水泥漲價，金隅集團2019年利潤或達39億元

原創

2019年下半年，水泥行業迎來一波「洛陽紙貴」。

左手水泥，右手房地產，金隅集團佈局上下遊兩個重點產業，可謂優勢互補，佔儘人和。

水泥行業約有30%投向地產，40%用於基建。都是自己家的產品，產業鏈優勢明顯，成本可控，利潤自然來了。

水泥行情不好的時候，房地產足以彌補水泥的缺憾。當水泥行情來了，兩個業務都賺的盆滿缽滿。

這不，近日公司就發了業績預喜。

2019年淨利潤或達39億元，同比增加20%

1月7日，金隅集團（02009-HK）公告業績正面盈利。

公司預計，2019年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為35億元-39億元之間，同比增加7%-20%；

實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為30億元-34億元，同比增加3%-17%。

水泥業務、房地產業務共同支撐了公司今年業績。

公告表示，受益於核心區域市場需求改善的積極影響，公司水泥售價同比持續提升，水泥業務盈利能力進一步提高，業務利潤同比有所增加。

2019年公司水泥和熟料綜合銷量約9640萬噸，較去年同期974萬噸減少100萬噸。混凝土銷量約1746萬立方米，較去年同期1604萬立方米增加8.88%。

在價格漲勢洶洶下，水泥毛利抵消了銷量下降影響。

公司另一個重頭房地產業務方面，利潤也較去年有所增加。

2019年房地產多被市場「唱衰」，但公司積極應對市場變化，持續提高運營效率，結轉面積和結轉毛利率均實現同比增長。

房地產結轉面積約110.6萬平方米，較去年同期100.9萬平方米增加9.57%。

水泥現「洛陽紙貴」，成業務有力支撐

在過去一年里，水泥價格持續高位運行，走出一波「洛陽紙貴」的行情，成為產業鏈上下遊最耀眼的明星。

尤其是第四季度以來，水泥需求旺盛，推動價格上行。

國家統計局數據顯示，2019年12月下旬，普通矽酸鹽水泥（P.O 42.5袋裝）、普通矽酸鹽水泥（P.O 42.5散裝）的價格分别為532.9元/噸、486.2元/噸，環比9月下旬405.0元/噸、440.4元/噸分别上漲31.58%，10.4%。

除價格上漲因素外，金隅集團和冀東水泥重組後，市場集中度有明顯提升。

中國水泥網近日公佈「2019中國水泥企業全球排行榜TOP20」，金隅冀東以10205.2萬噸熟料產能排在第三。

排在第一、第二名的分别是中國建材集團、海螺水泥，產能分别為38922.05萬、22112.3萬噸。

水泥行業強者環伺。水泥需求量最大的華東地區有中國建材、海螺水泥兩大巨頭。中南地區、西南地區也有中國建材和海螺水泥身影。

東北地區則被本土企業亞泰集團坐享，但山水、冀東等也通過併購、與本土企業合資等形式，切入東北市場。

在行業這種激烈的競爭格局下，金隅與冀東重組，不僅讓雙方利益實現最大優化，還最大程度改變了市場格局。

自2014年9月，雙方經歷漫長的資產重組後，金隅與冀東水泥資產合併已經於2019年3月25日全部完成。

據華泰證券研報顯示，兩家重組不僅有效解決同業競爭問題，其產能市佔率有望由重組前的27%提升至53%。

京津冀協同發展，以及雄安新區概念等利好，水泥需求強勁，2020年水泥業務仍將成為金隅集團業績有力支撐。

房地產結轉面積、毛利率同比提升，板塊利潤走高

2019年全年，金隅集團預計房地產業務利潤也將取得同比提升。這主要是年内房地產結轉面積、毛利率都同比增加所致。

從公告給出的僅有數據看，2019年金隅集團房地產結轉面積約110.6萬平方米，較2018年100.9萬平方米增加9.57%。

這個結轉能給公司帶來多大效益暫不可得知。從2018年看，房地產結轉面積僅同比提升6.4%至100.93萬平方米，該板塊就維持了較高的利潤。

2018年公司房地產板塊主營業務收入221.46億元，同比增加37.73%，毛利額70.39億元，同比增加71.16%。

不過仍需注意的是，2019年前三季度，公司公允價值變動收益較去年同期增加72.3%。對此金隅表示，主要是期内公司投資性房地產公允價值增值較大所致。

2019年前三季度，採用公允價值模式進行後續計量的投資性房地產公允價值變動產生的損益約為4.38億元。2018年同期約為2.73億元，同比增加60%。

公允值變動值勢必會增厚公司業績，但這屬於非經常性損益類，不可持續。所以對房企來說，可以固定結轉為業績的合約銷售額才是公司可持續發展的保證。

中國銀行國際證券研報顯示，2019年前三季度，金隅集團物業合約銷售額137億元。管理層表示，鑒於當前的政策環境，全年目標350億元將難以實現。

此外，金隅集團2019年拿地也較為謹慎。2018年，公司成功獲取13宗土地，新增土地儲備約140萬平方米。

但2019年，Wind數據顯示，公司在河北、北京、浙江、天津四地取得22.76萬平方米。