慧擇(HUIZ.US)：多家大行唱好的這家保險電商平台有何與眾不同

在剛剛落幕的2020中國金融發展論壇暨第11届金鼎獎頒獎典禮上，慧擇(HUIZ.US)榮獲素有中國金融界「奧斯卡」之稱的2020中國金鼎獎「年度卓越保險中介公司」。作為今年2月份登陸納斯達克的「互聯網保險電商第一股」，慧擇在眾多企業中脫穎而出，一經亮相便收穫眾多關注，而其靚麗的業績表現也映入公眾視野。

年初以來，雖然市場遭受疫情重創，但一向低調的慧擇却依然穩中有進，業績表現亮眼。根據其披露的財報顯示，今年二季度實現總保費同比增長超過50%，達到5.96億，其中首年保費也實現了雙位數增長。總營收同比增長17.56%達2.35億元，經調整淨利潤達到1,410.2萬，持續盈利。資金方面，慧擇亦保持了良好的現金儲備，賬面現金及現金等價物約為4.47億元。如果按照公司給出的第三季度營收指引來看，今年三季度公司總營業收入將介於3.1億元至3.4億元，較二季度增長高達45%。

/ 1 / 保險科技風口已至，發展前景引多家大行唱好

據光大證券分析，首先，技術進步促使保險科技從原先單純的渠道賦能轉向基礎設施變革。與此同時，傳統保險公司正在悄然通過增設數字化部門或投資併購的發展模式加速其數字化轉型升級。而具有科技基因的互聯網保險借助其特有的流量優勢，已經構築了與傳統線下保險經紀相比更具有勢能優勢的競爭門檻。

資本層面，2019年全球以及中國保險科技投融資額同比分別增長了58%和24%，融資重心向成熟期保險科技企業轉移。政策層面，隨著《互聯網保險風險專項整治工作實施方案》等一系列政策法規的推出，監管規範敦促互聯網保險渠道步入良性發展軌道。至此，保險科技進入發展新階段，多方主體參與其中，搶佔未來競爭高地。

在這樣的行業發展大勢下，考慮到慧擇近期的業績表現，並鑒於慧擇在銷售端的不斷創新，線上渠道的專注經營、長期險賽道的深耕，疫情環境下的恢復速度更快、收益模式更加穩定，整體表現較行業和傳統同業明顯更勝一籌，在逆勢中盡顯出色的抗風險能力。花旗、光大等大行紛紛給出「買入」評級。

/ 2 / 潜心構築「護城河」，成就TOP5行業地位

成立於2006年的慧擇，是國內最早取得保險網銷資格的平台之一。慧擇的成立，曾標志著「互聯網保險超市」產業的誕生。在十幾年的發展歷程中，慧擇利用時間優勢、與上下游打通的資源優勢以及技術優勢迅速確立其市場領導地位。正確的市場卡位，使慧擇具備走上高地，與傳統同業競爭的先發優勢。

慧擇的早期產品主要是針對短期的旅游險、意外險，之後逐步延伸到長期健康險及壽險領域，逐漸構建出一個從保險產品的設計、銷售到售後和理賠的完整保險服務生態。卡准位的慧擇，經過十餘年心無旁騖地持續經營，也為其無形中築起强大的競爭壁壘。

其中，讓同行難於複製的壁壘之一，便是慧擇專注於長期險的戰略優勢。慧擇致力於提供「年輕人的第一張長期險保單」，其用戶平均年齡只有32歲。可以說，用戶一旦購買了長期險，對平台的期待和依賴就是20年以上，從第一張個人保單到家庭保障，再到老年保障，不同生命階段能够挖掘的保險需求潜力空間巨大。這一戰略優勢為其帶來發展的穩定性及用戶高粘性。

獨具特色的「以用戶為中心」的定制化運營，是慧擇的另一個差异化護城河。由於側重「用戶經營」能力的提升，通過數據與科技賦能平台，並聯合多家保險公司打造了「達爾文」、「守衛者」、「芯愛」等網紅產品IP，深挖行業價值空間。這種基於用戶視角，圍繞用戶定制產品，深度運營的體系，能够實現與消費者長期深入的連接，推動生命周期價值轉化。

慧擇所潜心構築的「護城河」為其釋放商業價值提供了强大的保障，這一成效也引發了行業的充分認可。日前，胡潤研究院首次發布《2020中國互聯網保險中介服務平台Top10》榜單，按照近兩年互聯網平台在保險中介領域的市場實力和創新能力，評選出中國10强互聯網保險中介服務平台，慧擇入圍五强席位，位居第四，從而躋身中國保險科技第一梯隊。

/ 3 / 科技驅動保險電商走上高地

在剛剛舉行的2020中國保險中介發展高峰論壇上，慧擇CEO馬存軍曾表示，保險電商將是科技化浪潮中最大的受益者，互聯網對商業最大的影響就是將「連接」的豐富度和時效性提升了若干個量級。保險中介天生的基因就是提供更豐富的產品和連接，因此也必然在互聯網商業時代壯大。

作為一家真正以數據賦能、以科技驅動的保險電商平台，慧擇的發展模式所積累的品牌效應、行業經驗、先發優勢、技術積累等，既為其發展構築了差异化競爭壁壘，又增强了經濟下行期的抗風險能力。

慧擇已穩扎穩打14年，積累了超過5,000萬的用戶，已經具備了在數據智能、大數據分析的業內領先能力。始終注重研發，擅長以科技手段驅動業務增長，是慧擇多年積累的發展方式。據其今年二季度報表顯示，慧擇在研發上的投入同比增速超40%，包括推出保險行業首套基於人工智能的「AI計劃書」，能够在「聽懂」用戶的需求下，從大量的保險產品中選出最適合用戶的保險產品，為不同用戶量身定做最適合的保險方案。

相信慧擇「讓用戶買保險像買礦泉水一樣簡單透明」的初心將在不久的將來實現，而隨著慧擇數據及科技能力深度融入其保險服務生態，慧擇對用戶的獲取、轉化和留存轉化效率也將繼續提高。

/ 4 / 未來可期

儘管如此，從慧擇兩個多季度的情况來看，依然處於被資本市場低估的狀態。當然一部分原因是，美國的資本市場主要使用EV/Revenue和EV/EBITDA對保險科技公司進行估值。所以相比SelectQuote、GoHealth等同業，慧擇的估值水平與其有著較大的差异，但相比之下，慧擇已經實現穩定盈利，而與其對標的部分公司尚未解决盈利問題。若以市銷率（PS）評估，對比GoHealth接近7倍和SelectQuote高達9倍的估值，慧擇股價僅對應2.7倍PS。可以說，慧擇當前的估值水平是頗具吸引力的。

結合前面提到的慧擇在智能化、大數據方面加碼發力的舉措，花旗給出10.6美元目標價和光大給出11.47美元目標價，按目前市場價，潜在上漲空間高達56%，這也從某種程度上映證了前面對估值的判斷。

由此可見，已經走在市場競爭前沿的慧擇，在技術創新的驅動下，未來的價值空間，將會越來越大。慧擇，未來可期！