(更正)中泰證券：信義光能(00968.HK)股價上行空間擴大 評級上調至“買入”

中泰證券就信義光能(00968.HK)股價近月下跌發出報告，直指市場過分憂慮，信義光能的行業領導地位不變。

報告指，公司股價近月下跌，主因包括：(一)光伏玻璃均價由第一季的40元人民幣/平米水平下跌了40%以上至近期的23元人民幣/平米；(二)市場憂慮新進及現有光伏玻璃生產商將會急劇新增產能，大幅降低公司未來銷售增長及產品價格。該行卻認為市場過分憂慮。

報告指，經過去年第四季開始的急漲，光伏玻璃價格近月下跌僅是合理調整。而且，上半年傳統上是行業淡季。近期政策調控價格的可能性也因此較低。今年初當光伏玻璃價格高企時，不少企業宣布進軍光伏玻璃行業或擴建計劃，該行認為部分企業考慮到目前價格回落的因素後，或將會重新決策部份投產計劃。

公司持續擴容，鞏固行業領導地位

報告指，信義光能持續擴建生產線以鞏固其行業領導地位，合共四條位於安徽蕪湖的1,000噸日熔量的超白光伏原片玻璃生產線將在今年內投產，可提升2021年有效年熔化量41.3%。該行相信最少四條位於江蘇張家港的1,000噸日熔量的生產線可在2022年投產。納入恒指可加強市場認知，光伏玻璃價格回升則可成股價上行誘因

信義光能將在6月7日納入恒生指數成份股。這可加強市場認知。隨著傳統下半年旺季來臨，該行預計光伏玻璃價格可最少回升至28元人民幣/平米水平，這或將成為股價上行誘因。

考慮到今年上半年光伏玻璃價格走勢後，該行分別下調2021-2022年股東凈利潤預測14.7%及18.5%至60.8億及72.4億港元。前者與市場預測持平，後者則高出12.5%。該行認為市場對公司明年增長不多的看法過於悲觀。引入2023年盈利預測後，該行相應將貼現現金流(DCF)分析推算的目標價由19.00港元降低至17.00港元，這對應24.6倍2021年市盈率和20.1%上升空間。基於股價上行空間擴大，中泰證券將信義光能評級由“增持”上調至“買入”。

註：本社於2021年6月2日上午刊登資訊「中泰國際降信義光能(00968.HK)目標價至17港元評級降至買入」，文章的標題與内容因手民之誤將公司評級誤寫為下降至買入，實為由增持上升至買入，特此更正，本社對此錯誤深表抱歉。