【觀察】豬週期拉長!中報業績大增 行業持續盈利可期

日期:2020年7月13日 上午8:09作者:蔡凱铖
【觀察】豬週期拉長!中報業績大增 行業持續盈利可期

今年以來,豬價高位不下,豬企概念股市值大漲,豬肉行業行情火爆,前不久,剛有地產龍頭企業萬科A(000002-CN)進軍豬肉行業,招聘養豬人才。

近日以來,更有大型豬企高薪招聘養豬人才,其中,江西龍頭農業企業正邦集團稱在全國招聘2.5名大學生,本科生入職首年薪酬為12萬至20萬元,要知道,這比一線城市的平均薪酬都要高。

此外,今年來陸續有大型豬企擴大生產,包括溫氏股份(300498-CN)、牧原股份(002714-CN)、正邦科技(002157-CN)和新希望(000876-CN)等,其中,6月29日晚,新希望發佈公告稱,將建設12個生豬養殖項目,項目總投資額達到33.41億元。可見,各大豬企看好往後的豬肉行情。

豬企行情如此火爆,這主要還是源於2018年的非洲豬瘟事件。

豬價局高位不下,5月觸底上漲

中國作為全球最大豬肉生產國,2018年的產量佔比約48%,同時,我國也是全球最大的豬肉消費國,佔比約50%,可見,我國的豬肉消費主要靠國内養殖,進口量佔比不大。對於生豬養殖業來說,豬的產能主要看能繁母豬存欄及生豬存欄,這決定著生豬價格的變動。

2018年8月非洲豬瘟爆發以來,產能去化明顯。由於豬瘟事件,導致大量豬死亡,能繁母豬大幅減少,能繁母豬存欄在2018年下半年開始大幅下滑,據WIND數據,2018年1月為3414萬頭,持續下跌至2019年9月最低點的1913萬頭,隨後再緩慢恢復至2020年3月的2164萬頭;生豬存欄量也保持一致,在2018年1月為33743萬頭,2019年10月僅為19075萬頭。

能繁殖母豬及生豬的出欄量大幅下滑,而中國肉食以豬肉為主,豬肉需求旺盛,供不應求導致豬價大幅上漲,據Wind數據,2019年5月底起,豬肉平均批發價持續上漲,在2019年10月底達到峰值,隨後有所下滑,11月底起又持續上漲,在2020年2月中旬再次下滑,但在5月底,豬肉價格又觸底回升,截至7月8日,全國農產品批發市場豬肉平均價格增長至47.29元/公斤。值得注意的是,2019年下半年以來,豬價一直處於高位。

豬價與銷量齊飛,豬企業績迎戴維斯雙擊

豬肉價格的上漲使得各大豬企在2019年的業績及2020年上半年的業績預告大幅提升,值得關注的是,2020年上半年,各大豬企的生豬銷售數量大幅提升,疊加豬價持續在高位,豬企業績也迎來戴維斯雙擊的效果。

其中,7月5日,天邦股份(002124-CN)發佈公告稱,預計2020年上半年盈利14.8億元至15.8億元,2019年同期為虧損3.67億元。公司在2020年上半年銷售商品豬111.97萬頭,同比下降26.21%,但銷售均價為55.60元/公斤,同比增長67.14%,銷售收入為37.87億元,同比增長336.11%。

可見,雖然公司的商品豬銷售量有所下滑,但商品豬價格大幅提升,使得公司的業績大幅增長,並扭虧為盈。

7月6日晚間,牧原股份發佈公告稱,預計2020年上半年盈利105億元至110億元,2019年同期為虧損1.56億元,關於業績大幅提升的原因,公司稱2020年上半年生豬價格較上年同期大幅上漲,是導致報告期淨利潤扭虧為盈的主要原因。

由6月的生豬銷售簡報可見,牧原股份在2020年上半年的生豬銷量為678.1萬頭,同比增長16.61%,銷售收入為207.20億元,同比增長202.17%。公司在上半年的豬價及生豬的銷量的大幅增長,帶動公司業績扭虧為盈。

7月10日晚間,新希望發佈公告稱,預計2020年上半年盈利31.5億元至32億元,同比增長約101.68%至104.88%之間,公司稱主要是國内生豬供需缺口較大,生豬銷售價格持續上漲,同時公司生豬出欄量同比較大幅度提高,使得公司養豬產業利潤同比大幅上漲。

由6月的生豬銷售簡報可見,新希望在2020年上半年的生豬銷量為212.29萬頭,同比增長58.01%,銷售收入為74.1億元,同比增長246.59%。

由此可見,豬企在上半年的業績大幅提升,主要由生豬銷售數量及價格的雙向提升所致。

股價上,據同花順—豬肉指數可見,2020年以來,豬肉指數上漲接近30%,其中牧原股份漲幅接近70%,新希望、溫氏股份、天邦股份等豬企皆有不同程度的上漲。

值得注意的是,此次豬企的業績在下半年能否延續是資本市場最關心的問題。

從龍頭豬企牧原股份及新希望來看,牧原股份及新希望在2020年4月至6月的生豬銷售數量都呈現快速增長態勢,並且2020年以來,溫氏股份、牧原股份、正邦科技和新希望等豬企都在擴大生產,未來生豬產能有望擴大,生豬銷售數量有望保持在高位,雖然4月至6月的生豬銷售數量增長,但豬價卻維持在高位,可見,市場需求仍然強勁,短期内,豬價不會出現快速下滑迹象,

卓創資訊表示,受豬瘟疫情反復及冬季仔豬腹瀉等綜合因素疊加影響,6、7月份生豬供應量明顯減少,疊加天氣、南方地區豬源斷檔等原因,豬源供應仍然緊缺,下遊市場屠宰企業開工率低位下滑,供應受限,豬肉價格上漲有望達數月之久。

方正證券認為,受南方雨季、非洲豬瘟疫情再次復發等影響,生豬產能恢復受到影響,疊加進口肉的減少,下半年生豬供給偏緊,豬價將保持高位運行。

由此可見,若下半年生豬價格不會出現大幅下滑的迹象,豬企的業績將有望延續上半年的高速增長態勢。

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