交银国际：料2021年全球智能手机出货量增长5% 维持舜宇(02382.HK)买入评级

交银国际发布报告，舜宇光学(02382.HK)公布4月份手机镜头组/手机摄像头模块/车载镜头组的出货量同比增长11%/45%/192%(环比-5%/+6%/-6%)，指出原因是市场份额增加。手机摄像头模块的环比增长与同业一致(丘钛科技+19%)。

另外，中国信息通信技术研究院发布了4月份手机出货量数据。中国手机出货量经历3月份的强劲表现(3,610万台)后，4月份同比下降34%(环比-24%)至2,750万台。4月5G手机渗透率达到78%(3月为76%)。该行认为4月份的放缓是由于终端需求减弱以及产品发布较上月少。

该行预计，2021年全球智能手机出货量将同比增长5%至13.6亿台(2020年12.9亿台)。长远来看，该行预期产品结构升级将继续集中在智能手机成像和感测，主要因为越来越多手机采用更大的传感器、潜望镜光学变焦、ToF和图像稳定。基于2021/22年每股收益均值的34倍，该行维持目标价235港元及买入评级。