【熱點零距離】生豬期貨首次漲停後又漲2.69%！四季度豬價會不會反彈？

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生豬期貨11日全線漲停。其中，當天生豬期貨主力合約2201漲幅達7.98%，報收15285元/噸。這是我國生豬期貨上市後的首次漲停。

10月12日早盤，生豬期貨盤中一度漲幅超過5%，收盤上漲2.69%。

之前的10月8日，豬肉板塊拉升，板塊内鵬都農牧、傲農生物漲停，正邦科技、溫氏股份等漲近6%，牧原股份、天邦股份等跟漲。

消息面上，農業農村部近日出台了生豬產能調控方案，提出了生產端逆週期精準政策調控措施，以加強對生豬產能調控的政策性指導。

此外，年内第二輪豬肉收儲工作將於10月10日正式開啓，此次掛牌競價交易3萬噸，相較於2021年第一次豬肉收儲競價交易2萬噸，數量上增長50%。經過測算，若按照國内一頭豬均重250斤計算，此次交易相當於24萬頭豬，收儲力度明顯加大。

豬價成本線附近波動？

今年以來，豬肉價格持續「探底」，尤其是今年9月份，全國生豬均價從月初的6.95元/斤，跌至5.44元/斤（截至9月30日），單月跌幅高達21.7%。目前，大多數地區已跌破自繁自養成本線，東北地區甚至跌至每斤4元多區間，下跌行情仍未停止。

此外，仔豬的價格亦是從2021年3月最高點93.86元/公斤開始下跌，截止9月下旬已連跌25周，30元/公斤整數關口已經岌岌可危。

為何這波豬價會跌得這麽猛？

從產量數據來看，目前生豬產能仍在慣性增長。據農業農村部數據，8月份，全國規模以上屠宰企業生豬屠宰量是2329萬頭，同比增長了97.5%，生豬存欄環比增長1.1%連續6個月增長，每月新生仔豬量保持大幅增加。

從需求端來看，安信證券表示，隨天氣逐步轉涼，下遊需求較前期雖有所好轉，但仍舊較為疲軟，消費增量持續不及供給增量。

當前行情下，9月下旬消費疲軟持續，規模場假期中有部分擠壓，目前正加快出欄節奏，市場生豬供應過剩。可以說，供應端的發力和需求端的持續疲軟是造成豬價走低的主要原因。

「總的來說，今年生豬現貨市場供需嚴重錯配，現貨價格崩盤打破期貨預期支撐，造成期現共振下行。」國泰君安期貨農產品首席分析師周小球表示。

對於生豬期貨的異動行情，中國國際期貨研究院認為，生豬期貨反彈屬於預料之内，對於養殖戶，建議不要一直壓欄扛價，如果市場價格合適就儘快出貨，否則出現五六月踩踏行情只會更糟。

上市豬企上半年業績慘淡

豬價跌到「六親不認」，造成了相關養豬企業出現「增量不增收」的現象。10月7日，溫氏股份發佈9月份主產品銷售簡報披露，9月銷售肉豬169.88萬頭，收入24.1億元，毛豬銷售均價12元/公斤，同比變動分别為129.23%、-21.65%、-65.10%。

對於銷量的增長，溫氏股份表示主要源於投苗增加，然而受到國内行情變化，肉豬銷售均價卻同比下降，由此一來，9月肉豬收入同比去年有所下滑。

另一家養豬大戶天邦股份亦發佈了1-9月份商品豬銷售數據。據披露，1-9月銷售商品豬280.96萬頭（其中仔豬銷售48.12萬頭），銷售收入61.81億元，銷售均價20.28元/公斤（商品肥豬均價為18.94元/公斤），同比變動分别為38.73%、-6.13%、-64.00%。

隨著上市豬企前期投入產能逐漸釋放，整體出欄量大幅上升，這亦是前文所述的供給端產能過剩。但受豬價大幅下跌影響，養豬企業收入情況普遍下滑。

此外，上半年各豬企業績表現披露，除牧原股份業績略有下滑外，其餘大部分企業均呈現虧損狀態。

其中，牧原股份上半年實現淨利95.26億元，同比下降11.67%；溫氏股份淨利潤虧損24.98億元；新希望和正邦科技淨利潤也同樣出現虧損。

四季度豬價有望反彈？

東興證券指出，季節性需求提升疊加二輪收儲提振信心，後市豬價仍有小幅反彈機會。

隨著國家及各地豬肉收儲工作的陸續展開，疊加秋冬季及節日消費需求，豬肉價格有望逐步企穩回升。國家發改委一級巡視員彭紹宗在9月份例行新聞發佈會回答媒體提問時表示，國家發改委積極督促指導各地同步收儲生豬，形成調控合力。

四川省發改委等五部門近日聯合發佈了《四川省生豬豬肉市場價格調控預案》，其中提到，當生豬大範圍恐慌性出欄、生豬和豬肉價格大幅下跌時，實施臨時儲備收儲，以有效「託市」。

彭紹宗指出，未來幾個月，隨著收儲「託市」效果逐步顯現，疊加秋冬季和兩節豬肉消費趨旺、需求增加，生豬價格可能會逐步有所回升。下一步，國家發改委將會同有關部門進一步研究採取進口調節等跨週期措施，促進生豬市場平穩運行。

安信證券認為，國家收儲「託市」信號發出，有望緩解養殖行業的恐慌情緒。與此同時，全國多地也陸續出台政策，著力推動生豬穩產穩供穩價。

太平洋證券預計，估值方面，目前絕大部分豬企的頭均市值仍處於歷史底部區間，向上空間明顯，建議關注豬價反彈和估值修復疊加的投資機會。

東吳期貨則表示，生豬期貨暴漲與市場對滞漲擔心分不開，其他品種創新高和暴漲成為低位生豬價格強力反彈的導火索，目前生豬整體基本面尚未改觀，市場持續反彈的動力不足。

文：虹小豆