【捷报】龙头绑定！锂电产业链延续高景气，宁德时代向先导智能抛出32亿订单

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日期：2020年11月12日 下午7:01作者：李莹 編輯：彭尚京

创办不到十年时间，宁德时代便在新能源动力电池领域飞速崛起。左手牵宝马，右手拉奔驰，跑出全球第一的实力和速度。

然而高光之下巨头也有隐忧，是外企对手，还是车企小伙伴动了宁得时代的利益？公司的危机感来自何处？

这也是宁德时代将前两年赚得钱狂砸“朋友圈”的一个原因。2020年9月公司传出要以25亿元大手笔投资先导智能，近一个多月抛给这个小伙伴的订单就赶超过往三年。

拿钱重砸新能源产业链上下游，宁德时代的隐忧能解决吗？

1.大股东尚未做成，宁德时代已抛出32.28亿元大礼包

无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称“先导智能”）于11月10日晚发布公告称，自2020年9月21日至该公告披露日，先导智能及子公司泰坦累计中标宁德时代及其控股子公司32.28亿元订单。

在一个多月的时间就中标32亿元大订单，不啻于天上掉馅饼的好事。

先导智能也在公告中表示，32亿元约占先导2019年营收的69%，将对公司在新能源领域业务拓展，提高公司收入规模及盈利能力产生积极影响。

这笔大宗订单的另一面，先导智能的“金主”宁德时代也是将钱花在自己人身上。

早在2020年9月14日，先导智能就公告将向宁德时代发行不超过6934.8万股股份，占其总股份比例约7.29%，宁德时代将以不超过25亿元现金方式认购，成为其第二大股东。

大股东尚未当成，宁德时代就已经迫不及待的向无锡先导发放大礼包了。

先导智能是宁德时代的上游厂商，宁德时代方形电池采购先导智能卷绕机等设备。先导智能是锂电设备核心供应商，在上游中后道设备中占据绝对份额。

2017-2019年，宁德时代对先导智能的销售收入分别约为6.16亿元、4.69亿元以及18.10亿元，分别占后者当年营收比例的28.32%、12.07%、38.65%。

随着战略入股事宜敲定，两家的关联交易也越来越密切。宁德时代在近一个多月下得订单赶超去年三年的销售收入。作为新能源锂电池领域巨头，宁德时代也在业绩放缓的档口，抓紧产业上下游布局。

为契合公司业务长期发展需求，推进全球化战略布局，保障行业关键资源的供应，2020年8月，宁德时代对外公告称，拟以不超过190.67亿元或等值币种进行证券投资，其中境外投资总额不超过25亿美元。

该笔巨额证券投资方向为围绕主业，投资境内外产业链上下游优质企业。老供应商先导智能成为宁德时代第一个投资对象。

与供应商深度绑定，大手笔投资背后，是宁德时代业绩增速放缓的忧虑。

2.业绩增速放缓，宁德时代在新能源产业链上下求索

宁德时代成立于2011年，主攻新能源汽车锂电池领域。早年借助与华晨宝马合作机会，利用宝马背书，迅速打开国内市场，成为中国新能源电池领域最红的仔。

与宁德时代合作车企中，国内市场有上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙和江铃等品牌车企以及蔚来、威马、小鹏等新兴车企配套动力电池产品；海外市场有宝马（BMW）、丰田（Toyota）、戴姆勒（Daimler）、现代（Hyundai）、捷豹路虎（JLR）、标致雪铁龙（PSA）、大众（Volkswagen）和沃尔沃（Volvo）等国际车企品牌。

成立短短几年，宁德时代就聚拢了豪华朋友圈，并在2015年开始快速扩张起，成为全球领先的动力电池企业。

根据SNE Research统计，公司2017年、2018年和2019年动力电池销量连续三年排名全球第一。2020中国民营企业500强榜单发布，宁德时代位列第181位。

