龍頭酒企集體漲價行業上行趨勢未變 茅台、五糧液股價續創新高

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進入六月以來，連續多日走強的白酒板塊高位見頂還是繼續上漲？在一片爭辯聲中，眾多白酒股還在輪番創出股價歷史新高。6月8日盤中，貴州茅台股價達到1435元，五糧液的股價在近期不斷創出新高後，也像沒了節操般的瘋漲，今日盤中股價見歷史最高價報164.95元，接近165元整數關。

在白酒股迎來6月開門紅之際，多家白酒企業調價的消息也受到廣泛關注。事實上，自從5月份至今多家白酒公司發佈產品提價通知，白酒股整體走勢也一路飄紅。據統計，目前已有6家酒企實施調價政策，白酒行業在5月份迎來漲價小高峰。其中，酒鬼酒於5月5日發佈上調52度紅壇酒鬼酒價格30元/瓶的通知，並在21日再次發佈上調紫壇價格的通知；劍南春去年的提價政策也於5月正式落實。

此外，飛天茅台的批價一直被視為白酒價格的風向標。根據市場消息，茅台醬香全系產品整體上調10%-20%，飛天茅台也傳出提高出廠價的消息。2020年飛天茅台原箱酒已經穩穩站上2300元/瓶大關，近日批價在2370元/瓶附近徘徊，專家預測「這個價格仍然有上升空間」。相較於4月底的2250元/瓶，飛天茅台的批價已環比上漲超過100元/瓶。

對此，中國酒業協會表示，廠價、批價的提升，不僅沒有抑制消費，白酒銷量反而得到提升。「五一」期間，京東平台上酒水各品類銷售額激增，其中茅台、五糧液、習酒、紅星等品牌旗下產品同比實現兩倍增長；天貓平台「55大促」期間，酒類銷售同比增長260%。淡季挺價，旺季走量，是白酒行業的「潛規則」，因淡季銷量不如旺季，此時白酒價格的調整不會讓消費者產生較大的反感。另外，酒企的「雲」端活動仍在持續上演，雲營銷已漸漸成為酒業品牌推廣、消費培育以及提升消費忠誠度的有效途徑，推動著酒業穩健發展；以上這些因素，共同導致了此輪白酒漲價。

郎酒、國台衝擊IPO 白酒股上行趨勢不變

今年A股的白酒股表現很牛，尤其是近期市場疲軟的情況下，貴州茅台、五糧液「兩瓶酒」幾乎分别撐起了滬市、深市的「半邊天」。看到A股白酒股持續向上的勢頭，這似乎也加快了白酒企業繼續IPO的步伐。上週國台酒業和郎酒股份首次公開了招股說明書，白酒行業有望分别迎來第19、20家上市公司。

據中國證監會網站6月5日預先披露了四川郎酒股份有限公司(簡稱郎酒股份)招股說明書。作為川酒「六朵金花」之一的郎酒已正式向IPO發起衝刺，根據招股書内容，郎酒股份本次擬赴深交所發行不超過7000萬股人民幣普通股，至少要募集資金超過70億元人民幣。

值得一提的是，這已經不是郎酒第一次衝刺IPO。公開消息顯示，郎酒早在2007年便計劃IPO上市，但隨後因企業規模、經營狀況等原因暫停。兩年後再提上市規劃，但也無疾而終。但近年來，酒憑借良好的市場口碑、出色的產品品質、不斷改進的生產工藝，以及成熟的營銷渠道等優勢，不斷豐富品牌内涵，推出差異化、多層次的產品，赢得了消費者的認可和青睐，收入規模穩步增長，利潤水平迅速提升。

經營業績方面，郎酒2017年至2019年分别實現營業收入51.16億元、74.79億元和83.48億元，保持穩步增長，其中2018年、2019年公司營業收入分别同比增長46.18%和11.62%，上述三年對應實現的淨利潤分别為3.02億元、7.26億元和24.44億元，其中2019年淨利潤增幅高達 236.54%。根據2019年A股上市白酒企業財報數據，郎酒股份營業收入將排在古井貢酒後列第8名；淨利潤則將攀升至第5名。因此，對比已上市白酒企業2019年度經營業績，郎酒上市後有望躋身上市酒企第二梯隊。

