【大行報告】廣發：科創板正式迎來被動指數投資時代

廣發證券發佈報告指，根據Wind，首批四只科創50ETF將於11月16日上市交易(合計發行規模約210億元)，標志著科創板正式迎來被動指數投資時代。科創50指數機構化程度進一步提升(並吸引更多中長線資金進場)。科創50指數三季度末機構持股佔自由流通股比重達39.43%，明顯高於二季度末的16.42%，其中北上資金尚未開閘(10月證監會發佈會曾表示「將力爭科創板股票儘快依規平穩納入滬股通」)，指數機構化潛力巨大。

科創板市場分化加劇(資金向50指數成分股集中)。10月科創板市值前50與後50公司日均成交額比值7.74倍，較9月提升了67%。

精選個股時代來臨(潛在納入科創50的個股獲得更多資金支持)。從區間漲跌幅看，9月科創50調入5只個股自調入至今區間漲跌幅平均為9.21%，高於調出5只7.11pct。按照指數編製規則，下季度預計會有19只個股涉及納入及剔除。

未來獨角獸(及VIE架構通過CDR)上市，公司質地有望隨著時間推移(季度調整)不斷優化。據2020胡潤全球獨角獸榜，除了螞蟻，未上市獨角獸還包括字節跳動、快手等互聯網企業，估值約5600/1950億元。盈利能力優勢隨時間推移將不斷凸顯。若1個月即可納入科創50樣本空間，則新科創50三季度歸母淨利潤同比平均高達206.19%，遠高於當前科創50三季度歸母淨利潤同比平均12.53%。中長線增量資金持續流入。