芯片「缺貨潮」加劇行業持續高景氣 A股半導體板塊集體反彈走高
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日期:2021年2月24日 下午1:13作者:毛莉 編輯:lala
芯片「缺貨潮」加劇行業持續高景氣 A股半導體板塊集體反彈走高

牛年伊始,全球許多行業都碰到了同樣的麻煩:芯片缺貨。全球芯片缺貨愈演愈烈,汽車產業受到影響,手機產業也受到影響,半導體行業景氣度則持續高升。

當去年新冠襲擊中國之時,圓晶供應鏈開始變得緊張。為了應對疫情,工廠停止運行,產能減少,芯片缺貨。隨後,新冠在全球蔓延,芯片缺貨問題也就更嚴重了。疫情在全球開始蔓延,導致PC、攝像頭、鍵盤、顯示屏、平板的需求猛增。此外,5G進一步拉升需求,智能手機產業需求幾乎也已經恢復到大流行前的水平。與此同時,2020年末時新車銷量大增,市場需求將通用汽車、福特、本田打了個措手不及,汽車芯片嚴重缺貨。現在汽車行業預測,2021年新車需求將會增加10%。

據國際半導體產業協會(SEMI)最新出貨報告顯示,2021年1月北美半導體設備製造商出貨金額為30.4億美元,較2020年12月最終數據的26.8億美元相比提升13.4%,相較於2020年同期23.4億美元則上升了29.9%。半導體產業協會表示,大流行導致供需出現不平衡,芯片企業正在竭儘全力滿足來自汽車及其它行業的需求,但是芯片是高度複雜的產品,要花幾個月才能生產出來。半導體協會也已經致信拜登政府,希望政府向半導體製造和研究提供資金支持,為工廠建設減免投資稅。此外,美國國會已經通過一項立法,旨在鼓勵芯片製造和研發,但並沒有給出資金支持。

當下,消費電子、5G、汽車電子市場需求不斷擴大,另一方面,疫情下半導體全產業鏈缺貨,晶圓代工產能供不應求。就目前看,受影響最大的還是汽車產業,因為汽車需要的芯片比較多。當前,多家機構分析指出,全球晶圓產能緊缺或將持續至2021年三至四季度。供求失衡的背景下,各大晶圓龍頭廠商紛紛擴大投資,如台積電預計今年資本支出金額將達250億至280億美元,創史上新高紀錄,較2020年增長45%到 62%。聯電今年資本支出將達15億美元,年增5成。世界先進資本支出也將自去年的新台幣35.4億元,提高到今年的50億元,年增逾4成。

A股半導體板塊估值處在低位

在國產替代不斷加速發展的背景下,中國國内半導體行業的階段表現也不可謂不亮眼。自去年三季度開啓的芯片缺貨潮中,A股半導體龍頭充分受益國產替代,實現全年業績大增。業績預告顯示,龍頭股韋爾股份預計2020年實現淨利潤同比增長超4倍;思瑞浦、聞泰科技預計分别實現全年業績同比翻番。

不過,半導體板塊的走勢卻是另一番背道而馳的景象。行業景氣度提升,並未推升二級市場的主力做多熱情由多重因素疊加產生。而業績表現亮眼的個股股價表現並不亮眼,更有業績翻番的股票大跌近20%,板塊分化態勢愈演愈烈。Wind數據顯示,2021年以來,半導體成份板塊100只個股中,超六成個股錄得下跌,僅有30只股上漲,8只個股錄得超10%漲幅;而有約40只股累計跌超10%,其中16只個股大跌逾20%。另外,今年1月25日~2月4日,半導體指數一路跌跌不休,累計下挫近14%,回吐此前四根周陽線漲幅。同時,績優半導體股也遭資金抛售。中微公司(688012-CN)、紫光國微(002049-CN)均預計2020年實現業績翻番,但這兩只股年内分别跌去12%、17%。

半導體及芯片個股走勢疲軟也令重倉半導體的基金經理「坐穿冷板凳」。此前,由蔡嵩松管理的半導體混合基金諾安成長(320007)近一個月累計跌去10.72%,跑輸同期滬深300(0.18%)。放大時間線來看,該基金在2020年下半年的淨值增長率僅為-0.058%。2021年至今,諾安成長在同類基金中排名仍靠後。不只是諾安成長,自2019年開始豪賭半導體的基金也幾乎都是「一夜回到解放前」。

今年以來,A股半導體持續調整,但海外半導體企業股價卻表現出色。數據顯示,2021年2月8日-2021年2月16日,費城半導體指數漲幅達11.41%,並於16日盤中創下歷史新高。ACMRessearch、MKSInstruments、科磊、應用材料、泰瑞達、拉姆等設備廠商增幅靠前。對比美股和港股,A股半導體板塊估值處在低位。海外龍頭的股價表現已經印證了行業的景氣度持續性,因此A股半導體板塊具備反彈修復潛力。隨著國產替代趨勢加強,部分進口替代也催生了龐大的市場空間,相關龍頭股或將持續受益。

缺貨潮加劇刺激半導體板塊反彈

全球半導體設備支出進入上升週期,隨著半導體產業向中國轉移,中國成為最大半導體設備市場。中信證券此前研報稱,長江存儲、華虹集團、中芯國際、長鑫存儲等晶圓廠積極擴產,驅動國内半導體設備市場增速兩倍於全球,行業產能緊張下擴產進度有望加快。

事實上,去年全球半導體行業景氣度不斷提升,市場上對A股半導體龍頭的業績上漲也是有預期的。華金證券研報指,春節期間美國德克薩斯州發生暴風雪,包括三星、恩智浦、英飛淩在内的多家半導體公司部分停產,日本發生7.3級地震,使得包括瑞薩電子等半導體製造和原材料工廠停工,半導體缺貨現象將進一步加劇。從境外半導體廠商近期公佈的最新財報和台灣製造商公佈的1月營收數據來看,均取得超預期的同比增長,受益於包括消費電子、汽車半導體等需求的強勁復甦。當前看到部分廠商擬擴大產能應對行業上行週期,包括晶圓製造和封測等廠商。因此,半導體行業持續上行,未來1~2個季度内國内供應鏈廠商仍受益,尤其是具備市場規模效應的封測廠商。

市場表現方面,2月23日,繼前一交易日的疲軟後,半導體芯片股延續調整。板塊内,僅瑞芯微(603893-CN)漲超6%漲幅居首;隆利科技(300752-CN)、晶晨股份(688099-CN)則跟漲逾5%,其餘個股多數下跌。

2月24日,半導體板塊盤中拉升走高,乾照光電(300102-CN)漲停,聚燦光電(300708-CN)大漲15%,聯建光電(300269-CN)漲超14%,易事特(300376-CN)、杭錦科技(000818-CN)漲10%,曉程科技(300139-CN)、神工股份(688233-CN)漲逾9%,民德電子(300656-CN)、台基股份(300046-CN)、兆易創新(603986-CN)等漲超6%,宏達電子(300726-CN)、捷捷微電(300623-CN)、揚傑科技(300373-CN)等多股跟漲。不過有分析認為,公司業績好固然重要,但從行業長期發展角度來看,A股市場中,投資科技板塊需要和實際產業層面的技術突破相結合,即業績增速對比市場空間、企業核心技術競爭力等。行業缺貨潮加劇或令國内半導體行業格局重塑,應重點關注細分賽道中具備高競爭壁壘的企業。

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