樂歌股份：浙商證券、南方基金等6家機構於11月15日調研我司

2021年11月17日樂歌股份（300729）發佈公告稱：浙商證券陳騰曦 王家藝、南方基金車育文、廣發證券曹倩雯、域秀資本張誌遂、精至資産陳鴻 黃登峰、信達澳銀基金馬绮雯於2021年11月15日調研我司。

本次調研主要内容：

問：介紹下國内品牌業務規劃?

答：目前主要以天貓和京東的電商渠道作為主戰場，明年最核心的工作是渠道多元化。綫性驅動産品是需要不斷體驗，需要場景化營銷的産品，電商渠道先天限制了用戶體驗，因此明年核心建立綫下零售店並完善。未來2-3年實現綫上綫下的統一，實現渠道的健全。明年銷售渠道的核心依然是電商，重點去加強綫下零售渠道的佈點。

問：綫下體驗店是怎麼規劃的?

答：基於産品在江浙區域開始試點，嘗試適合樂歌自己國内營銷的打法。成熟之後進一步面向全國，開始經銷商的大面積招商。大方向立足江浙滬以及核心的直轄市城市，作為重點發展綫下經銷團隊。樂歌總部更多的是做運營和市場教育層面的提升。繼在新華書店開了第一家店中店後，最近公司又在寧波江北區開了第一家獨立店鋪。

問：海外品牌,海外代工,海外倉的情況更新,成本費用結構是否有邊際變化?

答：成本端：1）鋼材價格近兩周持續下行，11月中旬環比10月底跌6-7%；2）海運費（美西）Q3最高飙至15k，10月初回落至9k，11月~10k，總體Q4海運費會比Q3下跌明顯；3）越南工廠開工率因疫情三季度比較低，11月份産能已恢復過半，預計下個月可以滿負荷開工。銷售端：1）海外倉公共服務在按照既定計劃推進；2）“黑五”這塊加強運力保障，預計Q4會有較好的收獲；3）跨境電商業務，受耐用品消費增速下降有階段性壓力，但獨立站還有較大優勢Q3保持穩定增長。新品：按部就班規劃推出，新品類産品（包括學習桌）制定了準確的上市計劃，保障明年銷售計劃有穩步增長。

問：公司是怎麼投放品牌廣告的?

答：公司圍繞用戶消費習慣，抓住當前流量趨勢，成立了創視中心及主播團隊，不斷創新營銷手段，關注社交媒體等新興渠道，通過創意視頻投放、與頭部主播、KOL合作等途徑，持續提升品牌影響力。

問：公司海外倉自用出租比為多少?

答：公司上半年自用比例大約三分之一，其餘三分之二為第三方企業租用。下半年隨著海外倉新增不斷投入，目前管理面積達到26萬平方米，自用比例不到25%，第三方超過75%。

問：公司佈局海外倉有哪些優勢?

答：公司在8年前就設立了海外倉，有多年的成熟運營經驗；其次，隨著公司海外倉規模的不斷擴大，公司建立了更加完善的海外倉運作體係，設立了基於國内以及海外本土的海外倉運營部，涵蓋國内招商、IT信息團隊、法務風險團隊、海外倉儲團隊等。相較於其他海外倉，樂歌的海外倉具備運作時間長、團隊成熟、信息係統完善、倉儲資源豐富、尾程配送保障等優勢。

問：公司未來海外倉如何佈局?

答：全球零售綫上數字化趨勢不可逆，為適應電商進一步發展的趨勢，同時為提升倉庫運作效率，加大單位面積産出，降低多倉庫固定投入損耗，公司預計會繼續投建大面積倉庫和自動化倉庫，並結合實際情況對小面積倉庫進行整合或出售。

問：公司産品提價情況及對銷售端的影響?

答：公司會結合市場實際情況調整産品價格，價格調整會影響産品銷量，同時能夠逐步提高品牌知名度、産品溢價率，符合公司的長遠發展戰略。

樂歌股份主營業務：聚焦綫性驅動、智慧辦公和健康辦公,專注於人體工學産品及綫性驅動部件的研發、生産及銷售

樂歌股份2021三季報顯示，公司主營收入21.0億元，同比上升72.27%；歸母淨利潤1.24億元，同比下降23.46%；扣非淨利潤9659.94萬元，同比下降32.12%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入7.03億元，同比上升19.97%；單季度歸母淨利潤3958.12萬元，同比下降57.58%；單季度扣非淨利潤3107.32萬元，同比下降61.39%；負債率51.67%，投資收益2300.97萬元，財務費用3979.47萬元，毛利率38.86%。

該股最近90天内共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天内機構目標均價為32.72；證券之星估值分析工具顯示，樂歌股份（300729）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。