建銀及招銀持續給予弘陽服務(01971-HK)「跑贏大市」及「買入」評級

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弘陽服務(01971-HK)公佈上市後首份全年業績後，建銀國際及招銀國際分別發表「跑贏大市」及「買入」的研究報告，兩間知名投行均認為集團2020年業績超預期，目標價為9.2港元及9.37港元。 

建銀國際認為弘陽服務業務多元化，並預計弘陽服務將繼續擴展來自第三方的管理面積，預計到2021年及2022年，集團來自第三方及弘陽地產(股份代號1996)的管理建築面積佔比，將分別佔集團的60%：40%及70%：30%。在社區增值服務方面，弘陽服務計劃加強全方位服務，包括公共區增值服務、社區便民、房產中介、美化家居及資產管理服務。就資訊科技系統而言，集團將繼續升級其管理系統以降低營運成本及提高營運效率。建銀國際認為弘陽服務估值吸引，現時股價是最被低估的物業管理公司之一，因此給予維持跑贏大市的評級，將目標價從8.80港元上調至9.2港元。

招銀國際認為優質併購有助弘陽服務推動規模擴張，預計未來三年集團的收入及淨利潤複合年增長率均為50%，目標是到2023年將在管面積的60%來自第三方（包括併購）; 社區增值服務應維持高增長。此外，集團自上市以來的併購項目均已錄得盈利，如武漢匯得行的淨利潤率高達24%；滁州宇潤亦有12%，對比集團現時的12%，有助提升集團的利潤率。其集團計劃將併購重點放在長三角地區，因為一般管理費用較高，對利潤率攤薄的機會較少。招銀國際認為弘陽服務估值吸引。維持買入評級，目標價9.37港元。