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【窥业绩】前三季度净利同比预增25倍!云天化(600096.SH)抛出史上最强业绩预告!
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日期:2021年10月12日 下午7:16作者:飞鱼 編輯:Sukie

10月11日,云天化(600096.SH)公告,预计前三季度净利润27.7亿-28.7亿元,同比增长25到26倍之多。

这对云天化来说,堪称史上最强业绩预告,是公司1997年上市以来,从来没有触及的高度。2020年,公司全年净利润仅为2.72亿元。

对比前两个季度数据来看,公司三季度盈利继续提升。取业绩预告中位数28.22亿元计算,该公司Q1至Q3单季度净利润分别为5.75亿元、9.97亿元和12.5亿元。三季度增速较二季度有所放缓,但是继续保持了逐季度环比增长的趋势。

10月12日受利好影响,云天化逆势上涨5.38%。自今年年初以来,公司股价涨势不止,股价一度涨至37.25元/股,最大涨幅超过500%。但是,近期伴随着周期股的退潮,公司股价有所回落。截至10月12日收盘,公司年内涨幅仍有293%。

关于公司的业务逻辑,笔者曾于8月30日撰写过一篇文章——《左“磷”右“锂”,云天化连续2日涨停,近4个月大涨近200%!》,有兴趣可以查看。

业绩暴涨的背后因素

公司表示,业绩大涨是由于全球化肥行业景气度上升,化肥产品价格上涨。

2021年前三季度,主粮种植面积增大、化肥需求量增加,叠加行业开工受限,新增供给减少,全球化肥行业景气度上升,化肥产品价格上涨。据数据统计,磷酸一铵价格较年初上涨68.78%;磷酸二铵价格较年初上涨39.38%。同时,国内经济稳步增长,推动了聚甲醛、饲料级磷酸氢钙、黄磷等重要精细磷化工产品需求增加,公司相关产品价格上升。

另一方面,公司的一体化优势,降低自身运营成本,带来业绩增厚。据了解,报告期内,由于大宗原料价格大涨,云天化提升了磷矿、磷酸、合成氨等重要原料自给率。据半年报披露,云天化合成氨自给率高达95%,磷矿原矿生产能力1450万吨,其中擦洗选矿生产能力618万吨,浮选生产能力750万吨。云天化凭借其“矿化一体”全产业链优势以及集中采购平台优势,降低了大宗原料价格上涨带来的影响,使得生产成本得到有效控制。

在抓住市场时机以及控制生产成本的同时,云天化在生产中提高了生产效率,主要化肥装置高负荷稳定运行,装置产能得到有效发挥,单位能耗、物耗得到有效控制,保证了化肥产量。

切入新能源赛道,未来业绩可期

除了业绩暴增,公司得到市场广泛关注的另一大因素,当属公司及时切入新能源赛道。

当前,新能源行业市场规模高增长确定性较大,未来锂电池的市场规模将逐步扩大,磷酸铁锂电池中需要磷(磷源在磷酸铁的生产成本中占比高达52%),所以对上游的磷资源需求持续扩张。

而云天化是我国最大的磷矿采选企业之一,9月初,云天化董秘在回复投资者询问时表示,云天化共有磷矿储量近8亿吨。如果加上云天化持股的其他磷矿储量,其再国内的磷矿市场上,几乎傲视群雄。

依托丰富的矿产资源,云天化也积极与锂电产商合作,布局相关产能。公司已与多氟多开启深度合作,出资成立合资公司云南氟磷电子科技有限公司,云天化持有49%股权。合资公司依托磷肥副产氟硅资源优势,拟在云南安宁草铺工业园区建设相关项目,一期投建2×1.5万吨/年无水氢氟酸(中间产品)联产1.5万/年吨优质白炭黑,5,000吨/年六氟磷酸锂,2万吨/年电子级氢氟酸生产装置及配套设施。

政策方面,2021年2月云南省人民政府发布“十四五规划”,明确表明要“加快推动以先进锂离子电池为核心的锂全产业链发展”。磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等一众锂电相关材料都含有磷元素,需要充足的磷源原材料来进行生产。

云天化作为云南境内核心磷化工国企,将显著受益于云南境内锂电产业链的扩张,摇身一变,成为锂电新贵,未来业绩的天花板有望持续打开。

结语—— 

值得一提的是,近一个月,云天化股价连续调整。截至10月12日收盘,距离9月份高点37.25元,公司股价回落超过35%。这也是包括云天化在内的其他周期股,近期所一同面对的问题,报表业绩创出数年新高,二级市场走势却连续回落。

问题并不在基本面,而是来自二级市场。在其行业景气度回升后,资本市场预期打满,股价一步到位后迅速杀跌,这也使得A股近期缺少主线、热点凌乱。

关键是,这类周期股未来是否还具备继续超预期的潜力?

而就前三季度经营情况来看,钢铁、煤炭、化工,以及部分新能源等上游材料行业将继续维持增长,部分细分行业从供需关系角度来看,景气度甚至有望延续至2022年。

那么,经过近期集中杀跌后,周期股能否重新获得资金的青睐,我们且拭目以待。

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