行业龙头也不好当，宁德时代巨大挑战不是新冠疫情，而是增长难题。

大环境方面，国内补贴退坡、原材料（钴、锂）涨价、外企入场......，行业竞争方面，现有合作车企也不愿被卡脖子，开始布局自己的动力电池业务。

除比亚迪、长城已有动力电池技术和生产能力之外，吉利也在布局自建工厂，设立湖北吉利衡远新能源科技公司，计划2020年建成投产。

海外车企更是绷紧弦。德国三大汽车企业均已布局自己的动力电池工厂。其中大众汽车集团计划在欧洲自建固态电池工厂，将在2024-2025年实现量产。

戴姆勒计划投入10亿欧元打造覆盖三大洲的8家动力电池工厂。宝马分别在2017年10月和2018年5月实现沈阳铁西工厂动力电池重新正式投产和二期项目扩建动工。

多方面因素围城，宁德时代压力陡增。

从2020年三季报看，公司也面临业绩增速放缓隐忧。

根据Wind数据，今年第三季度公司营收126.93亿元，同比增长0.8个百分点，但增速相较于去年同期28.8个百分点大幅降低。

受疫情影响，今年前两季度公司业绩同比更是跌进负增长。宁德时代增长失速固然与疫情有关，但在疫情爆发前的2017年，其营收增速就从翻倍增长跳水至34%。

宁德时代很难再回到2015年疾风扫落叶般的迅猛增长。人无远虑必有近忧，深知未来发展挑战，宁德时代也开启深度布局产业链的投资行为。

不仅是投资上游供应链企业，公司还与北汽、上汽、东风等下游车企合作成立合资企业，以利益共享来锁定订单。

可喜的是，新能源行业遇到的瓶颈是暂时性的。从历史长河看，新能源汽车仅仅处于行业发展开端，宁德时代仍然大有可为。

3.新能源景气度上升，宁德时代能回全球第一吗？

全球风向方面，各国都在大力发展新能源汽车这个朝阳行业。

其一，国内外加大新能源刺激政策，国内发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，推动行业补贴+配套设施齐头并进；海外则提升补贴政策及碳排放要求的升级。

另一个驱动因素，智能驾驶更倾向于电动汽车，智能化和电动化更容易形成协同发展，驱动电动化趋势的确定性更强。

政策+战略加持，在新能源汽车强确定性的增长导向下，2025年大众、奔驰等巨头计划达到 15-25%电动化率目标，大众、特斯拉等车企陆续开启新一轮资本开支扩张周期，带动行业新一轮景气度。

国内方面，2020年下半年景气回升，2020年第一季度、第二季度新能源乘用车销量同比减少59%和27%；第三季度行业景气明显向好，销量同比转正为41%。

海外方面，在补贴政策和碳排放新规驱动下，2020年前三季度销量达73万辆，同比增加93%，欧洲电动化延续，特斯拉引领全球。

行业景气有望回升，设备环节成为电动车产业链中最核心环节。对于一辆新能源汽车来说，电池成本几乎占据整车成本的一半。

虽然下游车企都在发力动力这块，但也并非一蹴而就，未来几年电池供需缺口较大，尤其高端产能严重不足，电池将进入扩产高峰。

与同行业比，宁德时代方形电芯技术指标处于国内最高水平，在行业有着垄断性的话语权。有新能源车企老板曾透露，去宁德时代提货有钱是不行的，还要看谁给的钱更多，即便如此还有很多新能源车企买不到他的电池。

可以说在国内市场宁德时代足可以笑傲群雄。国外市场方面，宁德时代也具备了强大的竞争力，跻身2019年全球动力电池装机量排名第一，与松下、LG化学、比亚迪和三星SDI合计市场份额达76%。

由此看电池行业更像是高手间的过招，第三名的LG化学傍上特斯拉后，今年将宁德时代挤下第一宝座，大有超越宁德时代的趋势。

未来宁德时代要想恢复高增长，除国内市场外，国外市场也是一场硬仗。

宁德时代迈出反击的第一步，就是加紧在行业上下游跑马圈地的原，进一步与产业链利益深度绑定，以巩固护城河和行业地位。

知己知彼方能百战不殆，新能源行业走出2019年低谷，宁德时代能否重回全球第一宝座，让我们拭目以待。