堅持「走出去」的中國重汽，疫情或令海外發展放緩

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經歷了艱難的疫情抗爭之後，國内新型冠狀病毒新增確診數量得到控制，然而疫情在更多的國家卻開始蔓延。WHO將新冠疫情定義為「大流行」，美股遭遇了史無前例的三天熔斷兩次。這對2020年全球經濟增預期造成了極大的負面影響。對於中國重汽(03808-HK)來說，公司是國内領先的卡車製造商之一，在重卡、輕卡、客車以及卡車總成及零部件業務上具有優勢。重卡作為中國重汽的的主要產品，其行業發展與經濟的景氣度密切相關，此次疫情會令公司的成長預期受到多大影響呢？

2019年上半年，國内經濟進入轉型調結構的換擋期，期内GDP同比增長速度降為6.3%。同時國内物流行業保持增長，這提振了公路貨運總量的需求，但是基建投資的放緩，使工程車需求下降。在「打赢藍天保衛戰三年行動計劃」的推動下，國内大範圍整治超重超載以及高排放車型。在重重因素的疊加下，2019年上半年，中國重汽銷售重卡92,668輛，同比微降0.9%；重卡分部總收入為279.29億元（單位人民幣，下同），同比增長3.9%；經營溢利佔重卡分部收入的比率為6.8%，同比增長了2.7%個百分點。這主要是在經濟大環境和行業背景不佳的情況下，該公司通過降本增效，加上優化產品結構，重卡分部在逆風年里反而獲得了經營溢利的增加。

但輕卡及客車分部的業績表現卻受到了經濟和行業環境較多的負面影響。2019年上半年，中國重汽銷售輕卡65,401輛，同比下降5.0%；銷售客車507輛，同比下降44.8%。輕卡及客車分部實現總收入為61.12億元，同比下降7.3%。該分部的業績表現不佳，分部經營溢利佔分部總收入比率為-1.9%，相較於上年同期的4.9%出現了較大的下滑。公司稱這主要是在不佳的市場環境背景下，因銷量下挫造成的。

在行業逆風環境下，中國重汽有的放矢的緊抓主營的重卡分部業務，輕卡及客車業務出現一定程度的下滑。

截止2019年6月30日，中國重汽僅在國内就有835家經銷商，其中包括136家4S店，88家品牌專營店、1,384家服務站，以及125家改裝企業提供重卡改裝服務。

中國重汽在國内經濟進入結構轉型的調整期，加大了「走出去」戰略佈局，尤其緊跟國家戰略，將業務帶到與中國海外合作良好的國家中，開展國際產能合作。於2019年上半年，中國重汽共出口重卡19,962輛（含聯營出口），同比增長5.0%，達到了歷史最佳，含聯營出口的總出口收入達到60.85元，同比增長率達24.7%。可以說中國重汽海外業務的蓬勃發展彌補了國内的行業頹勢，在當前環境下拓展海外市場的重要性不言而喻。

然而新型冠狀病毒的在全球範圍的「大流行」或將暫時阻礙眾多外向型發展的公司成長，中國重汽的海外業務也難免受到波及。

根據中國衛健委公佈的信息，截止3月13日11時13分，除武漢重災區以外，中國大陸地區其他城市新增確診人數僅為3人，且均為境外輸入。但海外的疫情影響卻在擴大，根據各國（地區）官方通報和權威媒體報道，截止3月13日11時13分，意大利新增確診2,923人；伊朗新增確診1,075人；德國新增確診667人；美國新增確診399人。海外地區迅速蔓延的疫情不可避免的影響全球性的經濟復蘇，這也必將對中國重汽海外業務的需求及交貨運輸造成重大影響。

根據鍾南山院士的最新公開講話，「冠狀病毒在溫度較高的夏天比較不活躍」，他預計在6月份結束疫情是可以期待的，但這需要各國的重視及採取有力的控制疫情措施。

預計在當前形勢下，疫情將對中國重汽今年的海外業務推進造成影響，這存在著較大的不確定性。按照當前防疫工作進展來看，中國或許將是第一個從疫情中恢復的主要經濟體之一。中國重汽今年的業務增長或許主要的聚焦點將放在國内市場。