阿爾特：國海證券、中金資管等4家機構於11月11日調研我司

2021年11月11日阿爾特（300825）發佈公告稱：國海證券、中金資管、和泰人壽、禹田資本於2021年11月11日調研我司。

本次調研主要内容：

問：能否介紹下公司整車研發的收入確認模式?會有哪些節點?

答：我們的設計研發業務收費，是按照裡程碑式的節點交付-收款-節點交付-收款為主要模式。在與客戶合同中會約定驗收方式和收款節點，在研發進展到某節點時，將研發成果提交給客戶，客戶驗收後進行付款，公司在收到對應款項後開展後續研發工作。公司項目均為定制化，不同項目設置的節點不太相同。客戶的訴求重點不同，對應節點的工作量也會不同，相應費用也不一樣。

問：公司燃油車,新能源汽車設計業務佔比是怎樣的,為什麼選擇這種格局?

答：公司從三年前開始，所承接的項目就已經以新能源整車的設計研發為主了。截止2021年6月末，公司新能源汽車研發設計佔比為82.69%。燃油車項目和新能源汽車項目這種差異化格局，是公司發展和市場需求共同作用的結果。其實公司在2009年就開始佈局新能源汽車産業，能夠抓住新能源風口，也是前期積累的體現。

問：對於造車新勢力客戶的整車研發,公司會介入哪些環節?

答：對於公司來說，造車新勢力客戶和傳統汽車客戶，其實沒有太大差別。只是大家對車的定義和關注的重點會有不同。但是整車研發的流程、公司介入的環節都差不多。

問：相對整車廠内部自研來說,將項目委託給公司做有哪些優勢?

答：公司優勢主要體現在以下幾個方面：1）公司有近300款的整車研發成功案例積累；2）公司配合效率比較高，研發周期相對較短；3）公司比較國際化，能夠整合國際優勢資源在項目中應用，性價比比較高。

問：獨立整車研發的市場空間有多大?

答：這個數據很難獲取，一方面是整車廠披露委外費用時，很少會將造型設計或者整車研發費用單獨披露。另一方面獨立整車研發企業上市公司較少，能搜集到的相關數據太少。

問：公司EE架構是否已經在項目中實際應用?

答：已經在公司承接的項目中實際應用，並取得了良好的效果，得到了很好的反饋。

問：公司的研發費用,用於公司承接的項目會有多少?

答：公司在定期報告中體現的研發費用，僅是用於公司内部前沿性技術研發的投入部分，並不包含在項目執行中的研發投入。

問：公司與伊藤忠的合作,主要内容是什麼?

答：伊藤忠在全球有完善的營銷渠道，阿爾特的優勢在於整車研發設計。公司與伊藤忠簽署了戰略合作備忘錄，未來會共同實現優勢互補，給客戶搭建走向國際化的渠道和平台。

問：公司在馬來西亞設立參股公司,主要出於什麼考慮?

答：在馬來西亞設計參股公司，主要是希望順應全球汽車發展周期，拓寬公司整車設計、改裝等業務在馬來西亞及東南亞地區的發展，進行技術輸出。

問：在新能源趨勢下,公司仍堅持佈局V6發動機,是怎樣考慮的?

答：主要基於以下考慮：1）公司在發動機研發領域有豐富的經驗積累和不可或缺的資源優勢；2）發動機技術長期被國外壟斷，公司希望突破“卡脖子”技術，推動我國發動機技術向更高層次發展；3）目前國内具有V6等大排量發動機技術的企業還較少，且主要以整車廠自給自足為主。公司是極少數具有自主知識産權，能夠對外銷售V6發動機的企業。

阿爾特主營業務：為新能源汽車和燃油汽車全流程研發及其他汽車行業相關的技術服務

阿爾特2021三季報顯示，公司主營收入8.47億元，同比上升75.38%；歸母淨利潤1.42億元，同比上升82.2%；扣非淨利潤1.4億元，同比上升102.22%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.35億元，同比上升59.25%；單季度歸母淨利潤3816.75萬元，同比下降6.2%；單季度扣非淨利潤3876.88萬元，同比上升15.98%；負債率39.99%，投資收益827.1萬元，財務費用285.88萬元，毛利率38.23%。

該股最近90天内共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天内機構目標均價為41.5；證券之星估值分析工具顯示，阿爾特（300825）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。