東莞證券：給予格力電器買入評級

2021-11-17東莞證券股份有限公司魏紅梅,譚欣欣對格力電器進行研究並發佈了研究報告《控股盾安環境點評：完善産業鏈，協同發展》，本報告對格力電器給出買入評級，當前股價為36.33元。

　　格力電器(000651)
　　事件： 11月16日晚，公司發佈公告， 格力電器擬受讓盾安環境270,360,000股股份，並擬以現金方式認購盾安環境向特定對象非公開發行的139,414,802股股票。 本次交易完成後，格力電器將持有盾安環境409,774,802股股份，佔發行後盾安環境總股本的38.78%。
　　點評：
　　公司將控股盾安環境。公司擬受讓浙江盾安精工集團有限公司所持浙江盾安人工環境股份有限公司29.48%的股份， 共270,360,000股， 轉讓價款約21.90億元；同時，公司擬以現金方式認購盾安環境向特定對象非公開發行的139,414,802股股票，認購價款約8.10億元。本次交易完成後，格力電器將持有盾安環境409,774,802股股份，佔發行後盾安環境總股本的38.78%。 盾安環境將成為格力電器的控股子公司。
　　格力電器將與盾安環境發揮協同作用。盾安環境是專業生産各種電制冷式中央空調主機和末端設備，以及工業空調除塵和各種空調換熱器的公司。其主要業務包括制冷元器件、制冷空調設備的研發、生産和銷售， 同時也在重點拓展商用空調配件與特種空調設備業務，佈局5G、軌交、冷鏈、新能源汽車熱管理等國家重點産業政策引導的新基建和新消費産業關聯的空調與制冷業務。 公司控股作為全球制冷元器件行業龍頭的盾安環境，有利於增厚公司在空調産業鏈上遊核心零部件的競爭實力， 保障核心零部件自主可控， 有望與盾安環境形成良好的協同效應。
　　盾安環境將助力公司加快多元化戰略實施。 近年來， 盾安環境在夯實家用空調配件市場的基礎上， 積極向高端裝備制造和智能制造轉型，推進制冷配件向工業、汽車等智能控制領域拓展。目前，盾安環境已成功切入核電暖通領域，是國内核電HVAC産品齊全、産品技術含量高的核心供貨商之一；在全球重點佈局新能源汽車熱管理係統、傳感器等業務，相關核心技術國際領先。 因此，控股盾安環境，有利於公司通過其産品矩陣完善的新能源熱管理器業務，助力格力在新能源汽車核心零部件等領域的産業佈局，加快公司多元化進程。
　　投資建議： 維持推薦評級。 公司係國内空調行業龍頭，海内外渠道擴張，産品品類逐漸豐富；同時加速多元化進程， 綜合競爭力增強。預計公司2021/2022年的EPS分別為4.16/4.74元，對應PE分別為9/8倍，維持推薦評級。
　　風險提示： 公司渠道改革不及預期， 成本大幅上漲，疫情防控不及預期，匯率變動等；格力與盾安環境的整合風險。

該股最近90天内共有29家機構給出評級，買入評級27家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為53.86；證券之星估值分析工具顯示，格力電器（000651）好公司評級為4星，好價格評級為4星，估值綜合評級為4星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。