杭蕭鋼構：中信建投於11月18日調研我司

2021年11月21日杭蕭鋼構（600477）發佈公告稱：中信建投竺勁 吳钰潔 劉瑞宇於2021年11月18日調研我司。

本次調研主要内容：

問：合特100萬平方米的産綫,未來對這一塊的佈局?

答：合特新建的BIPV産綫生産的産品類型囊括了智慧建築全係列産品，如光伏發電地磚、光伏發電玻璃幕牆、光伏發電屋面瓦等。在戰略考慮上，杭蕭鋼構作為綠色建築的集成服務商，多年以來在建築的上下遊産業鏈上不斷積極探索，發掘和佈局新技術、新産品和新應用，以實現與主營業務的融合互補。合特光電的BIPV産品，恰好是公司在綠色環保的新建材應用領域的産業延伸與拓展，尤其是在碳中和政策下，未來將會釋放非常大的市場新機會。杭蕭鋼構36年來積累了非常豐富的客戶資源與市場優勢，為合特提供了産業化的價值體現。後續公司將會進一步聚合競爭優勢，努力開拓工業建築、住宅商用建築、大型公共建築各類建築體的光伏産品的應用場景，推動超低能耗建築、近零能耗建築發展。在具體的項目上，公司初期將以自有及其戰略合作公司的已有和新建生産基地廠房屋頂資源為基礎，與國電電力等能源類企業合作，幫助合特快速實現銷售業績，打響品牌知名度，在綠色節能建築一體化服務中，爭取更大的競爭優勢。

問：十四五期間,公司對鋼結構行業的未來産能和産綫的規劃是怎麼看的?

答：關於鋼結構行業的未來發展判斷，我們說一說就在前段時間10月24日國務院下發的《關於印發2030年前碳達峰行動方案的通知》。文件明確指出“加快推進新型建築工業化，大力發展裝配式建築，推廣鋼結構住宅”。隨著“碳達峰、碳中和”一係列政策的不斷落地，政策扶持不斷升級，我們判斷，鋼結構裝配式行業，將迎來新的市場發展的大爆發。根據鋼結構行業協會的分析預測，預計到2023年鋼結構産量將超過13000萬噸，且未來3-5年都將會進入年增速超過15%—30%的高增長期。回到企業層面，公司目前的産能大致在百萬噸左右，未來新增1-2個制造基地會增30-40萬噸左右。産能利用率在今年總體上更優於往年，大致在60~70%。下一步，公司通過智能化對工廠進行改造升級、以及信息化平台的應用後，人均産能將進一步提高，利潤率也會隨之提高。但目前，就行業現狀的整體來說，當下中國鋼結構産業的産能利用率都不是太高。

問：你認為公司當前的産能利用率,是否可以滿足未來鋼構不斷攀升的市場發展需求?

答：首先，我想先說一說中國的鋼結構行業的目前現狀，我們總結有以下幾個行業特徵：（1）集中度低。龍頭企業在市場上總體份額佔比低，前5名鋼結構上市企業的市場總額佔比還不足5%；（2）制造加工的自動化程度低，生産綫的專業化生産能力弱。大多數鋼結構企業處於半自動化加工為主，人工參與程度高，産品生産綫的專業化區分不明顯；（3）産能差異嚴重不均衡。頭部企業訂單量大，産能趨於飽和；中小企業訂單不足，産能利用率低；（4）市場優勢進一步向頭部企業集中。隨著原材料的普遍長周期上漲，中小企業缺少集採渠道，定價話語權低，將進一步失去市場優勢，市場壓力將進一步推動優勢資源向頭部企業流動和集中；在這裡，我們不妨以汽車行業作個類比。汽車工業，是伴隨著英國工業革命的發生而開始，經歷了三個世紀的科學技術變遷與工業化發展進程，形成了高度專業化分工協作的大生態。當前的整個汽車行業，由為數不多的幾家整車廠，和數量龐大的各類零部件生産供應商，共同組成了汽車産業格局。各零部件企業雖然生産設備的投資巨大，但高度的産業分工協作，使它能夠專注和聚焦於一種産品的生産；高價高需高效的市場驅動力，帶動並形成了生産設備的可觀投資回報。因此，基於以上的總體趨勢判斷，我們重新定位，從産業的發展大勢，來重塑企業優勢。具體來說，我們將利用物聯網、大數據、雲計算、人工智能等新一代網絡信息技術，來建設一個鋼構産業大平台，將業務流程從“營銷→設計→採購→加工→施工”完整地呈現在平台上。在這個平台下，一個區域大量訂單數據集中後進行智能化運算，根據産品種類、區域、供貨周期等條件因素，重新拆解與組合數據，分別發送給單品類加工工廠完成生産制造，然後按施工計劃進行物流運輸的安排，現場進行搭建施工。産業流程數據的集合與重組，將會帶來行業的重新大洗牌；生産制造的專業化分工，使自動化生産設備的整體性改造和升級成為可能，進而也可實現新設備的投資收益與回報；大幅度人工成本的節省、穩定的工藝與産品質量、工程項目的短交期交付，相信將重塑整個未來綠色建築産業的格局與態勢。

問：公司通過什麼樣的模式來調動子公司和合作方的産能?是否會從平台中收取其他企業的使用費用?

答：在前端也就是市場的營銷端，公司以“合夥人”模式對營銷機制進行了改革，以期最大程度發揮大家幹事創業的主動性，盡可能多的帶來項目訂單的增量；在中端，項目訂單進入“杭蕭鋼構産業大腦”平台，平台對訂單數據進行拆解（運費+加工能力+構件類型），形成最優解決方案，派單給符合條件的工廠。這些被派單的工廠，就是我們的子工廠、戰略合作方工廠、以及組邊的其他小型外協工廠等。由此，在本地的“燈塔工廠”帶動下，以點帶面，全面覆蓋和聯動周邊的中小型鋼構制造工廠，進而實現該片區全部鋼結構産能的數據調動與支配。在未來一定時期，平台業務流都跑成熟後，我們會開始對外開放使用，同時也會收取一定的費用。

杭蕭鋼構主營業務：輕鋼結構、鋼結構住宅以及配套牆板/樓板、多層/超高層鋼結構、空間鋼結構、發電廠鋼結構、石油煉化鋼結構、橋梁鋼結構等。

杭蕭鋼構2021三季報顯示，公司主營收入67.41億元，同比上升32.39%；歸母淨利潤3.6億元，同比下降44.39%；扣非淨利潤1.77億元，同比下降42.3%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入23.98億元，同比上升4.17%；單季度歸母淨利潤1.8億元，同比上升6.4%；單季度扣非淨利潤751.89萬元，同比下降94.52%；負債率58.44%，投資收益88.11萬元，財務費用6665.81萬元，毛利率13.51%。

該股最近90天内共有2家機構給出評級，買入評級1家，中性評級1家；過去90天内機構目標均價為4.99；近3個月融資淨流出2972.37萬，融資餘額減少；融券淨流出9.06萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，杭蕭鋼構（600477）好公司評級為3星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。