中糧肉食:2019年第4季度豬價同比漲幅近兩倍,全年業績將迎修復!

日期:2020年1月14日 下午2:08作者:蔡凱铖 編輯:彭尚京
中糧肉食:2019年第4季度豬價同比漲幅近兩倍,全年業績將迎修復!

雷軍說過「站在風口上,豬都會飛」。2019年,站在非洲瘟疫風口上,豬價也起飛了,這源於2018年的非洲瘟疫事件引起的大量生豬死亡,導致豬企出欄量大幅下降,豬肉價格飙漲,據農業農村部消息,2020年1月1日仔豬價格75.53元/公斤,較去年同期上漲236.6%,短短一年,豬肉價格上漲2倍之多。

在中國,豬肉是每家每戶必備的食品,豬肉價格的上漲,有人歡喜有人憂愁,對於老百姓來說是負擔,對於豬企來說卻是大豐收。雖然在2019年大部分豬企的出欄量下降,但是豬肉價格的大幅上漲彌補了銷量的下滑,促進企業的毛利大幅增長,使得淨利潤大漲,2019年,成為豬企業績大幅改善的一年。

作為中國豬肉企業龍頭的溫氏股份(300498-CN)近期發佈2019年業績預告,預期2019年歸母淨利潤同比上漲249.97%-261.35%,牧原股份(002714-CN)、益生股份(002458-CN)、新希望(000876-CN)等豬肉企業在2019年的前三季度的業績也大幅改善,由此可知,2019年大量豬企的業績都呈現增長態勢。而溫氏股份2019年全年業績歸母淨利潤預期同比增長249.97%-261.35%遠高於2019年前三季度的歸母淨利潤同比增長109.84%,疊加2019年第4季度是豬肉價格是2019年價格最高的一季度,可預測,2019年豬肉企業在第四季度的業績將保持更高的增速,也就是說2019年全年業績有望大幅增長。

下半年豬價快速增長,業績將迎來修復

中糧肉食(01610-HK)是中糧旗下的肉類業務平台,包括生豬養殖及屠宰,生鮮豬肉製品生產,銷售及豬肉、牛肉、羊肉的進口分銷,為萬威客、家佳康等大客戶提供肉類製品,同時保證了公司的肉類銷量。

2020年1月10日,中糧肉食發佈2019年全年運營快報,2019年生豬出欄量198.5萬頭,同比下降22.2%,生鮮豬肉銷量14.6萬頭,同比下降23.3%,雖然從銷量上來看,中糧肉食的豬肉銷量較去年有所下滑,但商品豬銷售均價16.16元/公斤,同比增長39.8%,由上表可知,2019年下半年中糧肉食的豬肉均價上漲幅度遠高於上半年,其中,第四季度商品豬均價為32.8元/公斤,同比上漲187.0%,可預測,雖然2019年豬肉銷量下滑,但豬價的大幅增長將彌補銷量下滑,進而修正公司下半年的業績表現。

 在中糧肉食的2019年3季度運營快報中,筆者就提過存貨,截至2019年6月30日,公司的存貨13.02億元(未經審核,單位:人民幣,下同),較去年同期增長143%,值得注意的是,中糧肉食在2019年第4季度的豬肉均價32.8元/公斤,較第2季度13.9元/公斤增長135.97%,若以2019年第3季度的豬肉生產來提供公司在第3季度的豬肉銷量,簡單的估算,這批存貨在當前的價值約30.72億元(13.02*235.97%)。同時,公司在2019年上半年的存貨充裕,說明公司不僅受益於下半年豬肉的快速增長,還受益於低成本的存貨,2019年下半年的業績將迎來大幅增長。

非洲豬瘟未解,春節豬肉需求增大

近日,農業農村部副部長表示,冬春季是大多數傳染病的高發季節,而目前非洲豬瘟事件尚未解決,據世界動物衛生組織,2020年以來,拉脫維亞、保加利亞、匈牙利及波蘭等多地新發非洲豬瘟疫情,我國來看,河南、山東及東北等地的非洲豬瘟疫情尚未平靜,這意味著非洲豬瘟疫情仍然嚴峻。

據數據反饋,2019年12月中國生豬出欄量環比大幅增長14.1%,生豬出欄量止降回升能夠有效應對春節豬肉需求的增長,同時,生豬出欄量的增多又容易導致疫情發生的風險性增加。

近三個月來看,豬肉價格在11月初達到最高值,隨後下跌至12月份後開始趨穩,進入2020年,豬肉價格又有小幅上漲迹象,這可能與元旦節假日的豬肉需求增長有關。即將到來的「春節」是我國最重要的傳統節日,每家每戶都會在春節期間購買大量的肉類食品,豬肉更是中國人最喜愛的肉類食物,春節期間的豬肉需求將大增,2019年12月的生豬出欄量增長,有助於穩定豬價價格的大幅上漲,但豬肉的銷量是可以確定會大量增長,在豬肉價格高居不下的的情況下,豬肉銷量的增長將助力豬企2020年一季度的業績增長。

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