雙十一臨近家電線上銷售迎高峰 板塊估值低位家電股全線走高

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今年以來，原材料成本大幅上升、出口海運價格猛漲、匯率波動等不確定性因素，給家電出口企業帶來了風險和挑戰。2021年三季度，受到國内部分地區汛情及疫情的影響，疊加2020年同期高基數的因素，家電行業利潤端整體水平較上半年明顯回落。同時，行業數據顯示，9月家電銷售數據總體不如去年，但環比回暖。進入四季度，受終端零售商年終集中促銷及其他因素利好影響，家電消費市場或將在需求端拉升帶動下有望再次迎來週期性增長。

雙十一預售開啓 家電銷售迎來高峰

據中國產業在線統計數據顯示，9月家用空調内銷和外銷量分别同比提升0.7%和2.3%，增速較上月均有所放緩。2021年冷年全球家用空調市場容量是1.67億台，同比增長6.97%，雖有小幅增加，但仍舊沒有恢復到疫情前水平。其中，2021年冷年中國生產空調1.54億台，市場份額佔比達83.2%，在世界生產中佔據重要地位。此外，奧維雲網9 月數據顯示，家電全品類線下、線上合計銷額分别同比下滑9.53%、增長2.72%，環比8 月分别增長20.49%、下滑9.50%，1-9 月合計分别同比增長3.11%、增長17.32%。

與此同時，家電產品提價趨勢明顯。大家電漲幅更加明顯，空調、冰箱、洗衣機、彩電線下渠道零售額均價分别同比上漲5.95%、18.99%、16.09%、11.85%，而廚房家電油煙機、集成竈、洗碗機的提價幅度10.93%、15.65%、8.70%，電飯煲/破壁機/ 掃地機器人的均價提升幅度分别為12.24%、-2.73%、47.41%。

另外，值得一提的是，隨著雙十一臨近，很多人的錢包都在蠢蠢欲動。昨日(10月21日)雙11預售已正式開啓，從京東昨晚公佈雙11預售4小時戰報顯示，4小時的下單用戶數同比去年預售首日提升將近40%。其中，預售訂單額TOP10品類分别為電腦整機、大家電、手機、運動鞋包、面部護膚、廚衛大電、生活電器、攝影攝像、廚房衛浴。從 「京東家電預售排行榜」來看，海爾登上家電全品類預售「王者」寶座，成為11.11預售開場4小時最受歡迎的家電品牌，西門子和小天鵝分列亞季軍。在前十品牌中，國產品牌佔七席。同時，隨著大家的飲食愛好不斷增加，單純的竈具烹饪已經無法滿足大家額外的飲食需求，因此廚房小家電市場也越來越火爆受青睐。今年線上銷售模式發力情況明顯，加之雙十一網絡大促銷活動即將到來，預計家電類產品將迎來銷售高峰期，這將對行業整體銷售帶來較大機遇。

板塊估值歷史低位 家電股全線走高

2021年以來，家電板塊整體跌幅達7%，其中小家電板塊下跌幅度最大。今年三季度，受到國内部分地區汛情及疫情的影響，疊加2020年同期高基數的因素，家電行業利潤端整體水平較今年上半年明顯回落。國泰君安研報表示，下半年以來，家電行業内銷逐漸復蘇，均價提升幅度環比上升，毛利率處於修復趨勢中；出口較上半年增速有所放緩但仍維持穩定增長，為全年業績起到穩定器作用。當前板塊估值水平處於歷史低位，安全性較高，且競爭優勢更加明顯且控本能力更加優秀的龍頭企業將擁有更快的恢復速度。展望4季度，市場對大宗價格繼續大幅上行以及海外需求回落等主要利空因素已有預期，雙十一若能帶動内銷超預期改善或海外需求保持平穩即能實現估值與股價催化，後續建議重點關注10 月20 日開始的雙十一預售情況。

中原證券認為，結合現階段房市政策與地產銷售情況向好趨勢不夠明朗的因素考慮，以大家電為主的必選消費品需求增長仍受到一定阻力，相比之下，具備高景氣、高成長性的清潔小家電與按摩器具行業受此影響較小，其賽道内龍頭以及渠道銷售佈局完善的企業或將持續享受市場需求提振與消費升級所帶來的增長紅利。

二級市場方面，10月22日，A股家電板塊全線走高，漲幅明顯。截止午間，澳柯瑪(600336.CN)、小熊電器(002959.CN)雙雙漲停，蘇泊爾(002032.CN)、海爾智家(600690.CN)、惠而浦(600983.CN)漲超7%，日出東方(603366.CN)、美的集團(000333.CN)漲超6%，九陽股份(002242.CN)、火星人(300894.CN)、北鼎股份(300824.CN)漲超5%，華帝股份(002035.CN)、帥豐電器(605336.CN)等拉升上漲。此外，港股海爾智家(06690.HK)亦大漲超7%。