【大行報告】華興證券: 中國宏觀經濟下半年起企穩反彈

【財華社訊】華興證券宏觀及策略研究主管龐溟發表報告指出，目前疫情在歐洲和美國持續蔓延，美國、意大利、西班牙、德國已經成為確診病例全球前四的國家，這為全球產業鏈帶來第三波衝擊。

報告指，歐洲和美國是中國的主要貿易夥伴，儘管中國嚴重依賴韓國和日本作為上游電子零件和組件的供應商，但美國和歐盟是日本和韓國的上游，例如電子設計自動化（EDA）和芯片設計。所以，美國和歐盟的公司生產計算機芯片和半導體擁有難以替代的地位。2018年，美國的芯片設計廠商市場佔全球份額的68%，而中國的市場份額為13%。雖然中國芯片製造商要趕上全球領先者仍需要時間，但華興證券預計5G設備領域（例如收發器，電源管理集成電路，測試儀器，終端芯片，EDA，光學模塊和網絡處理芯片）以及智能手機核心芯片/半導體（例如存儲芯片，RFFE，模擬芯片，感應芯片，分立組件，無源組件，音圈電機和 3D感應）將在今年出現更多替代機會。

華興證券指出，目前該行覆蓋28家科技硬件和半導體股票，但較難去量化歐洲和美國疫情嚴重的影響，因為來自歐洲和美國的任一難於替代的供應環節中斷都可能帶來減產甚至停產的風險。

基於其增長潛力、有利的匯率走勢、全球投資者的資產配置需求，該行依然看好中國股票。政策刺激和需求釋放，有助於使宏觀經濟從今年下半年起企穩反彈。中國內地新增感染病例數見頂後，中國股票已在一個月內觸底反彈。但我們仍需留意下行風險，如全球經濟衰退，外部需求低迷和供應鏈中斷。將需繼續監測和評估疫情帶來的影響。