利好刺激全球市场周期类价格再度发力 有色金属板块持续大涨

原創

全球流动性以及经济变化是贯穿有色板块的行情的最核心的变量。经济从衰退——萧条——复苏——繁荣——衰退……变化，有色金属是最敏感的指标。

上周末，一则重磅消息来袭，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家正式签署了RCEP，对于中国的意义不言而喻。另外，继辉瑞和俄罗斯疫苗之后，此前一度较为高调的Moderna(莫德纳)本周一晚也宣布了疫苗临床数据，称其疫苗在预防Covid-19方面的有效性超过94%，这一数据超过辉瑞公司此前宣布的90%有效性，亦超过俄罗斯疫苗宣称的92%有效率。Moderna还表示，疫苗在冰箱温度下可稳定保存30天。受消息影响，本周全球市场周期类品种再度发力，国际油价飙升，有色金属铜、铂等涨幅明显，欧股全线上涨，道指期货大涨，股指显然也在反应周期股造好。

经济重新开始扩张 需求端恢复明显

本周一（11月16日），国家统计局发布了10月份的各项经济指数显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速与9月份持平；环比增长0.78%。报告指出，总的来看，10月份国民经济持续恢复增长。市场人士认为，受益于整个经济重新开始扩张，海外需求的回升和消费属性，明年部分有色(铜、铝等)的表现将会比黑色金属(钢、铁)表现更好。

另一方面，地产、汽车等需求端恢复明显。此前，国务院发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，为新能源汽车产业发展注入强心剂。有色金属表现强势一方面受益于新能源汽车行业整体的火爆态势和新能源车产业景气度的持续提升。中汽协数据显示，10月汽车销量完成257.3万辆，同比增长12.5%。截至10月，汽车产销连续7个月呈现增长。其中，销量连续六个月增速保持在10%以上。国家统计局数据显示，1月-9月，全国房地产开发投资同比增长5.6%，增速比前8个月提高1个百分点，房地产景气度已多月回升。此外，电缆、交通、电子端需求同样恢复明显。

目前，短期A股市场核心题材还是汽车产业链，目前重心向上游涨价原料转移，汽车这个超级主线的走强在三个月内已经扩散到整个产业链，前期是整车、零配件、锂电池、充电桩，现在传导到了上游，覆盖了有色铜、铝、钴金属，涂料产业，黑色系(焦炭-螺纹钢等)。业内人士称，三季度以来锂钴价格改善明显，但仍处于成本线附近。低价格叠加政策、需求端利好是近期产品价格及板块上涨的重要原因。而下游汽车的持续放量，带来了上游原材料的持续涨价需求，故市场正在沿着产业链进行挖掘，可多关注钴/锂金属、有机硅和钛白粉等行业板块。

全球基本金属价格全部上涨

事实上，上周伦敦金属交易所基本金属价格已全部上涨，铅上涨4.12%，镍上涨3.91%，铝上涨1.76%，铜上涨0.76%，锡上涨0.22%，锌上涨0.11%。铜价创下2018年6月以来的新高。毋庸置疑，有色金属板块具有较强的周期属性，11月以来有色金属板块估值持续修复，距离十月底的低点，目前有色板块已向上修复超15%。

据中国有色金属工业协会最新数据，7月以来，铜、铝、铅、锌基本金属价格保持高位运行，超过疫情前水平。三季度有色企业信心指数为50.1，较二季度回升1个百分点。且产品售价、企业盈利水平、企业经营环境等分项指数较二季度有较大提升。上海有色网数据显示，11月13日，电解铜均价报52020元/吨，较今年以来36640元/吨的最低价上涨15380元/吨；电解铝15630元/吨，较11220元/吨的最低价上涨4410元/吨；铅锭14675元/吨，较13375元/吨的最低价上涨1300元/吨；锌锭20070元/吨，较14320元/吨的最低价上涨5750元/吨。

近期有色金属价格的上涨有望抬高企业的盈利，从而使得有色金属板块持续走强，行情持续的可能性也较大。贵金属方面，近月美联储依靠购买国债与抵押支持证券保持资产负债表扩张，后期可能增加资产购买规模，且货币市场预期保持宽松，利率下行有望推动金价上涨。基本金属方面，铜目前供需维持平稳，拜登的经济刺激主张较大，倾向于新能源。但南美铜矿供给端处于修复过程，市场预期废铜供应量将增加，预期铜价将维持高位震荡。

另外，近期电解铝处于去库存过程中，下游需求较旺盛，光伏、包装消费、汽车、光伏等板块铝箔订单充足，建材、线缆需求较差，预期短期铝价继续走强。此外，今年锌进口况量增加，但国产矿较进口矿成本更低，导致炼厂保持高需求，且当前锌价高位下，炼厂利润可观，四季度为满足产量目标或冲量生产，预期推动锌精矿价格走高，小金属的需求同样有望被推动，业内人士看好有色金属走出持续性行情。

有色金属板块持续大涨

高盛日前发布研报称，大宗商品将在明年迎来新一轮牛市，非能源类商品短期内就会上涨，能源类商品在冬季过后将迎来上涨。中信证券研报也指，2020年全球经济底部复苏，2021年有望迎来更明显恢复，建议紧抓明年全球经济修复背景下的大宗商品价格上涨机会。分板块看，受益全球经济回暖，供需格局持续向好的原油、基本金属及农产品价格有望持续反弹，弱美元+通胀回升预期下的贵金属板块预计将再创新高。

中金公司研报也指，在新冠肺炎疫苗落地的背景下，全球经济将渐进复苏，国内经济增长保持韧性。一方面，随着人们经济活动范围恢复的深入，消费类需求增速将会持续提升；另一方面，投资需求增速将有所放缓，因而更多受地产投资和基建拉动的大宗商品价格可能有所承压。此外，从供给端来看，全球疫情的发展情形仍使得部分品种供应获得风险溢价。对未来3-6个月来看，中金最看好有色金属，随后的顺序是石油>农产品>黑色金属>天然气>煤炭>贵金属。

市场方面，受益于各种消息利好刺激，本周一有色板块快速拉升领涨两市，行情井喷，板块单日涨幅近5%，怡球资源(601388-CN)、新疆众和(600888-CN)、神火股份(000933-CN)、云铝股份(000807-CN)涨停，华峰铝业(601702-CN)、江西铜业(600362-CN)等也纷纷大涨。

昨日小幅调整后，11月18日，有色板块再度拉升涨幅居前，截止今日午间，怡球资源(601388-CN)、锌业股份(000751-CN)、宏创控股(002379-CN)、怡球资源(601388-CN)、闽发铝业(002578-CN)等多股强势涨停，罗平锌电(002114-CN)、神火股份(000933-CN)涨逾6%，南山铝业(600219-CN)、中国铝业(601600-CN)、驰宏锌诸(600497-CN)、宏达股份(600331-CN)、紫金矿业(601899-CN)、电工合金(300697-CN)等多股集体涨超4%。