请输入关键字:

热门搜寻:

【并购情报站】并购狂人!一文看懂希望教育为何热衷买买买
原創

日期:2020年8月7日 下午3:12作者:覃汉计 編輯:彭尚京
【并购情报站】并购狂人!一文看懂希望教育为何热衷买买买

我国的经济和社会正在发生巨变,不少行业由此前的一盘散沙发展成为只有少数寡头“分食”的状态。例如,我国10年前的智能手机行业百花争鸣,最后大部分企业都在技术战和价格战中败下阵来,成为时代的追忆。

而在民办教育领域,百花争鸣的时代已经到来。有理想和抱负的企业无外乎走上了同一条大道:上市融资,然后跑马圈地挣份额。Wind数据显示,2017年-2019年,赴港上市的民办教育企业累计募资近300亿,募资额超过了历史上的任何三年。当然,这还不算上二级市场上的募资。

这些企业跑马圈地,收并购过了这个村就没这个地了,未来可以收购的标的必然越来越少,这种趋势在高等教育领域更为明显,而希望教育(01765-HK)就是其中最为激进的一家企业。

8月6日,希望教育公布了配股筹资的公告。

公告指,该公司拟配售合共4.65亿股配售股份,相当于该公司于完成后经配发全部配售股份扩大后已发行股本约6.4%。每股配售股份2.55港元较8月5日收市价2.78港元折让约8.3%。配售所得款项总额将约11.86亿港元,该公司拟将约70%至80%的所得款项净额将用于进一步拓展公司的办学网络,争取更多的外延发展机会;约20%至30%的所得款项净额将用于进一步提高既有院校办学水平,改善硬件条件,加大实训设备投入。

行内并购狂人,海内外标的均不落下

在此次将超8亿募资额用于外延并购的背后,可以看到希望教育是一家非常有特点和爆发力十足的高教股。

希望教育实行“大中央,小分校”的架构,中央和创始人主管招生、人事和财务。小分校方面,每个独立学校只需派重点的校长,财务等少数人。还有大量的人才储备,拥有一支并购团队,这些都是其他高教集团和独立大学短期内无法追赶的。

在2018年7月上市之时,希望教育旗下有8所学校分布在四川、贵州和山西,有7.3万余名在校生。通过自建和并购,当前希望教育在全国6个省份拥有14所学校,其中本科5所,高职7所,技师学院2所,在校学生人数突破了14万人,两年时间翻番。若将还未并表的马来西亚英迪学校计入内,希望教育在校生人数将接近16万人。

【并购情报站】并购狂人!一文看懂希望教育为何热衷买买买

上市至今,希望教育共并购了5所学校,2020年还将并购目标延伸至东南亚,所耗费资金累积超过21亿元人民币。这也让希望教育校网覆盖范围成为港股民办高教领域中最广的企业,共计覆盖了国内6个省份和国外一个省份,且旗下学校数量也是最多的,较排名第二的新高教集团(02001-HK)的7所学校多出一倍。

根据Wind统计,2018年以来,尤其是在2019年,我国民办各高教公司并购动作较为频繁,各民办高教公司累计收购40所学校,其中港股民办高教企业收购27所学校,而希望教育就占了超过20%。

此外,希望教育通过自建的内生增长方式也较强,2018年以来相继自建了西南交通大学希望学院、贵州应用技术技师学院,目前重庆数字产业职业学院、江西樟树中医药职业学院和甘肃明德职业教育学院正在新建中,其中重庆和甘肃两所学校预计学生容量高达2.2万人,自建耗费金额约30亿元。预计2021年秋季开学,开学后该几家学校将提升该公司的收入及利润。

并购整合能力成壮大关键

希望教育的信息比较透明,通过业绩会及年报,该公司管理层透露每年会预计收购/自建两三个学校,都会让市场感觉该公司有源源不断的发展动力。

值得注意的是,教育企业并购能力强,不代表着消化能力就强,并购标的后需要有较强的运营模式进行整合。从希望教育的发展历史来看,其目前拥有的院校中有10个为收购项目,2015年-2019年营收和净利润快速提升,复合年增长率分别为28.6%及65.7%,成长能力排在行业前列。表明其收购经验丰富,且整合能力较强。例如,贵州财经大学商务学院在并购之前,2014年的ROE低于12%,到了2019年达到30%多;四川文化传媒职业学院在并购前ROE为个位数,希望教育运营了五年后,它的ROE达到了40%。这就反映了希望教育的并购整合能力很强。

