交銀國際：阿里巴巴(09988.HK)電商平台持續穩定增長 維持目標價336港元

交銀國際發佈報告，根據阿里巴巴(BABA.US)(09988.HK)最新計劃及對業務的增長目標，該行調整預測模型，預計：電商平台持續穩定增長，主要受益於年活躍買家數及消費金額的穩定增長；CMR電商平台變現多樣化，變現率基本穩定；戰略性新增投入或超300億元人民幣，核心商業戰略性虧損合計近700億元，但可能帶來更廣闊的新增可滲透市場及新增用戶超1.3億；雲業務持續扭虧，預計年内盈利接近20億元；數娛業務也將持續減虧10億至40億元。

按SOTP，該行維持目標價349美元/336港元。若假設未來利潤增長對標傳統行業，對標21日歷年市盈率10倍，最低估值198美元/ADS(192港元/股)，下行風險有限，維持買入。