宏利投資管理: 美元即將踏入弱勢時期

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【財華社訊】宏利投資管理環球宏觀策略師Eric Theoret發表報告指出，美元即將踏入弱勢時期。

美元在1月初至3月31日期間，攀升近5%。但現時相信，美匯指數可能重現長期下行趨勢，尤其是相對歐元的表現。他認為美元在短期內進一步升值的機會不大，因為市場定價已反映了美國經濟大重啟，以及疫苗接種計劃加快有助刺激當地經濟表現等因素。 今後美國與已發展市場經濟體之間的增長、以及利率差距將會收窄。

美國經濟增長前景面對各種挑戰，包括財政刺激力度減少，主要源於稅務政策料將出現變化，以及當地可能經歷為時短暫的增長周期。換言之，市場樂觀預期令美元估值過高。隨著下半年臨近，預期歐洲、加拿大和其他地區帶來意外驚喜的空間較大。

他認為，聯儲局的言論將成為美元重現弱勢的關鍵催化劑，當市場人士把焦點從長債孳息和縮減量寬的討論，轉移至傳統政策和利率前景。聯儲局政策正常化的次序，以及市場價格對此的反應，對美元走勢至關重要，若干程度上，解釋了美元與其公平價值估計之間出現的部份差異。

美元通常跟隨明確的季節性趨勢而發展：往績顯示，美元在年初表現強勁，隨後在第二和第三季走弱，但在第四季初再度轉強。美匯指數在2021年至今的表現接近過去走勢，反映美元可能在未來兩季轉弱。

美元作為避險貨幣，意味著有關觀點易受地緣政治緊張局勢突然升溫的影響，因為這類事件可能推動投資者轉投美元以求避險。同樣地，若出現任何事態發展，導致環球經濟基本因素明顯令人失望，亦可能引發市場資金流入美元等避險資產。