政策頻發，資本市場重要性不言而喻，券商板塊率先爆發？

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券商板塊走牛，總能讓人嗅到牛市的味道。

2月17日，券商板塊全線升溫，上市中資券商股迎來不同程度漲幅。截至收盤，國金證券漲停，國元證券、東吳證券漲幅超過8%。

消息面上，資本市場改革紅利疊加流動性寬松政策，再次推高券商股。

2月14日，再融資新規實施，對上市公司再融資精簡發行條件，延長批文有效期，為再融資創造便利條件。

新改革制度下，已有上市公司積極備戰再融資。元力股份、隆盛科技、凱萊英等都在醞釀新的融資方案。

此舉赢得不僅是上市公司，券商也有份。上市公司再融資，將為券商帶來增量業務，並將增厚券商業績。

消息刺激總是多面的，流動性亦是一塊。自節後開市以來，政策一直不遺餘力的加大市場流動性。

國盛證券研報顯示，春節後近半個月，央行公開市場操作累計淨投放8400億元，並下調逆回購利率10個基點，市場利率也顯著走低。

市場擁有充足的流動性，可以有效促進成交量，提升券商業務。

券商板塊升溫，有無基本面支撐？

短期看刺激，長期看基本面。此次券商股走紅，有沒有基本面支撐？

從2019年業績看，券商2019年業績高增長落地，1月利潤端增速達19%。

興業證券研報顯示，當前有11家上市券商已發佈2019年業績快報，19家已發佈業績預告。

從披露情況來看，上市券商普遍實現高增長，部分頭部券商如海通、華泰、建投歸母淨利潤增速超70%，多數中小券商淨利潤增速超100%。

為何券商業績在2019年如此紅火？不要忘了科創板。2019年開市的科創板吸引大批TMT企業上市，有力拉動券商業務。

2019年國内資本市場被科創板點燃，交投活躍、兩融擴容，市場走強給券商經紀、投行、兩融及自營條線都帶來了業績增量。

從新近業績看，雖然春節假期延長，但一月券商業績整體受疫情影響不大。

興業證券研報顯示，從上週已發佈1月財務簡報的32家上市公司可比合並口徑來看，1月營業收入、淨利潤分别同比增長4.55%、18.62%，利潤端略超預期。

其中，國元證券、東吳證券淨利潤同比增長領先。

估值處於歷史底部，中長期向好

除投行、直投業務部分環節，如儘調、申報等受限外，券商在2月3日基本完成復工。

不過仍要看出，股市伴隨疫情跌宕，或對券商自營、經紀業務造成短期影響，但並不影響長期趨勢。

這個短期影響有多大？興業證券表示，在近期一係列逆週期調節舉措下，節後日均成交額維持在8000億元以上，兩融保持在萬億規模，大盤回調幅度有限。

故而假期延長對券商高貝塔業務實際影響小於預期，從全年來看不影響行業長期向好趨勢。

根據當前市場測算，興業證券預計2020年度行業年化ROE仍將維持在7.5%，給予合理估值區間1.5-1.9倍。

截止2月14日上週五收盤，券商板塊估值為1.53倍，仍在合理估值中樞下位。

資本市場在金融體係重要性日益提升，受益於資本市場改革等政策紅利，券商板塊也將持續收益。