【大行报告】广发：科创板正式迎来被动指数投资时代

广发证券发布报告指，根据Wind，首批四只科创50ETF将于11月16日上市交易(合计发行规模约210亿元)，标志着科创板正式迎来被动指数投资时代。科创50指数机构化程度进一步提升(并吸引更多中长线资金进场)。科创50指数三季度末机构持股占自由流通股比重达39.43%，明显高于二季度末的16.42%，其中北上资金尚未开闸(10月证监会发布会曾表示“将力争科创板股票尽快依规平稳纳入沪股通”)，指数机构化潜力巨大。

科创板市场分化加剧(资金向50指数成分股集中)。10月科创板市值前50与后50公司日均成交额比值7.74倍，较9月提升了67%。

精选个股时代来临(潜在纳入科创50的个股获得更多资金支持)。从区间涨跌幅看，9月科创50调入5只个股自调入至今区间涨跌幅平均为9.21%，高于调出5只7.11pct。按照指数编制规则，下季度预计会有19只个股涉及纳入及剔除。

未来独角兽(及VIE架构通过CDR)上市，公司质地有望随着时间推移(季度调整)不断优化。据2020胡润全球独角兽榜，除了蚂蚁，未上市独角兽还包括字节跳动、快手等互联网企业，估值约5600/1950亿元。盈利能力优势随时间推移将不断凸显。若1个月即可纳入科创50样本空间，则新科创50三季度归母净利润同比平均高达206.19%，远高于当前科创50三季度归母净利润同比平均12.53%。中长线增量资金持续流入。