【港股私有化】 樂遊科技被騰訊相中 巨頭相繼爭奪出海「遊輪」

日期:2020年7月14日 下午5:55作者:達拉昌德 編輯:彭尚京
【港股私有化】 樂遊科技被騰訊相中 巨頭相繼爭奪出海「遊輪」

中國遊戲產業已經能夠望見穹頂上的「玻璃天花板」。《2019年中國遊戲產業報告》指出,2019年中國遊戲產業用戶為6.4億人,此較2018年僅增長0.1億人,同比增幅2.5%。面對越加趨於飽和的國内遊戲市場,一批中國遊戲廠商放眼海外,成為中國遊戲產業走出去的排頭兵。2018年,國内遊戲版號審批經歷9個月冰凍期,這成為加速國内遊戲廠商出海的催化劑。

不僅是國内遊戲廠商急著出海,同樣摸著國内市場天花板的中國互聯網企業也一併走出國門。市場潛力大,變現快的遊戲產業成為載著中國互聯網企業出海的「諾亞方舟」。

7月10日,樂遊科技控股(01089-HK)發佈公告,該公司與騰訊控股(00700-HK)旗下全資附屬公司簽訂擬私有化獨家協議,這標志著國内互聯網巨頭騰訊成為樂遊科技控股的最新潛在買家。

雖然該公司研發團隊成員主要集中在昆明及杭州兩地,但樂遊科技控股是一家深耕海外市場的遊戲及引擎開發商。據該公司2019年財報顯示,99.5%的收入來源於中國以外市場,其中來自加拿大市場、英國、美國的收入份額分别為82%、12%、5%,而中國市場的份額僅為1%。

樂遊科技控股是一家血統純正的面向海外市場的遊戲開發公司,其主要的收入來源集中於北美市場。北美是成熟的遊戲市場,其特徵是玩家平均遊戲消費水平遠高於其他地域。預計2020年,北美玩家人均遊戲花費為190.48美元,而全球玩家的人均遊戲花費僅為59美元。但北美市場的玩家數量增速卻是全球最慢的,2019年北美玩家數量同比僅增長2.6%,而全球玩家的數量卻增長5.3%。樂遊科技控股的收入高度集中在加拿大市場,這限制了公司的業務發展。

相較於中國的遊戲企業想要走出去,樂遊科技控股或許更需要開拓加拿大以外市場。對比此前擬收購樂遊科技的創夢天地(01119-HK)及世紀華通(002602-HK)來說,騰訊無疑可以幫樂遊科技走的更遠。同時需要注意到的是,騰訊控股也是創夢天地的第二大股東。

騰訊7月10日宣佈擬私有化樂遊科技控股的當日,世紀華通宣佈放棄收購意向,而騰訊正式接過「接力棒」,成為最具實力的擬收購者。

業績下滑 尋覓突破口

對樂遊科技控股自身來說,其自身也迫切需要尋找業務上的突破口。

回顧公司歷史財務信息,2015至2018年為公司收入的快速增長期間。早先樂遊科技控股曾有家禽相關業務,2016年9月30日完成了家禽業務的出售,正式成為以遊戲業務為主的科技公司。

2015年9月25日,公司的王牌大作《星際戰甲》(《Warframe》)在中國公測,這是一款PC端遊戲,儘管在中國表現平平,但在海外市場卻受到玩家追捧。2018年11月21日Switch版本正式發佈。

儘管星際戰甲遊戲品質不錯,但是因為推出時間已久,加上近年PC端遊戲競爭力下降,移動端遊戲的快速增長,樂遊科技控股在2019年遊戲行業大好的情況下,收入同比下降5.9%至2.14億美元,公司的整體毛利率也同比下降5.3個百分點至56.8%。

另外,由於該公司旗下一款已完成開發遊戲表現不理想,董事會認為可收回資金微乎其微,所以在2019年確認無形資產減值254萬美元;同樣因一款遊戲表現欠佳,該遊戲相關的開發費用難以實現收入回收,2019年開發費用年内減值額達到767.5萬美元。

層層不利因素疊加之後,2019年樂遊科技控股的年内歸母淨虧損達到837.9萬美元,而2018年是淨盈利2,041.3萬美元。

財華社記者打開樂遊科技官網,在其產品介紹頁面中仍是以PC遊戲及WEB遊戲為主,WEB遊戲可以說是目前市場中表現最弱的遊戲種類。

儘管2019年公司收入同比下降5.9%,但是其資本化的研發成本依然同比增長20.2%至5,239.4萬美元。面對遊戲行業仍然在增長的行業蛋糕,樂遊科技控股並不打算在研發上松懈。

對於未來,樂遊科技控股手中仍握有一些值得期待的重磅作品。目前,公司已經建立了《變形金剛》、《文明Online》等知名遊戲IP的研發管線。此外公司與亞馬遜遊戲達成協議,共同開發和發行以《指環王》為題材的多人在線免費網遊。樂遊科技控股憑借自身擁有口碑大作的開發歷史,加上多款重磅IP傍身,互聯網巨頭對與其合作發展業務紛紛表現出濃厚興趣。

如果騰訊成功私有化樂遊科技控股,雙方或許將實現雙赢局面。對於騰訊而言,擬私有化樂遊科技控股可以幫助自身拓展海外遊戲業務,樂遊科技控股在北美地區遊戲的成功運營經驗及渠道優勢將為騰訊的遊戲出海業務助力。同時,騰訊如今代理任天堂Switch掌機,樂遊科技控股的《星際戰甲》的Switch化將與其產生協同。

而對於樂遊科技控股來說,其在多年遊戲開發中擁有的技術優勢及引擎優勢是毋庸置疑的,2019年公司的遊戲引擎的無形資產價值高達1,192萬美元,但是從公司目前產品線來看,收入仍重點依賴於PC端的《星際戰甲》,WEB端遊戲更是江河日下。公司在2019年遊戲行業大熱的情況下出現收入下降,問題出在產品方向和運營端。騰訊若在項目的立項、運營及中國市場推廣與樂遊科技控股產生協同,樂遊科技控股研發中的《變形金剛》、《文明Online》及《指環王》或將獲得更多全球玩家認可。

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