煤价上行煤企中期业绩亮眼 焦煤、动力煤创新高煤炭股跟随大涨

原創

今年以来，受益大宗商品暴涨，煤价表现持续强势。中国煤炭工业协会近日发布《2021年上半年煤炭经济运行情况通报》显示，上半年煤炭价格高位运行，1月到7月，中长期合同价格均值为601元/吨，同比上涨62元/吨。6月末，秦皇岛港5500大卡动力煤综合交易价格为819元/吨，同比上涨274元/吨；CCTD山西焦肥精煤综合价为2125元/吨，同比上涨890元/吨。上半年秦皇岛Q5500市场均价同比上涨49.5%，其中二季度同比上涨68.3%。

Wind数据也显示，截至8月底，秦皇岛Q5500市场均价为1046元/吨，同比增长81.85%，环比增长19.65%。另据国家统计局9月6日最新公布，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年8月下旬与8月中旬相比，20种产品价格上涨，24种下降，6种持平。其中，焦煤(主焦煤)报3150.0元/吨，环比上涨24.8%。市场分析，下半年高景气度不改，考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑，看好下半年业绩进一步改善。

煤价高位运行 煤企中期业绩表现亮眼

得益于煤炭价格高位运行，据国家统计局数据，2021年上半年规模以上煤炭企业利润总额2068.8亿元，同比增长113.8%。此外，据Wind数据显示，二季度煤炭板块归母净利润同比增长69.31%，环比增长26.05%。其中，动力煤板块归母净利润同比增长53.94%，环比增长28.8%;无烟煤板块同比增长220.19%，环比增长87.9%;焦煤板块同比增长91.93%，环比增长13.05%。

二季度煤炭利润环比大幅提升，煤价同比大增带动煤企业绩明显改善，表现十分亮眼。如陕西煤业半年报显示，上半年公司实现营业收入726.69亿元，同比增长87.24%;实现归属于上市公司股东的净利润82.86亿元，同比增长66.09%。山西焦化中报显示，上半年实现营业收入为50.29亿元，同比增长61.38%;归母净利润13.75亿元，同比增长206.16%;兰花科创半年报数据显示，2021年上半年，公司实现营业收入52.63亿元，同比增长79.15%;归属于上市公司股东的净利润6.95亿元，同比增长374.43%;昊华能源披露的上半年业绩数据显示，公司实现营业收入31.26亿元，同比增长52.67%;实现归母净利润6.31亿元，同比增长570.17%。

汇总来看，煤炭行业37家上市公司上半年共实现净利润755.77亿元，同比增长超60%，上半年盈利创历史新高。有机构指，煤炭板块上半年业绩好于预期，下半年仍将维持高景气度。考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑，下半年业绩有望进一步提升。同时，按照目前市场预期，板块平均P/E估值还在7~8倍左右，业绩向好的龙头公司估值在6倍，依然处于被低估值的水平。此外，二季度基金重仓煤炭行业市值规模占比仅0.56%，依然低配。因此在基本面景气维持高位、板块龙头估值具备吸引力的情况下，煤炭板块的配置需求短期或有增加，板块上涨阻力也较小。

焦煤、动力煤等创新高 煤炭股大涨居前

国家发改委8月30日发文，要求对内蒙古地区实行产能置换承诺矿井及保供煤矿存在的涨价行为进行核查整治。展望后市，随着煤炭消费旺季到来，近期有关煤炭的多项增产保供陆续发布，港口和下游电厂库存水平处于历史低位，市场预计煤价将保持强势。华西证券也指出，在需求旺盛和全产业链库存低位的情况下，短期动力煤价格仍将处于高位。在未来煤矿增产预期下，预计旺季电厂放缓采购节奏，转至后续的淡季补库。开源证券指出，总体看下半年煤炭行业高景气度不改。考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑，看好下半年业绩进一步改善以及煤炭股估值提升，煤炭行业龙头以及净利润增速保持高成长的公司值得关注。

市场表现方面，近期煤炭板块持续强势上涨。9月6日，煤炭板块集体大涨，昊华能源上涨8.89%，陕西煤业涨逾6%，山西焦化、中国神华、平煤股份、山西焦化等多股跟涨。同日，国内商品期货夜盘收盘，黑色系多数上涨，其中焦煤涨超5%，焦炭、动力煤涨超4%，均创合约上市以来新高。

9月7日，期货焦煤、动力煤主力再度大涨近5%，焦炭涨近4%。华泰期货认为，受能耗双控、疫情等种种原因，双焦供给难补，短期维持强势不变。虽然市场出现恐高情绪，但是超大贴水的存在，仍然可以维持看多思路。后续重点关注粗钢逐步深度压减的程度，给双焦需求端带来的影响程度，以及动力煤增供政策是否能带来配煤供给增加。

受煤炭期货大涨影响，煤炭板块同样大涨居前。截止7日午间，云煤能源(600792.CN)、平煤股份(601666.CN)、山西焦煤(000983.CN)、晋控煤业(601001.CN)、山西焦化(600740.CN)等多股涨停，新集能源(601618.CN)、淮北矿业(600985.CN)涨超8%，开滦股份(600997.CN)、兖州煤业(600188.CN)涨逾7%，山煤国际(600546.CN)、潞安环能(601699.CN)、兰花科创(600123.CN)、露天煤业(002128.CN)等集体大涨6%。