更改上市資金用途，折射途屹控股當前發展窘境

原創

肺炎疫情肆虐之下，續智升集團控股(08370-HK)、瑞慈醫療(01526-HK)之後，途屹控股(01701-HK)也加入到更改資金用途的行列。

加大營運資金的背後，折射出旅遊產業的發展困境

2月21日，據途屹控股發佈公告顯示，經審慎考慮目前的宏觀營商環境及發展需要後，途屹控股決定調整原劃定用於香港建立其市場地位及銷售網絡的所得款項淨額用途，將所得款項淨額約20%(約1760萬港元)重新分配至一般營運資金。

營運資金中約27%的資金用於員工成本、約15%所得稅開支、約35%日本經營酒店的開支（包括日本的員工成本）、約16%日本免稅店購買庫獲及約7%法律及專業費用。

倒逼途屹控股修改資金用途的原因莫過於受此肺炎疫情的影響所致。在疫情肆虐的這段時間里，我國旅遊業基本陷入癱瘓狀態，整個行業春節期間基本顆粒無收。據北京第二外國語學院旅遊管理學院院長厲新建測算，2020年春節期間，突如其來的新型冠狀病毒肺炎疫情，讓整個旅遊業的直接損失高達約5500億元。而國内外的正常出行秩序恢復尚無定期，按照2019年中國旅遊業總收入的6.5萬億元估算，平均停滞一天，旅遊業即損失178億元。

在此背景下，許多旅遊企業處在資金鏈斷裂的生死關頭階段，作為國内出境旅遊產品及服務提供商途屹控股，選擇在此時修改資金用途，顯然是用於緩解短期營運壓力。

旅遊業寒冬季，途屹控股為何不跌反漲？

值得一提的是，在旅遊業遭受前所未有重創之後，途屹控股股價卻出現背離大市及旅遊板塊，出現大幅上漲的情況。

港股鼠年開市第一天至今（截至2019年1月29日至2月20日收盤計），途屹控股股價累計漲幅為52.23%，恒指指數累計跌幅為1.22%，港股旅遊觀光板塊跌幅為5.52%。另外，除領跑大市及所處板塊外，其股價也在此期間内創出了歷史新高的2.750港元。

難道途屹控股存在較強的「免疫」能力，疫情對其沒有任何影響，反而是利好？

非也！2月7日，途屹控股發佈公告稱，受疫情的影響，接獲文化和旅遊部辦公廳發出日期為2020年1月24日的通知及杭州巿文化廣電旅遊局發出日期為2020年1月25日的通知，集團於2020年1月25日暫停銷售出境旅行團及暫停銷售自由行產品，協助加強中國内地防控新型冠狀病毒肺炎(2019-nCoV)疫情的工作。與此同時，途屹控股為保障客戶及僱員的健康安全，還取消客戶旅遊服務及改期等措施。

暫停旗下產品的銷售及取消客戶旅遊服務及改期等措施，對其營運及財務表示勢必帶來一定的影響。途屹控股管理層在公告中表示，疫情對其運營及財務表現的影響有多大，目前仍無法估量。

現階段途屹控股主要專注於日本旅行團及當地遊及相關的自由行產品。從目前疫情蔓延趨勢及日本疫情局勢來看，日本旅遊業前景也堪憂。公益財團法人「日本交通公社」理事、觀光經濟研究部長鹽谷英生對遊客遠離日本感到擔憂，他表示：「日本的感染者也在變多，作為旅遊目的地被選擇的可能性或降低。2月至6月可能比去年減少3成左右。」

從2003年SARS期間來看，SARS對我國旅遊業的影響持續了將近一年左右的時間才逐漸消退。另外，按照鹽谷英生預計2月至6月可能比去年減少3成左右推算，此次肺炎疫情可能對途屹控股2020年中期業績帶來一定負面影響。因此，疫情對途屹控股的影響是比較大的。

股價逆市上漲的背後，與其股權高度集中存在一定的關係。據2020年2月12日，香港證監會發佈公告稱，截至2020年2月3日，途屹控股有16名股東合共持有1.7366億股該公司股份，相當於該公司的已發行股本的17.37%。有關股權連同由該公司3名執行董事所持有的7.5億股(佔已發行股份75.00%)，相當於該公司於2020年2月3日已發行股份總額的92.37%。因此，該公司只有7634萬股(佔已發行股份7.63%)由其他投資者持有。

香港證監會指，鑒於股權高度集中於數目不多的股東，即使少量股份成交，途屹控股股價可能大幅波動，股東及有意投資者買賣途屹控股股份時，務請審慎行事。由此可見，股價異動的原因不排除是受股權高度集中的影響。

尾語：

疫情之下，途屹控股更改上市資金用途，折射旅遊產業當前發展窘境。在旅遊行業深陷發展窘境之際，途屹控股股價逆市上漲並非業績驅動。因此，投資者務必審慎行事。