國内航司業務量接近疫情前客座率環比回暖 機場航運股集體大漲

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今年7月下旬，南京祿口機場疫情防控失守，導致新冠疫情散發，國内新一輪本土疫情一度波及17個省份多市，有關航班和機場運行疫情防控措施也全面升級。

8月2日，民航局針對當前國内疫情防控的嚴峻形勢，以及德爾塔變異株傳播速度快、防控難度大等特點，發佈緊急通知，要求通過進一步加密工作人員核酸檢測頻次，全面強化機上及機場防控措施等，進一步加強國内航班、機場疫情防控工作，並且民航局已完成《運輸機場、運輸航空公司疫情防控技術指南》(第八版)的修訂，也即將於近期發佈。

空運價格上漲 國内航司客座率環比回暖

隨著防疫管控升級、出貨旺季提前到來、海運費用持續飙漲且港口擁堵、船期不定，空運貨運價格隨之上漲，當前國内幾家大型航空公司的熱門跨境貨運航線基本都處於滿載狀態。與2019年相比，目前空運費用已上漲了90%，但這遠遠低於海運價格的飙升幅度。有數據顯示，2019年新冠疫情暴發前，空運價格比海運貴12倍，但目前已縮小至6倍。

根據國際航空運輸協會(IATA)的數據，由於客機的持續停飛，全球空運運力比疫情之前的水平低11.7%。據其最新全球航空貨運定期報告顯示，今年6月份全球航空貨運市場比新冠肺炎疫情前(2019年6月份)增長9.9%。上半年航空貨運增長率飙升至8%，創下2017年(行業全年貨運需求同比增長10.2%)以來最強勁的上半年業績。

另外，近期各航空公司集中披露7月運營數據。其中，春秋業務量基本恢復至疫情前水平，客座率突破90%，達到90.8%，相比2019年僅下降0.6%;吉祥運投及運量相比2019年有略超10%的降幅，客座率83.3%，相比2019年同期下降2.7%。三大航海外運力消化仍存一定難度，業務量相比2019年降幅仍較明顯，整體運投相比2019年下降30%左右，客運周轉量下降35%左右，客座率下降7%左右。市場分析，由於7月初廣深疫情影響尚未完全消退，月底則因南京疫情外擴，暑運被迫提前結束，整體表現並非十分亮眼，但即便如此，國内線運量仍已非常接近於2019年同期，其中民營航司客座率相比2019年已經相當接近。

中美航線迎暑期高峰但復甦較預期緩慢

8月中下旬，正好是赴美開學的旺季。近日，中國留學生在上海浦東機場排隊千米值機去美國的照片在網上走紅。由於美國自8月1日起放開了留學生赴美的限制，持有F/M簽證的學生將不再受「赴美禁令」的影響，可直接由中國前往美國，無需在第三國中轉14天，這直接導致赴美需求因美國開學在即的突然激增。

不過，目前中美航班運力依然受限，在整個中美航線上每週只有不到20班直飛航班在運營，與疫情前的一天多班相差甚遠。供需結構改變，中國留學生帶來的短期高峰國際出行，中美航線的供不應求的狀況也帶來了票價的飛漲。去哪兒8月16日數據顯示，從成交來看，赴美機票價格8月環比7月上漲10%左右。

據飛常準APP近日發佈的《2021年上半年全球民航航班運行報告》，上半年中美出港航班量佔全球54%。全球出港航班量最多的是美國，為298萬架次；中國出港航班量緊隨其後，航班量同比恢復全球最快，同比提升45.04%。不過，由於旅遊和商務簽證還沒有放開，以及仍在執行的落地隔離等政策，影響了不少人的國際出行意願，市場預計中美航線長航線的真正復甦要到明年。

另外，國際航空運輸協會近期發佈的最新全球航空客運定期數據顯示，航空客運的復甦比預期更為緩慢。國際航空運輸協會預測了以下3個趨勢：美國和發展中經濟體的病毒遏制緩慢、公務旅行減少、消費者信心不足。基於以上因素，國際航協對預測進行修正，2020年全球航空客運量將比2019年下降55%(4月份的預測是下降46%);預計2021年，旅客數量將在低迷的2020年基礎上增長62%，但與2019年相比仍將下降近30%;2024年，行業才能完全恢復到2019年的水平，比之前的預測遲緩一年。

供需結構改善 機場航運板塊拉升大漲

華泰證券表示，7月部分時間中國内地存在本土疫情影響，傳統暑運旺季航司經營數據 較為平淡。A股主要上市航司(國航、南航、東航、春秋、吉祥，下同)國内線客座率77.3%，同增3.6pct，相比6月提升1.3pct，但仍沒回到今年5月78.7%的高點。目前航空需求再次陷入低谷，此輪本土疫情或將對8月暑運造成嚴重拖累。不過航空業已經過多輪考驗，本土疫情得到控制後需求恢復將較為迅速。中長期疫苗接種率提升有助於催化國門打開，並且我國民航業供給收緊較為確定，供需結構改善將推動航司客座率和盈利水平提升。

因新冠疫情影響，去年一整年機場航運板塊持續調整，經過2020年基本面底部後，2021年又是機場航運的新一輪成長的元年。隨著疫苗接種鋪開，機場的基本面有望恢復。

市場表現方面，8月17日，受航空運輸客座率環比回暖消息影響，A股機場航運板塊持續拉升。截止午間，春秋航空(601021.CN)大漲約8%，吉祥航空(603885.CN)漲超6%，中國國航(601111.CN)漲超4%，上海機場(600009.CN)、中國東航(600115.CN)漲近4%，華夏航空(002928.CN)、南方航空(600029.CN)、白雲機場(600004.CN)等紛紛跟漲。此外，港股中國南方航空股份(01055-HK)亦漲逾4%，中國國航(00753-HK)漲超3%，中國東方航空股份(00670-HK)跟漲超2%。