【窺業績】前三季度淨利同比預增25倍!雲天化(600096.SH)抛出史上最強業績預告!
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日期:2021年10月12日 下午7:16作者:飛魚 編輯:Sukie
【窺業績】前三季度淨利同比預增25倍!雲天化(600096.SH)抛出史上最強業績預告!

10月11日,雲天化(600096.SH)公告,預計前三季度淨利潤27.7億-28.7億元,同比增長25到26倍之多。

這對雲天化來說,堪稱史上最強業績預告,是公司1997年上市以來,從來沒有觸及的高度。2020年,公司全年淨利潤僅為2.72億元。

對比前兩個季度數據來看,公司三季度盈利繼續提升。取業績預告中位數28.22億元計算,該公司Q1至Q3單季度淨利潤分别為5.75億元、9.97億元和12.5億元。三季度增速較二季度有所放緩,但是繼續保持了逐季度環比增長的趨勢。

10月12日受利好影響,雲天化逆勢上漲5.38%。自今年年初以來,公司股價漲勢不止,股價一度漲至37.25元/股,最大漲幅超過500%。但是,近期伴隨著周期股的退潮,公司股價有所回落。截至10月12日收盤,公司年内漲幅仍有293%。

關於公司的業務邏輯,筆者曾於8月30日撰寫過一篇文章——《左「磷」右「鋰」,雲天化連續2日漲停,近4個月大漲近200%!》,有興趣可以查看。

業績暴漲的背後因素

公司表示,業績大漲是由於全球化肥行業景氣度上升,化肥產品價格上漲。

2021年前三季度,主糧種植面積增大、化肥需求量增加,疊加行業開工受限,新增供給減少,全球化肥行業景氣度上升,化肥產品價格上漲。據數據統計,磷酸一铵價格較年初上漲68.78%;磷酸二铵價格較年初上漲39.38%。同時,國内經濟穩步增長,推動了聚甲醛、飼料級磷酸氫鈣、黃磷等重要精細磷化工產品需求增加,公司相關產品價格上升。

另一方面,公司的一體化優勢,降低自身運營成本,帶來業績增厚。據了解,報告期内,由於大宗原料價格大漲,雲天化提升了磷礦、磷酸、合成氨等重要原料自給率。據半年報披露,雲天化合成氨自給率高達95%,磷礦原礦生產能力1450萬噸,其中擦洗選礦生產能力618萬噸,浮選生產能力750萬噸。雲天化憑借其「礦化一體」全產業鏈優勢以及集中採購平台優勢,降低了大宗原料價格上漲帶來的影響,使得生產成本得到有效控制。

在抓住市場時機以及控制生產成本的同時,雲天化在生產中提高了生產效率,主要化肥裝置高負荷穩定運行,裝置產能得到有效發揮,單位能耗、物耗得到有效控制,保證了化肥產量。

切入新能源賽道,未來業績可期

除了業績暴增,公司得到市場廣泛關注的另一大因素,當屬公司及時切入新能源賽道。

當前,新能源行業市場規模高增長確定性較大,未來鋰電池的市場規模將逐步擴大,磷酸鐵鋰電池中需要磷(磷源在磷酸鐵的生產成本中佔比高達52%),所以對上遊的磷資源需求持續擴張。

而雲天化是我國最大的磷礦採選企業之一,9月初,雲天化董秘在回復投資者詢問時表示,雲天化共有磷礦儲量近8億噸。如果加上雲天化持股的其他磷礦儲量,其再國内的磷礦市場上,幾乎傲視群雄。

依託豐富的礦產資源,雲天化也積極與鋰電產商合作,佈局相關產能。公司已與多氟多開啓深度合作,出資成立合資公司雲南氟磷電子科技有限公司,雲天化持有49%股權。合資公司依託磷肥副產氟矽資源優勢,擬在雲南安寧草鋪工業園區建設相關項目,一期投建2×1.5萬噸/年無水氫氟酸(中間產品)聯產1.5萬/年噸優質白炭黑,5,000噸/年六氟磷酸鋰,2萬噸/年電子級氫氟酸生產裝置及配套設施。

政策方面,2021年2月雲南省人民政府發佈「十四五規劃」,明確表明要「加快推動以先進鋰離子電池為核心的鋰全產業鏈發展」。磷酸鐵、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等一眾鋰電相關材料都含有磷元素,需要充足的磷源原材料來進行生產。

雲天化作為雲南境内核心磷化工國企,將顯著受益於雲南境内鋰電產業鏈的擴張,搖身一變,成為鋰電新貴,未來業績的天花板有望持續打開。

結語—— 

值得一提的是,近一個月,雲天化股價連續調整。截至10月12日收盤,距離9月份高點37.25元,公司股價回落超過35%。這也是包括雲天化在内的其他周期股,近期所一同面對的問題,報表業績創出數年新高,二級市場走勢卻連續回落。

問題並不在基本面,而是來自二級市場。在其行業景氣度回升後,資本市場預期打滿,股價一步到位後迅速殺跌,這也使得A股近期缺少主線、熱點淩亂。

關鍵是,這類周期股未來是否還具備繼續超預期的潛力?

而就前三季度經營情況來看,鋼鐵、煤炭、化工,以及部分新能源等上遊材料行業將繼續維持增長,部分細分行業從供需關係角度來看,景氣度甚至有望延續至2022年。

那麽,經過近期集中殺跌後,周期股能否重新獲得資金的青睐,我們且拭目以待。

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