金銀珠寶賣不動，六福集團仍「重倉」内地再開300家店，是「飛蛾撲火」嗎？

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剛剛過去的2019年，香港金銀珠寶行業經歷了「至暗時刻」。

在眾多香港珠寶商當中，六福珠寶卻以「我命由我不由天」的勇氣，逆勢在2020年在内地淨開設不少於300家店鋪。

而新近公司公告的零售業績顯示，銷售業績仍在「跌跌不休」。

六福集團究竟是在「飛蛾撲火」，還是在「浴火重生」？

2020財年第三季零售業績繼續下滑

黃金珠寶零售業務跌跌不休的六福集團，至暗時刻已經過去了？

六福集團（00590-HK）公佈第三季度零售業務銷售報告，公司零售業務跌幅呈縮窄趨勢。可喜的是澳門市場在2019年10開始重回上升軌道。

第三季，公司零售業務同店銷售增長為-25%。其中，黃金產品、珠寶首飾整體同店銷售增長分别為-20%和-32%，整體跌幅比上一季度有所緩和。

香港及澳門市場在第三季度同店銷售增長-27%，其中，黃金產品及珠寶首飾產品的同店銷售增長分别為-21%和-35%。

相比黃金，珠寶首飾產品銷售更是不濟。港企市場珠寶首飾產品銷售呈現雙位數字跌幅，不過好在其平均件價有小幅上升。

澳門市場在季内整體轉跌為升，尤其是黃金產品同店銷售錄得十數中段的升幅，珠寶產品則持平。

與港澳市場一樣，内地「六福」直營店同店銷售增長也錄得-12%。黃金產品及珠寶首飾產品的同店銷售增長分别為-12%、-9%。

内地珠寶首飾產品銷售量及平均價是「量價齊跌」，雖然各方面銷售跌幅同樣有所收窄，但平均件價就沒有那麽幸運，像香港市場那樣小幅提升。

與直營店相比，「六福」店鋪數目佔比高達94%的品牌店，業績稍微好點。季内同店銷售跌幅收窄至-3%，珠寶首飾同店銷售增長為3%。

而從最新的銷售趨勢看，六福集團業績馬上要撥雲見日。2020年1月前兩週，香港同店銷售跌幅漸見收窄，而澳門市場則見持續的增長動力。

内地「六福」直營店及品牌店同店銷售相對第三季接近一步改善，並重見增長，尤其品牌店在珠寶首飾產品更達雙位數同店銷售升幅。

到廣闊的下沉市場來，這里大有可為

過去一年，金價高企、香港社會事件及宏觀經濟轉差持續影響下，金銀珠寶類零售業日子不好過。

在2019年3月31日末，六福集團存貨週轉天數還在273天，其中黃金在171天，珠寶首飾約為397天。

到了2019年9月30日，平均存貨週轉日數達到371天，黃金產品約為258天，珠寶首飾達到476天。

存貨週轉較慢，銷售業績持續下滑，也為六福集團帶來較大的經營壓力。為了節約成本，公司採取員工自然流失、談判削減租金方法維以生計。

截至2019年9月30日，公司擁有7100名員工。而往前推6個月，那時候六福集團還有7600名員工。

此外，公司在期内繼續優化店鋪網絡和多品牌發展策略。前文我們也提到，品牌店銷售額明顯好於直營店。

為此第三季公司在内地新增設99家品牌店，減少11家直營店，期内淨增設88家「六福」店鋪。

多品牌策略方面，公司還設立39家「Goldstyle」店鋪，含3家直營店和36家品牌店，並減少一家「金至尊」直營店。

截至2019年12月31日，公司在内地共有2020家店鋪，其中有1969家「六福」店鋪，45家「Goldstyle」店鋪，3家「DearQ」店鋪，以及3家「金至尊」店鋪。

内地市場早已是六福集團的發展重心，未來公司還繼續在内地尋找擴張機遇。内地新中產群體日益壯大，疊加廣闊的下沉市場消費漸成火候，為公司帶來新契機。

統計局最新數據顯示，2019年城鎮消費品零售額351317億元，比上年增長7.9%；鄉村消費品零售額60332億元，增長9.0%。

廣闊的下沉市場已經成拉動消費增長的新引擎。2020財年，公司在内地的目標為淨增長不少於300家，大部分為低層級城市品牌店。

跌跌不休，公司前景何在？

六福集團的銷售窘境折射黃金珠寶零售業困境。

同期，周大福也錄得同店銷售增長大幅下滑，内地同比跌9%，香港及澳門跌幅高達47%，近乎腰斬。

香港市場短期或難以提振，周大福也近日被曝出關閉香港銅鑼灣、旺角等旅遊區店鋪新聞。

高金價和消費者低迷情緒情緒下，未來這些香港老牌珠寶商的前景何在？

金價波動只是週期性因素或去年較為激化的貿易、地緣衝突所致，鑒於目前各類局勢趨於穩定，相信金價也會迎來緩和期。

金價下降不僅可以緩解六福集團成本壓力，還可以降低售價提振消費情緒。

此外，隨著經濟發展，内地人均可支配收入穩定增長，人們購買能力也越來越強，為金銀珠寶消費提供了穩固支撐。

統計局最新數據，2019年，中國人均國内生產總值70892元，按年平均匯率折算達到10276美元，突破1萬美元的大關。

最後，不得不佩服六福集團前瞻性佈局内地下沉市場。

華創證券研報顯示，要客研究院聯合京東發佈《2019 中國小鎮青年奢侈品消費報告》顯示，京東平台線上奢侈品銷量增速超50%。

其中三線以下（包括三線）的低線城市增速均遠超全國平均水平，六線城市的增速更是超過100%。

低線城市消費者展現出強大購買潛力。新興市場整體下單用戶數同比增長104%，下單的新用戶中 72%用戶來自新興市場。

在内地中產人口增長良好，下沉市場有巨大增長潛力預期下，六福集團對中長期業務前景仍感樂觀。

公司將專注於内地擴張業務，推行多品牌策略。這些目前看也大都是為迎合下沉市場量身定做。

「六福」之外的衍生品牌，可以適當降低售價而不影響公司品牌調性。2020財年，公司在低線城市設立淨增長300家店鋪目標。

六福集團的大魄力遠超珠寶業同行，將有利於拉動營收，對抗行業「寒冬」。

最後提帶一句，統計局最新數據顯示，2019年，金銀珠寶類零售總額2606億元，同比增長0.4%。這個數字其實比2018年還要好。

這是否意味著，作為全球旅遊目的地的香港市場仍是六福集團不能放棄的重要市場。

希望事件早點平息，香港經濟恢復安穩。