國盛證券：給予湘電股份買入評級

2021-11-16國盛證券有限責任公司餘平對湘電股份進行研究並發佈了研究報告《全電推艦船、電磁發射是海軍裝備升級的支點》，本報告對湘電股份給出買入評級，當前股價為16.25元。

　　湘電股份(600416)
　　市場之前重點關注點在於導彈、發動機、軍機等賽道，但新興裝備作為顛覆戰爭模式的國之利器，同樣不能忽視，如無人機、激光武器、信息化裝備、海軍全電推艦船等，會快速進入大眾視角。
　　湘電股份聚焦顛覆性武器裝備領域建設，兩項核心技術——艦船綜合電力係統、電磁發射，正處於由點到面的應用拓展階段。
　　1、核心競爭力：湘電股份是國内領先的“電機+電控”研制廠商，大功率船舶綜合電力及電磁發射兩類核心技術在國内稀缺性毋庸置疑。 公司先後榮獲國家科技進步特等獎 5 項等獎勵就是對核心競爭力很好的證明。 目前公司形成了以“電機+電控”為技術核心， 在武器裝備電氣化叠代升級的趨勢中， 電機、電控技術的運用滲透率會不得提升，應用場景會不斷擴大，目前公司也形成了以覆蓋軍工、電力、軌道交通、新能源汽車、智能成套係統等方面的高端業務發展格局， 致力於建設成為一流的電氣傳動企業和機電一體化係統方案解決商。
　　2、裝備應用： 艦船綜合動力係統、電磁發射技術應用得到拓展。
　　1）全電推艦船：發展艦船綜合電力係統（ IPS）是艦船動力的必然趨勢。原因在於：採用艦船 IPS 技術是使用艦載高能武器係統的必由之路； 採用 IPS 技術能簡化艦船動力係統結構，降低艦船噪聲能級，提高艦船的生命力和綜合作戰能力； 艦船 IPS技術有利於艦船總體設計的優化等等。
　　在艦船 IPS 領域，湘電股份的推進電機在國内首屈一指，其成長邏輯是：一方面看IPS 在水下水面艦艇應用的拓展，這是必然的發展趨勢（注明：引自海軍工程大學馬偉明院士發佈的《艦船動力發展的方向——綜合電力係統》報告，表明 IPS 是船舶動力發展的必然趨勢，可以預測未來我國艦艇上應用 IPS 是大勢所趨）；另一方面由於艦船上載荷增加導致推進電機功率增大，其價值量也會有所增長，因此隨著 IPS的應用拓展，湘電股份有望迎來量價齊升的成長邏輯。
　　2）電磁發射技術： 一種全新概念的發射方式，在軍、民領域都有著巨大的潛在優勢和廣闊的應用前景。 根據馬偉明院士發佈的《電磁發射技術》報告，電磁發射技術在軍事和民用領域都有著巨大的潛在優勢和廣闊的應用前景，如航母的電磁彈射裝置、電磁軌道炮技術、應用於民用衛星發射動力係統的電磁推射技術。
　　投資策略： 我們認為湘電股份的投資價值體現在其電磁發射技術、艦船綜合電力係統技術的落地帶來的業績增量，其核心技術將在裝備領域會實現由點到面的拓展，迎來巨大成長空間，從長期的視角出發，卸下包袱的湘電股份符合軍工産業發展的大趨勢，是軍工領域中的長期戰略品種。我們預計公司 2021-2023 年歸母淨利潤分別為 1.31、 3.49、 4.96 億元，對應 PE 為 142X、 54X、 38X， 維持“買入”評級。
　　風險提示： 軍品新技術應用不及預期。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，湘電股份（600416）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。