3999元小米10掀5G手機熱，舜宇光學可受益？

原創

手機行業攪局者小米終於發佈了新一帶的5G旗艦小米10，2月14日開售僅僅1分鍾，全平台銷售額突破2億元（單位人民幣，下同）大關。搭配了骁龍865處理器，1億像素8K電影相機，50倍變焦，拿下DXOMark全球手機聲效排行榜第一的旗艦款小米10pro起售價也僅為4999元。而入門版的同樣搭載5G模塊的小米10起售價為3999元。

小米10係列的橫空出世不僅將5G高配置手機變為普通百姓咬咬牙也能消費起的智能終端，同時小米的「堆料式」高配置也擡高了智能手機的門檻，這或令眾多廠家不得不跟隨，就手機產業鏈上遊的配件商來說，這會是一次業績增長的機會嗎？

舜宇光學科技(02382-HK)是一家擁有三十年歷史的全球光學零件及產品製造商，其優勢在於光學電子、軟件及機械技術的光電產品，主要應用於智能手機、數碼相機及車載成像係統。作為國内的行業龍頭，小米10掀起的5G手機潮是否會令舜宇光學科技的出貨量再次得到提升？

2月14日，舜宇光學科技發佈了1月份的主要產品出貨量，手機相關配件的出貨量獲得較大增長。1月，公司的手機鏡頭出貨量實現1.09億件，同比增長33.2%；手機攝像模組5042.8萬件，同比增長37.6%。同比出貨量的較大增長一是因為公司的市場份額有所提升；另一方面，最根本的還是來源於巨大的市場需求。另外，該公司的玻璃球面鏡片和車載鏡頭出貨量也分别同比增長29.9%及13.4%。

雖然手機鏡頭及手機攝像模組環比出貨量上分别下降14.7%及15.3%，但這是在去年12十月份的超高出貨量的基礎上。在2019年12月份，手機鏡頭及手機攝像模組出貨量分别達到1.27億件及5953.7萬件，同比增幅分别高達67.8%及79.2%。

2019年對手機行業可以來說是多事之秋，舜宇光學科技交出了一份靓麗的2019年上半年財報，卻在市場對於智能手機發展已到瓶頸的質疑聲中，股價大幅下跌。僅僅2019年5月便下跌近28%。

據財報披露，2019年上半年，舜宇光學科技實現收入155.75億元，股東應佔期内溢利14.32億元，同比分别增長30.0%及21.3%。其經營活動現金所得現金淨額達到11.58億元，同比增長93.2%。

儘管毛利率由2018年上半年的19.37%降至18.39%，但總體來講，2019年上半年舜宇光學科技仍交出一份靓麗的財報，無奈市場在手機行業發展存疑及世界經貿形勢不明朗的情況下才有5月份的大跌。

如今的新型冠狀病毒疫情對製造業造成嚴重影響，據舜宇光學科技2019年中期財報披露，公司共有四個生產基地分佈於浙江省餘姚市、廣東省中山市、上海市及河南省信陽市，並無湖北境内生產基地，相信隨著復工的開始，公司生產會逐漸得到恢復。而此次疫情也考驗著每家企業的現金儲備，舜宇光學科技2015年至2019年上半年的銀行結餘及現金分别為1.87億元、4.67億元、12.27億元、22.54億元及16.13億元，2019年上半年雖較2018年有回落，但總體上該公司的現金儲備穩健，疫情難以對公司經營造成重大風險。

5G是智能手機發展的救命稻草，但這也可能推高手機售價，壓低銷量，小米10的火爆銷售令市場看到曙光，原來5G高配手機，也是可以有較為親民的價格。

據對位研究（Counterpoint Research）報告，2019年第三季度全球400美元以上高端手機市場中，蘋果佔據52%的份額排第一，華為佔據25%，三星12%。有意思的，佔據份額最高的蘋果尚未推出5G版。雖然相信隨著5G基礎設施的搭建完善，5G應用的落地，蘋果不會缺席。但當這波最初的5G新機潮的熱度降溫，5G基建和應用發展若不能跟上，5G手機是否是每位消費者的必備將存疑，這直接決定著舜宇光學科技——這家的配件龍頭廠商業務發展的節奏。