卷起來了！光伏龍頭降價促銷，去庫存還是價格戰？

　　要問11月哪只股票的出鏡率最高，隆基股份一定能拿到一個提名。

　　先是月初股價創下歷史新高，而後貨物在美國暫扣，又被荷蘭發佈禁令。前幾日，工廠又傳來起火的消息，在11月最後一天，更是宣佈了矽片降價。

　　11月30日，隆基官網調整了單晶矽片的官方報價：158.75mm矽片由5.53元/片調整至5.12元/片，下調0.41元，降幅7.4%；166mm矽片由5.73元/片調整至5.32元/片，下調0.41元，降幅7.2%；182mm矽片由6.87元/片調整至6.2元/片，下調0.67元/片，降幅9.8%。

　　不過，作為光伏龍頭，隆基股份降價對於市場産生了不小的影響。不少投資者認為矽片庫存太高，出貨難度增大，降價是迫不得已的手段，進而産生了恐慌情緒，這也切實反應到了隆基的股價上。

　　12月1日看盤，隆基股份跳水低開，股價一度走低，盤中跌幅超過了4%。截至午間休市，報價84.25元/股，跌幅達3.63%。

　　矽片降價是好是壞？

　　作為矽片巨頭之一，隆基股份的降價對市場産生影響是必然的。一般而言，矽片價格下降將有利於組件企業的利潤，不過在矽料價格持續高企之時，對純矽片企業則會産生較大壓力。

　　但是，本次調價後，下遊不少環節可以松一口氣，對光伏産業鏈整體發展是利好。對於隆基這類一體化企業的影響則要做具體分析。

　　矽料價格缺乏上行動力

　　對於隆基股份來說，目前最大的壓力來自於矽料。

　　去年至今，矽料價格從8萬元/噸上漲到20萬元/噸以上，漲幅約260%，而矽片價格漲幅在70%左右。現在矽片再次降價，對於企業來說毛利率將受到較大影響。

　　價格方面，據華安證券研報，目前矽料價格繼續維持在269元/kg。

　　從目前的矽料形勢來看，11月各主要矽料長單基本簽完，而下遊各環節價格開始出現松動，這種的情況下也是進一步對矽料價格上漲形成了一定壓力。未來，隨著新産能投放，矽料價格繼續上漲的動力愈發缺少，更高的價格缺乏支撐。

　　矽片淡季降價搶佔市場

　　而後，是下遊需求端。

　　目前，光伏組件價格已經開始下降，其中182mm和210mm組件在上周均下降0.03元/W至2.04元/W，其餘型號的組件價格也在近期有不同幅度的下調。組件價格下降向上遊傳導促使矽片價格下降，進一步也將影響到更上遊的矽料價格。

　　有光伏企業人士稱，由於今年上遊價格上漲得太多，導致組件環節承受很大壓力，直接影響了今年四季度光伏的裝機速度，“三季度不少組件企業開工率維持在5成左右，而下遊電站並網更少，不少電站直接停工，這樣的反向傳導讓矽片企業降價是必然。”

　　目前光伏制造端增長太兇，而光伏裝機季節性強，此時降價並不意外。而對於隆基這樣的大型矽片生産，由於下遊需求降低，如矽片繼續加工，到組件後降價也不好出貨，通過矽片直接大幅度降價來刺激出貨或許來得更直接。

　　龍頭降價促使行業洗牌

　　短期内，矽料價格會保持高位，下遊矽片廠商利潤承壓，類似隆基的龍頭廠商可以通過降價保障市場佔有率，而産能落後及高成本廠商則會迅速出清。

　　值得注意的是，在此輪降價中，隆基182mm矽片降價幅度最大，接近10%，而厚度也由170μm下調到了165μm，下跌幅度包含著對不同厚度矽片價格的體現。這證明矽片正在朝著更薄的規格切換，有利於降低矽耗和矽片成本，同時也能夠加速落後産能出清，減少終端競爭烈度。

　　因此，矽片降價，會使得隆基股份短期利潤承壓，但也同步消化了庫存，搶佔了市場。隨著明年裝機熱潮來臨，隆基股份也將因此輪降價而受益。可以看出，隆基這次的降價行為，也是促使行業洗牌的第一張多米諾骨牌。

　　價格戰或將開啓，引導産業鏈規範化

　　事實上，隆基的降價，並不是矽片在11月份的首次降價，在11月24日，PVInfolink數據顯示，單晶矽片(182mm/170μm)的每片成交均價跌至6.40元，下跌了0.47元，跌幅達到6.8%。

　　多家光伏企業人士表示，價格下降將會是趨勢，隆基的官網調價其實已經是滯後更新了。

　　當産能出現過剩時，制造業普遍的競爭方式是通過價格戰搶佔市場，矽片環節同樣也不會例外。明年矽片環節降價或許已經不可避免。如明年下半年供給量過大，價格戰將會出現，到那時矽片價格降幅會比較大。

　　光伏企業人士翟希認為，明年光伏的全球裝機量將會突破200GW，但是上遊的擴産已經嚴重超過裝機量的需求，“單從矽片環節來看，從今年以來擴産的，以及提前鎖定量的産能，大部分將會在2022年下半年以及2023年釋放，矽片的價格將會繼續下調。”

　　降價，往往會引發價格戰，看起來可能會導致利潤降低，業績受損，股價下行；但適度的價格戰，其實也會有利於激發行業活力，有利於釋放需求，也會對産業鏈價格趨勢起到引導作用。

　　裝機熱潮仍在，行業有望加速

　　隨各主要國家地區及中國明確碳中和目標及政策逐步推進，全球光伏行業呈現高景氣度。

　　根據中國光伏行業協會預計，2025 年全球光伏新增裝機將達到 330GW，較 2020 年行業復合增長率達到 20%；中金公司研報則給出了更為樂觀的預計，認為2021-2025年全球光伏新增裝機年復合增長率或接近30%。

　　國金證券認為，按照本次隆基矽片調價幅度，對應組件端成本下降7-8分/W，預計將有大量項目進入“可裝機”成本區間，有效激發年底搶裝需求，全年國内/全球裝機達到50-60/160 GW確定性提升，邊際利好逆變器及電站EPC業務的全年收入/利潤兌現。

　　接下來的劇情可能就是反向傳導使得矽料降價，然後組件降價，進而延伸到逆變器等環節，與此同時，可能促使裝機量上升，以量補價，從而利好整個光伏行業。

　　招商證券此前也曾發佈研報稱，在“雙碳”目標的大背景下，光伏技術多綫開展，從屋頂分佈式發電到光伏幕牆都可能受益；從屋頂分佈式發電到光伏建築一體化(BIPV)，相關業務有望加速發展。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。