請輸入關鍵字:

熱門搜尋:

【大行觀察】大行:平保新業務疲軟屬預期內 公司改革為谷底反彈先兆
原創

日期:2021年10月28日 下午1:32
【大行觀察】大行:平保新業務疲軟屬預期內   公司改革為谷底反彈先兆

中國平安(02318.HK)公布,至9月底頭三季股東應佔溢利止9個月為816.38億元(人民幣.下同),按年減少20.8%。其中,首三季新業務價值(NBV)約352.37億元,按年下跌17.8%。大行普遍指平保NBV持續弱勢早在預期之內,並看淡第四季NBV表現。

期內,營運利潤1,187.37億元,按年增長9.2%;年化營運股本回報率達20.3%。

瑞銀報告表示,平保第三季NBV按年下降34%,基本上符市場預期,又指公司正精簡銷售團隊,員工人數按年收縮33%及按季收縮20%至70.6萬人,雖然近期銷售業務可能仍面對具有挑戰,但該行認為平保處於行業領先地位,其對醫療保健生態系統和整合的定位,有助增強長期競爭力,故只微降目標價由90港元至88港元,評級維持「買入」。

瑞銀表示,平保第三季內稅後經營利潤(OPAT)按年增長7%,主要受銀行和資產管理收益的推動,惟受累於NBV銷售收縮,壽險業務OPAT表現乏善可陳,精簡人手也是NBV下跌的原因,該行下調平保全年NBV預測17%,意味著第四季度按年下跌12%。

平保季度財報顯示,頭三季收入合計9,843.87億元,跌1.08%。毛承保保費5,917.65億元,按年下跌5.57%。截至2021年9月底止,平保個人客戶數超過2.25億,較今年初增長3.1%;其中持有多家子公司合同的個人客戶數8,774萬,佔比提升至39%。今年頭三季度,團體業務綜合金融融資規模按年增長29.5%。

期內,平安產險綜合成本率(COR)按年優化1.8個百分點至97.3%;營運利潤按年增長20.2%至132.83億元。平安產險全力應對河南特大暴雨,預計水災賠款總額超34億元。

瑞銀認為,儘管河南洪災和車險改革衝擊,平保的財產保險及意外保險(P&C)綜合比率仍達100.1%,按年有0.9%改善,而且平保季內未對華夏幸福(600340.CN)作出任何減值撥備,可視為正面訊號,顯示公司在房地產風險仍是可控。
 
瑞信報告則指,平保頭九個月NBV按年下跌18%,相當於第三季按年下跌34%,主要受首年保費按年跌24%及利潤率收縮29%所拖累,下調其每股盈利預測8%,並將平保H目標價由85港元降至80港元,A股目標價由70元降至66元。

瑞信稱,公司積極精簡銷售團隊,料員工人數將進一步降至60萬人,但精英團隊部分仍大致穩定,單從業務改革的業務看,代理的生產力按季提升12%,NBV按季反彈5%(整體NBV按年跌7%),這些都可視為平保業務谷底反彈的早期先兆,反映公司重視業務改革多於短期增長。

平保管理層將財年指導值下調至兩位數按年降幅,而瑞信則估計跌幅約18%,但該行相信明年首季NBV仍難有好轉跡象。
 
瑞信指出,平保首三季P&C保費按年下降9.2%,相當於第三季度按年下降12%,頭三季度COR按年增至97.3%,優於該行預期,估計第四季度P&C保費將有所好轉,但車險業務的COR壓力依然存在。
 
較令人關注的是,頭三季稅後淨利潤(NPAT)按年下降21%,至820億元,意味著第三季度按年下降31%,季內OPAT按年增速放緩至7.3%,相比下,上半年則按年增10%。
 
平保在第三季內房地產投資按季增長15%至2,130億元,佔公司保險資金組合總額的5.5%,季內未對華夏幸福進一步減值撥備,亦未對中國恒大(03333.HK)有任何風險敞口。

文:小平

財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。

如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)

現代電視 (https://www.fintv.hk)

相關文章

10月26日
【大行觀察】匯控(00005.HK)CET1高達15.9%  大行料明年仍有財力回購
10月25日
【大行觀察】內地啟動房產稅試點 摩通稱對房市沒長期實質性影響
10月22日
【大行觀察】福萊特(06865.HK)季賺三成 匯豐稱產能擴張可抵銷高成本不利
10月22日
【大行觀察】聯通(00762.HK)季績憂喜參半 大行指產業互聯網成亮點
10月20日
【大行觀察】高盛:中國加強監管物流業「無底價」亂象
10月19日
【大行觀察】無懼FILA三季度銷售疲軟 大行看好安踏全年表現
10月18日
【大行觀察】匯豐指港股估值相對吸引 推介三大主題
10月15日
【大行觀察】美國9月PPI增幅溫和可控 反映生產鏈停擺獲紓緩
10月15日
【大行觀察】新政策推動職業教育  教培行業絕處逢生
10月12日
【大行觀察】紫金擬全購加鋰礦企 高盛稱有助進入電動車產業闢新財源

視頻

即時快訊

17:27
【盈喜】HOME CONTROL(01747.HK)料中期股東應佔溢利增加35至41倍
17:16
【盈警】中視金橋(00623.HK)料中期盈轉虧約人民幣2000萬元至3000萬元
17:05
【盈警】齊屹科技(01739.HK)料中期淨虧損人民幣5500萬至7000萬元
17:04
【盈喜】大同集團(00544.HK)料中期轉虧為盈淨溢利不少於220萬港元
16:54
金嗓子(06896.HK)料中期溢利減少約30%
16:43
【盈警】中國天保集團(01427.HK)料中期淨虧損人民幣3500萬至5000萬元
16:31
東方航空今日起下調機票燃油附加費
16:29
南京銀行:江蘇交控及雲杉資本增持公司股份 再次舉牌
16:15
華海藥業:缬沙坦氫氯噻嗪片獲藥品注冊證書
16:08
上汽集團:7月整車銷量同比增長43.7%