交銀國際：金山軟件(03888.HK)下半年有4款新手遊上線計劃 目標價升至55港元

交銀國際發佈報告，數字化和信創國產替代趨勢下，金山軟件(03888.HK)WPS維持高速增長。1季度，WPS業務收入貢獻接近50%(20年同期為32%)。數字化辦公、協同辦公需求增加，該行預計訂閱業務付費用戶數仍將保持快速增長。信創國產替代帶動金山授權業務收入長期穩定增長，該行預計21年WPS收入增45%，研發支出增長，將導致21年運營利潤率下降3個百分點到23%。

遊戲貢獻穩定現金流，該行預計《緣起》發佈將推動21年遊戲增13%。1)《劍網3》將推出懷舊版及新資料片，持續拓展遊戲生命周期，2)下半年有4款新手遊上線計劃。該行上調WPS長期利潤增長預測及WPS估值，並將公司目標價從48港元上調到55港元。該行認為WPS將在長期帶動公司收入及利潤增長，但目前股價基本反映業務增長潛力，維持中性評級。