【大行报告】华兴证券: 中国宏观经济下半年起企稳反弹

【财华社讯】华兴证券宏观及策略研究主管庞溟发表报告指出，目前疫情在欧洲和美国持续蔓延，美国、意大利、西班牙、德国已经成为确诊病例全球前四的国家，这为全球产业链带来第三波冲击。

报告指，欧洲和美国是中国的主要贸易伙伴，尽管中国严重依赖韩国和日本作为上游电子零件和组件的供应商，但美国和欧盟是日本和韩国的上游，例如电子设计自动化（EDA）和芯片设计。所以，美国和欧盟的公司生产计算机芯片和半导体拥有难以替代的地位。2018年，美国的芯片设计厂商市场占全球份额的68%，而中国的市场份额为13%。虽然中国芯片制造商要赶上全球领先者仍需要时间，但华兴证券预计5G设备领域（例如收发器，电源管理集成电路，测试仪器，终端芯片，EDA，光学模块和网络处理芯片）以及智能手机核心芯片/半导体（例如存储芯片，RFFE，模拟芯片，感应芯片，分立组件，无源组件，音圈电机和 3D感应）将在今年出现更多替代机会。

华兴证券指出，目前该行覆盖28家科技硬件和半导体股票，但较难去量化欧洲和美国疫情严重的影响，因为来自欧洲和美国的任一难于替代的供应环节中断都可能带来减产甚至停产的风险。

基于其增长潜力、有利的汇率走势、全球投资者的资产配置需求，该行依然看好中国股票。政策刺激和需求释放，有助于使宏观经济从今年下半年起企稳反弹。中国內地新增感染病例数见顶后，中国股票已在一个月內触底反弹。但我们仍需留意下行风险，如全球经济衰退，外部需求低迷和供应链中断。将需继续监测和评估疫情带来的影响。