廣發證券：CPI結束連續四個月的環比負增長 服裝類價格依舊明顯偏弱

廣發證券首席宏觀分析師郭磊發佈報告指，CPI環比由連續四個月的負增長變為正增長0.6%;PPI連續第二個月環比正增且幅度繼續在0.4%的高位。價格彈性整體在明顯恢復。但通脹暫時不形成約束，一則豬肉價格的基數後續將進一步擡升；二則非食品部分去年7-10月亦連續環比上行。

但通脹暫時不形成約束，一則豬肉價格的基數後續將進一步擡升；二則非食品部分去年7-10月亦連續環比上行。

在前期報告《通縮期結束後的價格彈性修復》中，該行梳理了從上遊至下遊的8種價格在年内的表現。該行指出價格彈性回升背後有供給調整、需求好轉、貨幣擴張三種力量，上一輪宏觀週期位置相似的2016年也有類似現象。

報告指，依舊明顯偏弱的一是服裝類價格，包括PPI和CPI口徑；二是水果價格；三是醫療服務類價格；四是旅遊類價格。

PPI回升的週期中企業盈利增速一般是上升的，本輪工業企業盈利在PPI底的5月已經由降轉升。國資委提出下半年努力把疫情造成的損失補回來，「力爭中央企業總體效益實現正增長」。