另外，最近衝刺IPO的白酒企業除了郎酒，還有貴州國台酒業股份有限公司前不久也遞交招股書，擬融資25億元。而國台收入/利潤復合增速分别為82%/131%，增速遠高於行業平均水平。

市場分析，國台和郎酒均以醬香酒為主。近年來，隨著茅台終端價持續提升，品牌力一騎絕塵，帶動白酒行業掀起醬酒熱潮，郎酒習酒國台釣魚台等醬香型白酒企業乘勢快速發展。而且郎酒和國台主要產品均定位300元-1000元的高端和次高端價位段，也充分享受高端和次高端價位快速擴容的紅利，白酒行業繼續上行趨勢不會改變，繼續看好。

市場信心恢復 機構依然看好白酒板塊

今年以來，受疫情影響，整個白酒動銷一直未能恢復到去年行情。白酒目前上半年的業績以及現金的回籠屬於去年下半年的出貨的回籠，因此今年一季度的業績影響不大，但第二季度疫情影響就會表現出來，包括一些經銷商拿貨不積極、拿貨量變少，部分酒企業績下滑概率較大。

2019年白酒上市公司年報顯示19家上市公司中僅有3家業績出現下滑，分别是洋河股份、青青稞酒、金種子酒，下滑幅度分别為9.02%、66.42%、300.71%。但是到了今年1季度業績下滑的白酒公司達到11家，僅剩貴州茅台、五糧液、泸州老窖、山西汾酒幾家頭部企業較為堅挺，還能維持兩位數的增幅。

此前國家統計局披露的數據顯示，1-4月全國釀酒行業規模以上企業銷售收入2497.30億元，同比下降8.59%;利潤為536.40億元，同比下降4.56%。其中，白酒銷售收入1801.74億元，同比下降4.79%;利潤504.38億元，同比增長1.15%。

目前來看，雖然第二季度尚未結束，但是從2019年第四季度和今年1季度的數據來看，白酒企業高端產品的盈利能力仍然保持較高增長，券商此前披露的數據顯示，2019年四季度和今年一季度，整個白酒板塊合計實現收入和淨利潤增速分别同比增長6.2%和6.9%，同比已經開始大幅回落，因此白酒板塊整體二季度壓力會有所增加。不過高端白酒仍然體現出了增長的確定性，2019年第四季度和今年1季度高端白酒合計收入和淨利增速分别為13.3%、13.6%，尤其是茅台五糧液等高端白酒的業績增長是沒有問題的。

另外，在近期舉辦股東大會上，酒企方面也有多位高管釋放利好的言論。五糧液董事長曾從欽表示，確保五糧液全年實現營業收入兩位數的增長。茅台集團董事長高衛東近期也公開表示，茅台要在確保全年目標任務「不降不減」的基礎上，在保證質量和安全的前提下，能快則快，把全年任務完成得更多更好一些。

國信證券也認為，市場信心恢復及高端龍頭穩健的業績表現帶動白酒板塊飄紅，仍看好貴州茅台、五糧液、泸州老窖等高端白酒受益消費升級及品牌集中化趨勢的增長邏輯，後續銷售改善恢復的確定性強，當前估值仍具性價比。

市場表現方面，今日白酒板塊再度衝高，表現活躍，其中，貴州茅台(600519-CN)一度漲逾0.6%盤中最高見1435元，五糧液(000858-CN)曾一度漲3%最高見164.95元，先後刷新歷史新高，洋河股份(002304-CN)、今世緣(603369-CN)、泸州老窖(000568-CN)、水井坊(600779-CN)等多股漲幅則盤中亦一度衝高超3%。

截止6月8日午間，酒鬼酒(000799-CN)漲近5%，洋河股份(002304-CN)漲1.75%，水井坊(600779-CN)、今世緣(603369-CN)、泸州老窖(000568-CN)等多股漲幅收窄至不足1%。此外，五糧液跌(000858-CN)衝高回落跌0.16%報159.78元，貴州茅台(600519-CN)亦衝高回落午盤收跌1.32%報1406.18元。