榜上手機廠，化工類的松井新材料也能成為消費股

原創

松井新材料是一家為3c行業中高端消費電子、乘用汽車等高端消費品客戶提供塗料、特種油墨的新型塗層材料供應商。

目前松井新材料的核心收入來源為手機及相關配件用的新型塗料，所以投資者對於松井新材料未來的估值評價可以參考目前市場中已經上市的手機配件供應商譬如碳元科技（603133-CN）、科森科技（603626-CN）、中石科技（300684-CN）、電連技術（300679-CN），而松井新材料作為化工企業的投資屬性應當選擇性弱化。

因此，從這個角度來看，松井新材料的估值彈性應當大於傳統ToB類的化工股。

塗料按照固化方式的不同，分為uv固化塗料和熱固化塗料，uv固化塗料又可分為pvd塗料和uv色漆；熱固化塗料又可分為手感塗料和非手感塗料。

UV固化塗料其塗層硬度、耐劃傷性、耐磨性、耐化學品行等相對較好，具有環境友好、高效節能、適應性好、經濟等優點，廣泛應用於高端消費電子領域，缺點是加色難度較大，一般需搭配熱固化色漆底漆使用，色漆技術有待進一步發展。

松井新材料絕大部分pvd塗料為裝飾性ncvm塗料，可實現無電磁信號屏蔽，特别適用於應用於5g技術的電子產品；pvd工藝可以實現塑料等基材的金屬化效果，有效降低成本，並替代傳統電鍍工藝，避免環境污染。總體效果其可顯著提升高端消費電子產品外觀色彩和裝飾效果，延長使用壽命，增加產品的附加值。

熱固化塗料其塗層韌性、耐化學品性和耐久性等相對較好，廣泛應用於高端消費電子領域，缺點是固化速率較慢、能耗高，有一定有機物揮發（vocs）。

熱固化手感塗料可以顯著提升彈性體、金屬等基材的觸感，具有優異的耐候、耐磨、耐污臟等性能；熱固化非手感塗料則可提升金屬、塑料等基材的裝飾性，具有優異的韌性等性能。

從目前市場競爭來看，綜合型化工巨頭阿克蘇諾貝爾、PPG、貝格、耐塗可、精工、帝國等企業由於其在該領域是通過子公司業務開展的方式經營，其投入的資源相對有限。

目前較為對標的企業為廣信材料（300537-CN）的子公司江蘇宏泰，該公司的主要業務為紫外光固化塗料研產售，應用涵蓋汽車部件、消費電子、高端化妝品包裝等。

當然實際上松井業務構成與之還是有相當的差距，因為廣信材料的核心產品為油墨，其主要用於pcb、電子元器件、電子整機的生產過程，而松井的油墨收入在2018年僅佔比6.33%。

但是廣信材料的歷史估值波動情況卻值得參考，隨著近期市場熱情的逐步擡高，風險亦逐漸累積，倘若未來松井獲批上市，投資者需要考慮階段性的市場高估風險，至於其他業務的成長性可以等泡沫拂去後再來精研。