天風證券：給予勁嘉股份買入評級

2021-11-25天風證券股份有限公司吳立,範張翔,蔣夢晗對勁嘉股份進行研究並發佈了研究報告《完成産業基金備案，收購煙用香精標的51%股權》，本報告對勁嘉股份給出買入評級，當前股價為15.69元。

　　勁嘉股份(002191)
　　事件：11月24日，公司公告，已通過全資子公司設立的産業基金完成了對“雲爍科技”的股權認購，産業基金實繳出資額為1020萬元，持股比例為51%。
　　産業鏈佈局煙用香精標的，增強多層次對客戶服務能力
　　此次産業基金交易標的雲爍科技主營業務為煙用（含新型煙草）香料、香精和霧化電子煙油的技術研發、生産、銷售，現有的管理團隊具有豐富的行業經營經驗，取得多項行業專利。此次收購，將對公司在新型煙草産業鏈的佈局儲備和項目孵化起到正向促進作用，有利於公司在新型煙草領域業務多點開花，提升對下遊客戶的配套服務能力和綜合競爭力。
　　發佈限制性股權激勵計劃，彰顯公司發展信心
　　公司於9月3日發佈2021年限制性股權激勵計劃（草案），擬向激勵對象授予限制性股票總計3000萬股，約佔公告時公司股本總額14.65億股的2.05%。此次激勵計劃首次授予激勵對象總人數共240人，設定的公司業績指標為以2020年度歸母淨利潤為基數，2021-2023年業績增長率分別不低於22%、50%和85%，對應2021-2023年歸母淨利潤考核要求分別為不低於10.05/12.36/15.24億元；同時激勵對象需要個人績效考核“達標”方可按照標準係數解除限售。本次股權激勵有助於綁定公司與核心員工的利益，提高核心團隊的積極性，為公司經營目標的實現和業績穩健增長提供保障。
　　煙標板塊穩中向好，大包裝戰略穩健向上，積極蓄能新型煙草
　　公司作為煙標行業龍頭，近年來持續通過規模化集採及生産工藝控制實現有效的成本控制及領先的技術水平，繼續保持煙標行業龍頭地位。在精品酒包業務上通過多區域、多品種的全面佈局，精品酒盒營收快速增長。在新型煙草方面，始終以政策要求及客戶需求為導向，勁嘉科技作為電子霧化設備及加熱不燃燒器具等新型煙草制品的綜合制造商和綜合服務商，不斷加強與國内外客戶的合作與拓展。我們認為，隨著國内監管的逐步落地，有資質、生産規範、技術成熟的龍頭企業將脫穎而出，享受新型煙草藍海市場，新型煙草也有望成為公司新的利潤增長點。
　　投資建議
　　我們預計公司2021-23年的營收為52.58/64.26/76.94億元，淨利潤為10.67/13.0/15.86億元。基於公司規模與技術優勢、大包裝拓展，積極卡位新型煙草，維持“買入”評級。
　　風險提示：訂單波動風險、新型煙草推廣不及預期、政策風險、合作或投資進程不及預期

該股最近90天内共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為13.68；證券之星估值分析工具顯示，勁嘉股份（002191）好公司評級為3星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。