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方正: 予映客(03700-HK)強烈推薦,目標價3.05港元
原創

日期:2021年4月9日 下午1:32編輯:mila

【財華社訊】方正香港首次覆蓋映客(03700-HK),評級為強烈推薦,給予目標價3.05港元。

方正香港發表報告,報告看好行業及集團未來表現:因為  1) 內地直播及短視頻行業發展迅速,正不斷擴大,潛力尚未見頂;2)  集團專注於細分市場,競爭相對較少,並有潛力;3)  集團規模正擴大,各項產品加強集團經濟生態圈,可提升規模經濟效益;4)  集團擁有強大的中台發展,並具優勢。

報告介紹,內地短視頻及直播行業發展迅速,潛力未見頂:根據艾瑞諮詢的資料顯示,中國短視頻平台平均日活躍用戶數由 2015 年的 3200萬,增加至 2019 年的 4.96億,複合年增長率 98.7%,並預期到 2025 年可達 9億,達至複合年增長率 10.4%;中國直播平台平均日活躍用戶數由 2015 年的 3600萬,增加至 2019 年的 2.13億,複合年增長率 56.4%,並預期到 2025 年可達 5.13億,達至複合年增長率15.7%。行業發展潛力強勁。

映客專注細分市,拓展更多產品:集團以其主力品牌映客 APP 作為原始業務,並基於其知明度及其用戶群,拓展更多不同細分市場的產品,以吸引更多用戶使用其產品,從而加強集團整用戶黏性度,擴展集團經濟生態圈,報告認為可有利於集團未來業績表現,並持續為集團帶來回報。

集團擁有強大的中台發展,並具優勢:集團擁有一個強大的中台發展模式,能夠快速支持創新產品的開發及驗証,把研發過程精簡,有效地縮短推出時間,帶來更大便利,使產品推出成功率提高,因此提升成本效益,能更快讓客戶接觸其產品,使其具有領先優勢。

報告預期集團 2021 年全年收入按年增 45.1%至 71.8 億元人民幣,溢利按年增 23.9%至約 2.5 億元人民幣,毛利率 23.8%,每股基本盈利按年增18.9%至 0.12 元人民幣。預期集團 2025 年收入增至 197 億元人民幣,複合年增長率 31.8%,溢利將增至 5.8 億元人民幣,複合年增長率 23.2%,整體業務增長將持續。

由於集團過往業務及現金流穩定,故此選用折現現金流方式作估值方法。目標價為 3.06港元,相等於 2020/2021 年預測市盈率 30.3/27.4倍,給予強烈推薦評級。

股價催化劑包括: 1)  集團業績強勁,利潤增長快速,可吸引市場資金關注;2)內地短視頻及直播為近年的熱門行業;3)  更多新經濟股來港上市,帶動市場關注集團。

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