疫情過後哪個行業有看點？

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疫情過後，哪些板塊有看點？除了互聯網經濟的新發展概念，「三鐵」不遑多讓。

資金松動將有利於大型基建承包商

最近財政部提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元，加上此前提前下達的專項債務1萬億元，共提前下達2020年新增地方政府債務限額18480億元。也就是說，讓地方的財政更加松動，有利於復工復產。

基建，尤其大型基建承包商通常是經濟下行環境中的逆週期之選。因為在復蘇時，基建投資是最可行、最穩健的刺激經濟措施，因為能夠吸納大量的就業人口，並將就業和投資效應傳導到多個行業。

疫情之後，萬物復蘇，大型基建股也應該最能受惠於地方財政的寬松。大型基建承包商手上從不缺乏訂單，也不缺乏人力，缺的是客戶——主要是地方政府，能否及時將資金給到位。所以，地方政府手頭松了，大型基建股的資金壓力也能得到緩和。

另一方面，農歷新年前一波寬松大潮，增加了全社會的資金流動性，加上疫情期間壓抑的消費，在疫情過後或出現消費支出的報復性反彈，這也有利於經濟的快速回升，從而增加全社會的資金流動性。資金充裕將有利於加快大型基建承包商的工程進度。

三大基建承包商中國中鐵(00390-HK)、中國鐵建(01186-HK)和中交建(01800-HK)不論規模、背景還是抗風險能力都應該是較能扛得住的理想選擇。

從下圖可見，三鐵的槓桿率不低，所以資金流動性增加，利率下降，將有利於其融資成本的下降。

為何「三鐵」正當時？

除了上述疫情過後經濟復蘇以及融資成本有望下降的憧憬外，這個時候投資「三鐵」正合時宜還有一個原因——估值偏低。

受疫情影響，儘管新經濟股份造好，但實業類股份的市值卻持續受壓。疫症爆發後，「三鐵」的股價均有所回落，見下圖。

股價下跌之後，估值更加吸引，見下表。

總結

訂單量自不在話下，不論是新訂單還是手持訂單，這三大基建承包商充裕的未完成訂單量都足以讓人诟病。經營回款通常發生在第四季，考慮到去年第四季松動的資金流，三鐵去年的現金流應該還順暢。

估值偏低、基本面穩定、前景樂觀，「三鐵」應屬穩健之選。