。為把握週期中段的增長機遇,滙豐環球私人銀行維持承險投資策略,對環球股票持偏高比重配置,並偏好美國、歐洲和亞洲股票。定息收益策略則聚焦尋找息差機會,偏高比重配置環球高收益債券、新興市場及亞洲美元債券。為應對週期中段市場波動上升,組合策略專注於環球多元資產配置,偏好優質資產、結構性增長贏家及另類投資,尤其看好受惠亞洲增長模式轉型、數碼變革和淨零排放轉型的投資主題,在疫後世界開闢新局的大趨勢中把握結構性機遇。

過渡至經濟週期中段

匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲指出:「踏進2022年,全球經濟從疫後重啟階段過渡至經濟擴張週期中段,在這個階段股市回報將較為緩慢但維持穩健,儘管預期市場波幅將會上升,我們的投資策略反映全球貨幣和財稅政策逐步正常化的預期。預計通脹將於2022年內放緩,我們預計聯儲局在2022年6月至2023年9月期間將加息四次,但加息速度將較過往美國的緊縮週期緩慢。這將繼續支持我們的承險策略,我們對環球股票持偏高比重配置,並偏好美國、歐洲和亞洲股票。我們增持環球高收益債券、新興市場及亞洲美元債券以尋找息差機會。」

范卓雲說:「新冠變種病毒Omicron為全球供應鏈緊張帶來新的不確定性,增加了通脹回落時間可能推遲到2022年下半年的風險。我們預計聯儲局將從12月開始加快退市步伐,每月購債規模的縮減速度由目前150億美元增加一倍至300億美元,將為2022年6月和9月的兩次加息舖路。市場對通脹、政策收緊和Omicron風險的擔憂將在未來數月令市場波動持續。為了對沖政策收緊和通脹風險,我們維持對環球金融股和非必須消費品股票的偏高比重配置,並對環球工業股持偏低比重配置。為了減輕市場波動對組合回報的影響,我們通過偏高配置對沖基金,為投資組合加強抵禦下行壓力的保障,並開拓另類投資回報來源。」

范卓雲提出:「我們認為投資者應該關注大趨勢及長期策略性投資目標,避免受短期市場噪音和政策不確定性影響長期投資部署。重大的結構性增長趨勢往往持續數十年,例如全球減碳轉型和數碼變革,將創造更多新的創科行業和增長機遇。對於投資者而言,在世界疫後開闢新局的大趨勢中尋找長期贏家至關重要,例如跟生物與基因科技變革、能源轉型、生物多樣性保護、元宇宙、自動化和人工智慧創新等投資主題都值得關注。」

重塑亞洲未來和中國轉型升級

為應對疫情不明朗因素、供應鏈瓶頸及能源緊張,亞洲各國政府加大了對重塑供應鏈及科技升級的投資,以將其經濟重新轉型為更具可持續性及韌性的增長模式。亞洲作為八成全球半導體製造產能的所在地,將引領全球電子供應鏈升級和科技創新,以滿足全球數碼化和自動化浪潮帶來的巨大晶片需求增長。

亞洲佔全球碳排放的52%,在能源轉型和潔淨能源投資方面領先全球。亞洲目前佔全球可再生能源裝機容量的45%,遠高於歐洲的25%和北美的16%。中國為了實現長期氣候目標,國際能源機構估計中國在未來40年將需要投資超過200萬億元人民幣(相當於2020年國內生產總值的200%),以爭取在2060年前實現碳中和目標。

范卓雲強調:「中國追求達至“共同富裕”及淨零轉型,全力推動其經濟發展模式從房地產建設帶動過渡向高端製造和綠色投資的大規模結構性轉性。這反映中國增長模式將從數十年來專注於數量增長,轉型至聚焦高質量、低碳排放和包容性增長的全新發展戰略步署。中國目前是世界上最大的大宗商品、能源和晶片消費國,中國增長模式的結構性轉型將對亞洲和全球經濟帶來重大影響。」

對亞洲股票和債券市場展望維持樂觀

匯豐環球私人銀行對亞洲(日本以外)股票及債券市場維持偏高比重配置,在2021年亞洲市場表現落後於歐美市場,進入2022年基本因素穩健,估值吸引。亞洲股票方面,由於台灣、新加坡、印尼和泰國的基本因素前景正面,風險回報吸引,因此對這些股票市場持偏高比重配置。整體而言,由於東盟國家在2022年經濟重啟的動力將明顯改善,東南亞股市的投資前景更具吸引力。在尋找亞洲債市的息差機會時,則選擇性挑選亞洲投資級別債券、印尼債券、中國國企債券和較優質的中國高收益債券。

范卓雲解釋:「我們預計2022年亞洲市場表現將保持穩健,自2013年的“退市恐慌”以來,亞洲經濟體的基本面大幅改善,即使聯儲局退市和加息步伐將會加快,由於亞洲區內大多數國家的通脹相對溫和,而且外部結餘強勁,與之前的美國緊縮週期相比,亞洲央行在貨幣政策正常化過程中將保持審慎,不會急於加息收緊銀根。亞洲區內受供應鏈中斷的影響較小,因此通脹壓力遠低於美國和歐洲,目前亞洲的平均核心通脹率仍保持在接近歷史低位的水平。」

范卓雲說:「我們對中國股票和中國美元債券保持中性觀點,將密切跟進監管收緊方面的政策發展情況。我們預期中國即將召開的中央經濟工作會議將制定政策基調,聚焦2022年維持經濟增長企穩。因此,我們預計未來幾個月中國將會推出更多具針對性的政策寬鬆措施,包括降低存款準備金率,以提振內需和支持中小企業。政府有可能推出高達2萬億人民幣的科技革新和綠色投資刺激計劃,規模相當於國內生產總值的2%,可望支持2022年國內生產總值增長5.6%。中國人民銀行最近宣佈推出新的再貸款工具,為銀行的綠色貸款提供低息融資,這將為可持續發展計劃提供強大的資金支援。我們預測恆生指數將於2022年底反彈至28,030點,而恆生國企指數將恢復至10,270點。」

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