煤價上行煤企中期業績亮眼 焦煤、動力煤創新高煤炭股跟隨大漲

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今年以來，受益大宗商品暴漲，煤價表現持續強勢。中國煤炭工業協會近日發佈《2021年上半年煤炭經濟運行情況通報》顯示，上半年煤炭價格高位運行，1月到7月，中長期合同價格均值為601元/噸，同比上漲62元/噸。6月末，秦皇島港5500大卡動力煤綜合交易價格為819元/噸，同比上漲274元/噸；CCTD山西焦肥精煤綜合價為2125元/噸，同比上漲890元/噸。上半年秦皇島Q5500市場均價同比上漲49.5%，其中二季度同比上漲68.3%。

Wind數據也顯示，截至8月底，秦皇島Q5500市場均價為1046元/噸，同比增長81.85%，環比增長19.65%。另據國家統計局9月6日最新公佈，據對全國流通領域9大類50種重要生產資料市場價格的監測顯示，2021年8月下旬與8月中旬相比，20種產品價格上漲，24種下降，6種持平。其中，焦煤(主焦煤)報3150.0元/噸，環比上漲24.8%。市場分析，下半年高景氣度不改，考慮到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，看好下半年業績進一步改善。

煤價高位運行 煤企中期業績表現亮眼

得益於煤炭價格高位運行，據國家統計局數據，2021年上半年規模以上煤炭企業利潤總額2068.8億元，同比增長113.8%。此外，據Wind數據顯示，二季度煤炭板塊歸母淨利潤同比增長69.31%，環比增長26.05%。其中，動力煤板塊歸母淨利潤同比增長53.94%，環比增長28.8%;無煙煤板塊同比增長220.19%，環比增長87.9%;焦煤板塊同比增長91.93%，環比增長13.05%。

二季度煤炭利潤環比大幅提升，煤價同比大增帶動煤企業績明顯改善，表現十分亮眼。如陝西煤業半年報顯示，上半年公司實現營業收入726.69億元，同比增長87.24%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤82.86億元，同比增長66.09%。山西焦化中報顯示，上半年實現營業收入為50.29億元，同比增長61.38%;歸母淨利潤13.75億元，同比增長206.16%;蘭花科創半年報數據顯示，2021年上半年，公司實現營業收入52.63億元，同比增長79.15%;歸屬於上市公司股東的淨利潤6.95億元，同比增長374.43%;昊華能源披露的上半年業績數據顯示，公司實現營業收入31.26億元，同比增長52.67%;實現歸母淨利潤6.31億元，同比增長570.17%。

匯總來看，煤炭行業37家上市公司上半年共實現淨利潤755.77億元，同比增長超60%，上半年盈利創歷史新高。有機構指，煤炭板塊上半年業績好於預期，下半年仍將維持高景氣度。考慮到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，下半年業績有望進一步提升。同時，按照目前市場預期，板塊平均P/E估值還在7~8倍左右，業績向好的龍頭公司估值在6倍，依然處於被低估值的水平。此外，二季度基金重倉煤炭行業市值規模佔比僅0.56%，依然低配。因此在基本面景氣維持高位、板塊龍頭估值具備吸引力的情況下，煤炭板塊的配置需求短期或有增加，板塊上漲阻力也較小。

焦煤、動力煤等創新高 煤炭股大漲居前

國家發改委8月30日發文，要求對内蒙古地區實行產能置換承諾礦井及保供煤礦存在的漲價行為進行核查整治。展望後市，隨著煤炭消費旺季到來，近期有關煤炭的多項增產保供陸續發佈，港口和下遊電廠庫存水平處於歷史低位，市場預計煤價將保持強勢。華西證券也指出，在需求旺盛和全產業鏈庫存低位的情況下，短期動力煤價格仍將處於高位。在未來煤礦增產預期下，預計旺季電廠放緩採購節奏，轉至後續的淡季補庫。開源證券指出，總體看下半年煤炭行業高景氣度不改。考慮到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，看好下半年業績進一步改善以及煤炭股估值提升，煤炭行業龍頭以及淨利潤增速保持高成長的公司值得關注。

市場表現方面，近期煤炭板塊持續強勢上漲。9月6日，煤炭板塊集體大漲，昊華能源上漲8.89%，陝西煤業漲逾6%，山西焦化、中國神華、平煤股份、山西焦化等多股跟漲。同日，國内商品期貨夜盤收盤，黑色係多數上漲，其中焦煤漲超5%，焦炭、動力煤漲超4%，均創合約上市以來新高。

9月7日，期貨焦煤、動力煤主力再度大漲近5%，焦炭漲近4%。華泰期貨認為，受能耗雙控、疫情等種種原因，雙焦供給難補，短期維持強勢不變。雖然市場出現恐高情緒，但是超大貼水的存在，仍然可以維持看多思路。後續重點關注粗鋼逐步深度壓減的程度，給雙焦需求端帶來的影響程度，以及動力煤增供政策是否能帶來配煤供給增加。

受煤炭期貨大漲影響，煤炭板塊同樣大漲居前。截止7日午間，雲煤能源(600792.CN)、平煤股份(601666.CN)、山西焦煤(000983.CN)、晉控煤業(601001.CN)、山西焦化(600740.CN)等多股漲停，新集能源(601618.CN)、淮北礦業(600985.CN)漲超8%，開灤股份(600997.CN)、兗州煤業(600188.CN)漲逾7%，山煤國際(600546.CN)、潞安環能(601699.CN)、蘭花科創(600123.CN)、露天煤業(002128.CN)等集體大漲6%。