瑞聯銀行：投資者應抓住後疫情時期所帶來的新機遇

瑞聯銀行發佈2020下半年投資展望報告稱，在2020年上旬，投資者在短短六個月中親歷如過山車般的大跌大漲行情。在今年上半年大幅衰退後，全球經濟有望在下半年逐步復蘇，並在2021年更穩固地增長 。此投資展望報告談及在「後疫情」世界中的經濟發展里程碑、資產配置和外匯投資。

到今年5-6月復工復產後，中國部分製造業的工業產出表現快速反彈，消費開支也改善。 由於歐洲和美國經濟的復蘇形態也可能與中國相若，因此預期全球經濟在今年下半年將重拾增長，相信中國經濟在第三季將首先回復擴張，而其他國家也將在隨後兩季陸續跟隨。

在這情況下，該行相信2020年全球經濟將出現對比分明的格局：截至6月大幅萎縮約20%，然後隨後強勁反彈11-20%(按季，年化)。若沒有爆發第二波疫情，相信今年已發展國家經濟平均按年下跌5%、新興市場下滑1.3%，而全球整體則下降3.5%。

報告指出逆全球化將造就地區和國家龍頭。中國和美國處於新冷戰將促使全球經濟更明顯地朝著地方分權主義 (regionalism)發展。經濟政策將鼓勵更多企業改於在地和在區設立生產設施，而主要國家將把握機會爭逐成為地區龍頭。

全球的藥物、消費品和工業品供應高度依賴設於中國的製造基地，相信已發展國家未來將推出更多政策推動製藥等策略性行業回流(reshoring) 。

由於中美兩國對立將升級，而美國的終極目標似乎是削弱中國在全球製造業的影響力，故此在「後疫情」時期，全球經濟將向著逆全球化(de-globalised)的局面推進。

在疫情的餘波中，迎來了已經永久改變的經濟、企業和地緣政治格局。 投資者應將這些巨變，視為加快為投資組合重築新防衛的契機以應對新風險，然後再專注於發掘在「後疫情」時期所帶來的新機遇。 由於政府債券已無法再如以往般發揮避險的功能，因此投資者應善用黃金、避險貨幣和能夠受益於全球央行政策所提供的隱含保障之資產，好為投資組合重築新防衛。

對於信貸投資者而言，在未來多個月運用「自下而上」的選債操作，有望在歐洲銀行混合債券(hybrid)和美國「交叉信貸」(crossover credit)中把握增值的機會。投資者亦應把握多個加速推進的長週期趨勢，例如投資於能夠促進既有方式在「後疫情」時期加快變革的各類科技解決方案。