【行業一線】嫦娥五號成功落月!我國航天產業正傲然崛起
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日期:2020年12月2日 下午8:46作者:覃漢計 編輯:彭尚京
【行業一線】嫦娥五號成功落月!我國航天產業正傲然崛起

古人總是期盼能攬月,當然這並不現實。但上月亮去挖土,以我們當代人的智慧還是不存在太大的問題。

12月1日晚間,我國科學家成功將嫦娥五號通過「自主跳傘」方式降落在月球正面風暴洋北部呂姆克山、夏普月溪附近。嫦娥五號此番徵程目標很明確,就是到月球上挖土,並將約2千克月壤帶回地球供研究。

我國深空探測的目標和政策

嫦娥五號成功落月,標志著我國「繞、落、回」三步走的「無人月球探測」目標或將步入收官之戰,同時也標志著我國航天實力進入世界第一梯隊。

對於月球的探索,我國接下來兩個目標就是「載人登月」和「建立月球基地」。從2007年的嫦娥一號到如今的嫦娥五號,我國「無人月球探測」共歷時13年之長,可想而知完成「建立月球基地」是怎樣的一個宏偉目標。

所以對於我國航天產業發展歷程來說,目前還處在初級階段,因為我們的目標是星辰大海,月球只是一個起點。

不僅是探月工程,我國還有北鬥全球系統建設、火星探測、衛星遙感應用、軍事應用等一系列重大航天工程,更長遠看在未來還向宇宙太空進一步延伸。

從1970年中國第一顆人造衛星東方紅一號發射升空開始,我國航天產業已經走過了50年。進入21世紀,神州、嫦娥、天宮、長徵等航天項目相繼取得成功,在全球來看發展勢頭迅猛。

經濟實力影響國家經費投入,進而影響航空航天科技行業發展。我國經濟實力在全球範圍内僅次於美國,而太空探索就如19世紀時對海洋探索般有重要意義。

根據韓媒報道,2014年中國的航天開發預算超過40億美元,緊隨美俄之後居世界第三;經合組織估計,2017年中國在航天領域的支出約為84億美元,僅次於美國。由此可見,近年來我國對探索地外天體和太空和民用軍用方面的雄心,並在航天發射活動上保持高水平。據《中國航天科技活動藍皮書》統計,2019年中國完成34次航天器發射,連續兩年位居世界第一,發射航天器總數量居世界第二。

航天產業發展離不開政策支持,2015年以來,我國相繼出台《國家民用空間基礎設施中長期發展規劃(2015-2025年)》、《關於加快推進「一帶一路」空間信息走廊建設與應用的指導意見》和《關於促進商業運載火箭規範有序發展的通知》等多項政策,大力推進以衛星導航、衛星遙感、衛星通信為核心的衛星應用建設。

航天產業鏈

2015年來在政策扶持下,我國航天產業在多個領域已經步入了商業化進程,軍民融合方式獲得國家大力推進。可以說,2015年是我國商業航天的元年,在社會資本參與下,我國航天市場規模加速擴容。

據前瞻產業研究院和頭豹研究院統計,2015-2019年我國商業航天市場規模由3764億元增至8362億元,複合年增長率為22.1%。預計2020-2024年行業規模複合年增長率將達23.5%,至2024年或突破2.4萬億元。

航天是一項十分龐大的產業,代表著一個國家的整體科技能力和工業化能力。大到航空發動機,小到航空螺絲釘,航天產業需要多個行業的多家企業進行生產和組裝,因此涉及到的產業鏈非常廣泛。企查查數據顯示,目前我國共有7.9萬家航天相關企業,其中2018年和2019年企業註冊量激增,2018年共註冊了2.07萬家,同比增長了101%;2019年一共新註冊4.34萬家,同比增長109.7%。

按產業鏈劃分,我國商業航天行業分為上中下遊,其中上遊主要為衛星製造;中遊主要有衛星發射及地面設備製造;下遊主要為衛星應用及運營。地面設備製造和衛星應用及運營是航天產業鏈收入中佔比最高的環節,根據《SIC》數據,2018年全球航天產業鏈中該兩個環節收入佔比分别達到45.13%及45.60%。

市場需求旺盛,航天資本熱

航天產業不同於其他如水泥、汽車等週期性行業,其需求主要是靠政策驅動,行業的供需並不以市場化來決定,與宏觀經濟因素聯繫並不緊密。

換個角度說,航天產業在政策的不斷加碼下,是一個確定性很強的產業。在沒有經濟出現衰退的情況下,部分地區基礎設施薄弱、天基互聯網發展趨勢及國防建設將會推動行業向前發展。另一方面,美國商業航天對反哺經濟的示範效應也促成了我國商業航天的加速發展。

航天產業雖然具有高投資和高風險,但經濟效益巨大,且市場規模龐大。單是在小衛星領域,未來需求量將會更大,2020年9月,中國航天科技集團有限公司八院科技委秘書長表示,保守估計未來5-10年,我國商業小衛星的發射需求超4000顆。

在這種背景下,我國商業航天產業過去幾年來出現了資本熱,近期投資更是呈井噴現象。

據中國航天報數據,2015年至2019年,與商業航天相關的投融資約160起,投資金額超百億元。而今年行業融資情況更為火爆,據財華社記者統計,今年來共計有包括長光衛星、藍箭航天等在内8間商業航天企業獲得融資,累計融資額超過50億元。

其中,今年8月,星際榮耀完成11.93億元的B輪融資,創下國内商業航天領域單輪融資的最高紀錄。11月17日,民營衛星企業銀河航天完成最新一輪融資,投後估值近80億,成為我國商業航天及衛星互聯網領域第一只獨角獸企業。

在資本市場層面,今年A股市場分别迎來中天火箭(003009-CN)及中科星圖(600568-CN)兩家航天相關企業上市,分别募資5億元及8億元。商業航天涵蓋了火箭、衛星、應用等五大環節,在2021年我們有望看到更多的企業登陸資本市場。

航天產業三季報盈利提升顯著

受疫情影響,航天上市企業整體盈利能力在一季度下滑。到了二三季度,行業盈利能力回升明顯,其中航天特種裝備板塊盈利能力更為顯著。

A股近20間航天軍工企業均發佈了三季報,從整體業績看,行業營收微增,淨利潤則有雙位數增幅。

根據Wind數據,今年三季度,該航天軍工板塊累計營收464.39億元,同比增長1.59%;淨利潤34.68億元,同比增長22.94%。毛利率方面,去年三季度29.42%,今年三季度則為30.51%,板塊整體經營效率有所改善。

明年是十四五規劃的開局之年,建設航天強國戰略目標、推動商業航天產業發展也將繼續納入規劃之中。這也意味著航天行業將開啓新的採購週期,拉動行業需求向上。

在政策明確的背景下,不少企業紛紛擴產,以迎合供給端的變化。其中航天電器(002025-CN)擬實施繼電器生產線擴充,率先出現擴產信號,而相關上遊材料、中遊製造等環節公司積極擴產應付。今年三季度,航空板塊預收賬款與合同負債仍保持較高水平,反映航空板塊目前高景氣,生產和交付進度不斷加快。

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