而从行业大并购的2019年看,希望教育的业绩表现在港股六大民办高教企业里也是最亮眼的。2019年,希望教育营收及净利润增速分别为29.3%和192.8%,得益于大举圈地并购,期内在校生人数同比增长62.9%,为行业之最。

【并购情报站】并购狂人!一文看懂希望教育为何热衷买买买

中信证券数据也指出,未来随着持续并购推进和已有标的的深入整合,希望教育具备持续增长的空间。

而再结合希望教育过去几年并购带来的业绩增量,可看出跑马圈地扩大网校覆盖面是一家高教企业高速成长的关键。根据教育部统计,2018年我国民办高校共计750所,其中民办本科和民办专科占了大部分。而据中泰测算,出去已上市和拟上市的民办高校企业以及较大型的教育集团,潜在可被并购的民办高校超过了650所。所以,对于有规模和资金优势的民办高教企业来说,目前是跑马圈地挣行业老大的重要时间点。

过去几年以来专升本及高职扩招,是民办高教企业加大并购的另一推动因素。我国2020 届高校毕业生同增40万人至874万人,在疫情背景下就业压力再次加大。为解决高校毕业生就业问题,今年2月教育部、人社部关于就业和高校毕业生相关工作的发布会上确定2020 年出台硕士研究生/专升本扩招18.9/32.2万人,缓解本科及专科毕业生就业压力的方案正式确定。这对于民办高教企业来说,无论是自建还是向外并购项目,都是迎合市场发展趋势的好机遇。

财华网所刊载内容之知识产权为财华网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

如有意愿转载,请发邮件至content@finet.com.hk,获得书面确认及授权后,方可转载。

更多精彩内容,请登陆
财华香港网(https://www.finet.hk/)
财华智库网(https://www.finet.com.cn)

现代电视(http://www.fintv.hk)

相關文章

7月29日
【窥业绩】巨亏! 新东方在线深陷“红海”搏杀
5月22日
两会瞭望之教育改革: 职教政策加码,新基建加快行业发展
4月8日
内生增长乏力,在线教育才是民生教育的未来?
4月6日
收购并表支撑2019年业绩,嘉宏教育2020年拟发力内增模式
4月2日
成实外教育:品牌光环照耀扩张征途
3月1日
更改上市资金用途,是澳洲成峰高教逆境中的求生法则?
2月26日
在线学生高达11万人,民生教育为在线教育“争夺战”打广告!
2月14日
疫情影响下的新东方在线,迎来了新的发展机会?
2月10日
疫情之下:在线教育如火如荼,线下培训机构“倒闭连连”
2月4日
疫情下的教育行业:冷暖自知,危与机并存

视频

顺丰同城2023年实现全面盈利

2024年3月27日 下午1:00

中国移动2023年营业收入突破万亿元

2024年3月22日 下午12:51

安踏体育2023年收益超人民币623亿

2024年3月26日 下午5:26

快讯

17:01
恒瑞医药:注射用SHR-A1921获得美国FDA快速通道资格
16:55
思考乐教育(01769.HK)年度股东应占溢利同比增长58%
16:40
农业银行:2023年实现净利润2698亿元 较上年增长4.2%
16:31
多氟多:2023年净利润同比下降73.83% 拟10派3元
16:29
东方电热:预计一季度净利润同比增长11%-42%
16:21
上交所一季报预约披露时间出炉 永吉股份、梅花生物拔得头筹
16:14
赛生药业(06600.HK)年度纯利同比增31.2%至11.22亿元 不派息
16:03
澳大利亚将投资10亿澳元 寻求确保更多太阳能电池板在国内生产
16:03
丰田汽车2月中国市场销量同比下降35.7%
15:59
康缘药业:收到注射用AAPB临床试验批准通知书